上海邦成油脂现货市场跟踪2020/1/8

影响价格的主要国际国内因素：

1、USDA：1月2日止当周美豆出口检验量为963,830吨 符合预期

2、福四通上调巴西大豆产量预估至1.2176亿吨记录高位

3、印度贸易部支持新财年预算中上调精炼棕榈油进口税

4、USDA专员：下调马来西亚2019/20年度棕榈油产量预估至2060万吨

5、SGS：马来西亚12月1-31日累计出口棕榈油132.5万吨 环比减少6%

棕榈油：

1、国内棕榈油库存明显升高。截止到1月3日，全国主要港口地区棕榈油库存共89.96万吨（包含工棕），较前一周增加5.09万吨，华北12.02增加0.52万吨；山东6.61增加1.31万吨；华东34.2降2.72万吨；广东29.4增加4.6万吨；广西4增加0.5万吨；福建3.73增加0.88万吨。

2、进口套盘利润差，打压国内买家采购积极性。据不完全了解，12月份以及本月迄今，市场几无新增棕榈油订船，投资和产业客户多保持观望，等待进口机会出现。

3、进口倒挂仍旧较大。1月8日，棕榈油套盘利润：2月船期24度进口成本（对p2005）-555（↑21）元/吨，3月成本（对p2005）-580（↑42）元/吨，4-6月（对p2005）-405、（对p2009）-741元/吨。

4、棕榈油现货报价跟盘上涨，基差持坚。1月8日天津工厂24度在6780-6800涨100，贸易商6720-6730或p2005+400左右；日照p2005+370；华东p2005+280~+350；广东地区集中于6610-6680涨1000，或p2005+290/+300附近。

5、豆棕现货价差止缩走扩。1月8日天津地区一级豆油与24度棕榈油价差在430上下，较12月31日增加80，华东650增加100，华南680增加70。

6、豆棕FOB价差近缩远扩。1月8日2月豆棕FOB价差18.5美元/吨，相比12月31日减少6美元/吨，3月11.5减少1美元/吨，4月10.5增加11.5美元/吨，5月13.5增加13.5美元/吨，6月14.5增加14.5美元/吨。

大豆类：

1、油厂大豆库存继续略降。截止1月3日，主要地区油厂大豆库存380万吨，较前一周降7万吨。山东福建下降，广东华东小幅增加。1月大豆到港预估上调至750-800万吨。

2、豆粕库存继续大幅增加。油厂开机率维持高位，抵消提货量增加影响，豆粕库存大加。截止1月3日，主要地区豆粕库存61.8万吨，较前一周增9.2万吨。除华北略降外，其余各地区均有增加，华南增幅较大。去年同期库存114万吨。周度消费量推算在146.8万吨，略高于上周的145.5万吨，也明显高于去年同期的111.5万吨。

3、豆粕未执行合同量增加。截止1月3日，主要地区豆粕未执行合同量465万吨，较前一周增加75万吨。华北山东华东增加，其余变化不大。去年同期376万吨。

4、油厂开机率维持超高水平。12.30-1.5油厂大豆实际压榨200万吨，较前一周持平，符合预估。1.6-1.12压榨量预计仍在200万吨上方，预计下周开机率料有所回落。

5、大豆贴水小涨，进口成本略降，套盘压榨利润稍有好转。7日巴西2月船期进口成本3288（上周二3302），对2005合约榨利40，上周二34元/吨；3月船期成本3258（3273），对05榨利70（63）；6月船期成本3303（3325），对09榨利60（54）；美西2月免加征关税成本3256（3310），对05合约利润72（26）；阿根廷6月船期成本3208（3230），对09合约利润155（149）。上周元旦假期，油厂采购清淡。截止目前1月船期采购完成350万吨上方，2-3月船期月均500万吨左右。

6、豆粕现货小幅下跌，基差稳中趋弱，成交清淡。7日天津2810较上周二跌30/基差m2005+70持平，山东2770跌30/05+30持平；江苏2700跌40/基差05-40跌10，广东2670跌30/m2005-70元/吨较上周持平。市场整体成交清淡，少量现货为主。

7、豆油库存小幅下降。截止1月3日，主要地区豆油库存77.2万吨，较前一周减少1.9万吨。华东降幅较大，其余地区变化不大。上月库存89万，去年同期139万吨。

8、豆油未执行合同小幅下降。截止1月3日，主要地区豆油未执行合同129.9万吨，较前一周减少3.6万，广东降幅较大，华东小幅增加。

9、豆油现货上涨，基差继续走强，成交良好。7日，天津7070较上周二涨80/基差y2005+230涨40/2-5月y2005+250，山东7190涨70/y2005+350较上周二涨30/2-3月05+320/6-9月y2009+260，江苏7310涨130/基差y2005+470涨90/4-5月y2005+400/6-9月y2009+350，广东7260涨90/基差y2005+420涨50。市场整体成交活跃，集团企业及贸易商积极追买远月头寸。

10、豆油CNF报价走强，进口成本小涨，套盘进口倒挂小幅收窄。7日阿根廷2月船期进口成本7485（上周二7458），对y2005利润-599（-650）；4月船期进口成本7151（上周二7108），对y2005利润-265（-300）元/吨。

菜籽类：

1、沿海菜油库存明显下降。截止1月3日，华东、华南菜油总库存30.81万吨，较上周减少3.64万吨。其中华东库存较前一周大幅下降3.92万至23.88万吨；华南较前一周增0.28万至6.93万吨。上月同期库存32.5万吨，去年同期库存52.9万吨。

2、菜籽库存继续下降。上周无新增菜籽到港卸货，沿海菜籽库存继续下降。截止1月3日，沿海菜籽库存7.8万，较前一周减少2.5万吨。11月暂预计到港20万吨，12月预计在18万吨，1月暂预计12万吨。

3、油厂开机率小幅回落。上周压榨菜籽理论值3.1万吨，低于前一周的4.7万吨，新增菜油供应预估在1.271万吨，低于前一周的1.927万吨。

4、菜油CNF报价小幅回落，进口成本下跌，套盘进口利润稍有好转。6日2月船期菜油CNF840较上周五跌12美元/吨，进口成本7109跌94，对05合约利润631涨95元/吨；5月船期CNF855跌7美元/吨，进口成本7247跌51，对09合约利润379涨44元/吨。

5、菜油现货及基差报价稳中略调，下游刚需采购为主，远月基差合同采购意愿较好。7日，华东毛菜7910较上周二跌20/基差报价OI2005+180跌20；东莞四菜7950涨20/基差报05+220涨20元/吨。

6、菜粕现货稳中略调，成交清淡。7日，东莞2250较上周二涨10/RM2005-80涨10，广西1-3月RM2005-70/4-5月RM2005-50，华东无报价。

7、菜籽CNF基本稳定，成本略降，套盘压榨利润上升。7日，1-2月船期菜籽CNF419较上周二跌1美元/吨，进口成本3560较上周二跌25元/吨，对05合约榨利954较上周二涨55元/吨。

8、豆油基差坚挺上扬，菜豆油现货价差大幅收窄。7日华东毛豆油现货7110，四级菜油7980，菜豆油现货价差870，较上周二跌130元/吨。

9、菜粕走势偏强于豆粕，豆菜粕价差继续收窄。7日广东豆粕2670，菜粕2250，豆菜粕价差420，较上周二跌40元/吨。