纯碱期货上市倒计时一文盘点纯碱产业链

纯碱是重要的基础化工原料，广泛应用于建材、石油化工、印染、冶金和食品加工等领域。我国是全球最大的纯碱生产国和消费国。开展纯碱期货交易，有助于完善纯碱价格形成机制，满足产业链企业的风险管理需求，促进相关主体健康稳定发展。

郑州商品交易所已就纯碱期货合约和规则制度(征求意见稿)征求市场意见。下表是纯碱期货合约(征求意见稿)基本情况。

初识纯碱

纯碱化学名为碳酸钠，又称为苏打，是一种白色粉末，有吸湿性。纯碱可以分为工业级和食品级。按照颗粒粒径的不同，工业级又可以分为轻质纯碱和重质纯碱。郑商所计划上市的纯碱期货基准交割品为符合国标Ⅱ类优等品的重质纯碱，主要用于生产玻璃。

制备工艺、成本与产能分布

纯碱主要的生产工艺分为三种：天然碱法、氨碱法、联碱法。我国三种工艺均存在，以氨碱法与联碱法为主。其中我国联碱法企业29家，产能占比49%；氨碱法企业11家，产能占比45%；天然碱法企业3家，产能占比6%。

纯碱企业的生产成本中原燃料成本占比达到70%以上，因此纯碱的主要生产成本取决于原料(原盐、石灰石、合成氨等)和燃料(煤炭、天然气)的价格。原盐在纯碱成本中占比达到20%-25%。由于我国原盐供给相对充裕，市场价格长期保持低位，原盐价格变动对于纯碱生产供应造成的影响有限。石灰石是国家重点保护的矿产资源，在纯碱成本中占比达到10%-15%，由于石灰石应用范围颇为广泛，市场需求潜力较大，预计未来石灰石价格将稳中有升。煤炭在纯碱生产成本中占比约为30%-40%，煤炭价格的上涨将提高纯碱企业生产成本进而推高纯碱价格。

我国纯碱产能主要分布在华北、华中、华东地区，分省区看，主要分布在山东、江苏、河南、河北、青海五省。纯碱产能2017年为3035万吨、2018年为3091万吨、2019年为3254万吨；产量2017年为2715万吨、2018年为2582万吨、2019年为2680万吨；开工率2017年为89.5%、2018年为83.6%、2019年约为82.4%。整体来看呈现产能渐增、产量稳中趋减、开工率下滑的态势。

下游用途与贸易流向

我国是世界第一大纯碱消费国，重碱需求快速增长是纯碱需求持续增长的最主要原因，重碱主要用于生产玻璃。纯碱的应用领域非常广泛，下游主要为平板玻璃、日用玻璃、轻工与印染、洗涤剂等。玻璃是纯碱的重要下游，对纯碱需求占比约50%(含平板玻璃与日用玻璃，每吨玻璃约消耗纯碱0.2吨)。纯碱行业表观消费量2018年达到2512万吨，表观消费累计同比下滑1.07%，其中产量2620万吨，净出口108万吨。我国是世界上主要的纯碱出口国，主要出口地区仍集中在东亚和东南亚。

国内纯碱需求量排名前十的省(市、自治区)分别是：广东、河北、湖北、山东、四川、安徽、浙江、河南、福建和江苏，需求合计1860.5万吨，占全国纯碱总需求量的74.1%。

华北地区作为平板玻璃企业集聚地，全国约1/4的玻璃企业聚集于此，纯碱需求量较大，主要由河南金山、内蒙古吉兰泰、苏尼特碱业及唐山三友等纯碱生产企业供给。近几年，青海依靠其低成本优势，在华北区域的市场占有量逐年增加，受此影响，江苏、浙江及安徽调入纯碱在华北区域的市场占有量逐年递减。

华东地区作为全国主要的纯碱生产和消费市场，依靠发达的运输网络，加上临港、汽运便利等优势，区域内纯碱除自用外，多流向东北、华北、华南等需求旺盛的市场。但随着近年来纯碱行业竞争愈演愈烈，华东纯碱流入华北、东北、华南市场上的纯碱贸易量出现不同程度的压缩。

华南作为纯碱的主销区之一，区域内供给不足，市场缺口由华北、华东、华中及西部区域补给。在主要调入省(市、自治区)中，调入量位列第一的是广东，年调入量为268.7万吨，占全年调入总量的22%。

历史价格波动

我国纯碱价格2012—2016年处于底部盘整区域，轻质纯碱价格区间在1200—1400元/吨，重碱价格区间在1400—1600元/吨。但自2016年年底开始，纯碱价格出现大幅振荡，轻碱价格2017年年底、2018年年初达到2300元/吨，重碱价格达到2500元/吨。2019年年初以来国内纯碱市场整体走势平稳中有所走弱，下游需求相对较弱，价格普遍下行。相对来讲，轻碱价格趋弱，而重碱价格反而有所走强。国内轻碱市场主流价格1500元/吨左右，重质碱市场主流价格在1850—1950元/吨，沙河地区重碱价格达到1900元/吨左右。

交割区域

纯碱期货基准交割地为河北，首批纯碱期货交割仓库拟设置在河北和湖北，河北与湖北地区产业链企业多，是我国重质纯碱的主销区，将上述地区设为交割地，不仅可供交割量有充足保证，也有利于市场参与。此外，从现货贸易流向看，湖北、河北等省均为纯碱净流入省份，上述两地均处于现货流向的中间节点，具备物流中心的属性。从现货定价体系看，河北地区是重质纯碱需求最为集中的区域，市场化程度最高，也是全国纯碱市场价格变动的风向标，将河北设定为基准交割地符合现货市场运行规律。