原料上涨引发PTA小意外

圣诞前夕PTA午后突然直线拉升，从4900元/吨以下跃上4950元/吨之上，虽然不足2%的涨幅对PTA来说并不稀奇，但新产能集中投放之际，市场普遍倾向于偏空，突然拉升着实出乎意料。根据目前的消息看，日内原料PX价格上涨是主要原因，但预期为短期表现，中长线偏空思路为主。

1、原料上涨引发PTA小意外

卓创资讯消息显示，24日下午亚洲对二甲苯任意2月船货递盘832美元/吨CFR中国，报盘832美元/吨CFR中国；任意3月船货递盘822美元/吨CFR中国，报盘822美元/吨CFR中国。圣诞节假期前夕，场内买盘积极性大幅提升，交投气氛活跃。综合来看，今日PX价格收于831美元/吨CFR中国，涨13美元/吨。因浙石化和恒逸文莱PX装置顺利投产，成功向下游PTA装置供应原料，因此PX价格一直承压，但因节日影响导致交易气氛上升，PX价格上涨预期为短期行为。从PTA的涨幅来看，13美元的PX对应的PTA成本上升70元/吨，与盘面的收盘价涨幅保持一致。目前PTA的加工费不足450元/吨，因此价格对原料的波动敏感性有所上升。可见，下午的意外拉升与原料价格上涨有直接关系。

2、PTA再迎投产高峰

2012-2014年PTA经历产能集中投放，价格持续下跌，行业加工费长期处于偏低水平。2015-2018年，国内PTA产能增速放缓，产能过剩问题随着老装置的淘汰及消费的增加逐渐解决，2017-2019年PTA迎来供需紧平衡阶段，行业利润明显回升。2019年底开始，新凤鸣一期220万吨（已投）、恒力四期250万吨（2019年12月）、中泰昆玉（120万吨）及恒力五期250万吨（2020年二季度），大量巨型装置陆续投产，供应快速增加将带来明显压力，后期还有新凤鸣二期220万吨，福建百宏220万吨，虹港石化240万吨，逸盛新材料300万吨等大型装置在2020年四季度陆续开始投放，因此长期看PTA供应压力持续上升，价格偏弱为主。

综合以上两点，PTA日内突然快速拉涨主要是受原料上涨的带动，但预期PX上涨为短期行为，难以持续；PTA再度迎来产能投放高峰，供应压力大，价格偏弱为主。