彭博行业研究 | ​贸易协议或难挡制造业迁离中国的趋势

贸易协议或难挡制造业迁离中国的趋势

美国降低对中国制造产品的关税是中美第一阶段贸易协议的一部分。尽管如此，服装和鞋类制造商仍然可能在2020年将更多产能从中国转移到东南亚，但转移速度可能不及去年同期，未来12个月中国对美国出口的下滑或因此放缓。 (2020年1月2日)

1. 更多服装和鞋类制造厂将迁离中国

有鉴于中国与其他国家发生贸易冲突的潜在风险，服装和鞋类制造商可能会将更多供应链迁离中国。中美双方分别于12月13日发布声明，宣布达成第一阶段贸易协议。根据协议，美国是否对中国制造的软商品免征关税似乎并不明确，该协议并不包括服装和鞋类商品。不过，随着中美贸易紧张局势的缓解，2020年工厂的迁离速度可能会较1年前有所放缓。有鉴于新的贸易协议，特朗普政府原计划于12月15日加征的美国进口商品关税暂不实施。

我们的调查显示，美国从中国进口的服装和鞋类订单在2019年上半年至少下滑了2%，尤其是规模较小制造商的订单，而零售商从越南和柬埔寨采购服装和鞋类的订单则有所增加。 (2020年1月2日)

2018-19年美国对中国制造商品的关税

2. 贸易协议下 美国可能恢复购买中国商品

作为中美贸易协议的一部分，特朗普政府会降低对中国制造商品的关税，中国对美国出口的减少可能会在2020年有所缓解。由于美国可能会降低对中国制造商品的关税，未来12个月美国对中国商品的订单或将恢复。2019年11月，中国对美国出口同比下降23%；2019年前10个月则下降12%。

11月，中国以美元计价的出口总额同比下降1.1%。如果美国目前对中国制造商品的关税保持不变，中国的出口下滑可能会持续。(2020年1月2日)

以美元计价的出口额、进口额和净出口

3. 地域多样性将抗衡贸易风险

申洲和裕元是沃尔玛和耐克等美国公司的供应商。在缓冲全球贸易不确定性对公司收入增速的影响方面，这两家公司较同业更具优势。申洲和裕元在亚洲各地采购并开设工厂，可满足中国以外的订单。这两家公司可能会将更多的生产从中国工厂转移到越南、印尼和柬埔寨等东南亚国家，东南亚工厂的技术往往更新，生产水平可与中国工厂媲美，甚至更好。

利丰的客户有2/3在美国，可能依赖公司在其他新兴国家的采购能力。(2020年1月2日)

美国的收入占比，中国采购的占比（%）

4. 优先提高效率

申洲和裕元2020年的首要任务可能仍是提高东南亚新建工厂的效率。这些工厂的利用率可接近中国成熟工厂的水平，公司会陆续加强培训，增加本地技术工人数量，并改进新安装的生产流程。申洲和裕元在越南、柬埔寨和印尼新建的纺织、服装和鞋类工厂占其过去5年资本支出的80%以上。

这两家公司与耐克、阿迪达斯和彪马合作，以尽可能低的成本在亚洲进行生产，并在全球各地进行分销。这3家运动品牌的收入贡献占申洲和裕元的一半以上。迅销旗下的优衣库为申洲贡献的销售超过18%。(2020年1月2日)

各国制造业资产占比（%）

5. 免责声明

本报告仅为英文版报告的中文翻译版。本中文版报告仅供参考，如中文版报告的字义或词义与英文版有所出入，概以英文版为准。(2020年1月2日)