棕榈油涨停，油脂集体爆发，“双11”行情不打折！

马来西亚10月棕榈油产量环比下降

据外电11月11日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周一表示，截至10月底马来西亚棕榈油库存为230万吨，较上个月减少4.1%。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国。MPOB数据显示，该国10月棕榈油产量较上月减少2.5%至180万吨，而出口环比增加16.4%至160万吨。

市场此前预估，截至10月底棕榈油库存将会增加2.8%左右，达到7个月的高点252万吨。棕榈油产量料增加2%至188万吨，出口上升13.1%，到159万吨。

以下为马来西亚棕榈油局公布的细节，以及预估和9月数据（单位为吨）：

棕榈油进口成本再创新

11月11日马来西亚棕榈油离岸价为627.5美元，较上日涨10美元，进口到岸价为655美元，较上日涨10美元，进口成本价续升至5534.26元，较上日涨99.57元，突破年内高位。

油脂库存下降，消费旺季加持下或将延续

棕榈油：截至11月1日，全国食用棕榈油库存总量为53.46万吨，叫前一周58万吨下降了7.8%，较上个月下降了0.21万吨，，国内主要港口棕榈油库存为14.96万吨，较上周增加1.12万吨，增幅8.1%。

豆油：油厂开机率显著下降，国庆节后豆油成交放量，油厂走货较好，豆油库存明显下降，截止11月1日，豆油商业库存总量为125.655万吨，叫上周下降5.79万吨，较上个月下降6.91%。由于油厂累计了大量的11-12月合同待执行，预计未来一段时间内豆油库存仍有下降的空间。

需求旺盛，油脂现货成交放量

近期油脂成交活跃。豆油现货成交创历史同期最高水平，棕油现货成交反季节异常快速增长。

由于厄尔尼诺天气的出现，将会造成今年底和明年上半年棕榈油产量下降，加上今年美国大豆面积产量大幅下降，四季度以棕榈油为代表的植物油价格可能会出现明显上涨，进而带动国内植物油价格再次上涨。上涨时间较长，幅度更大。

中国进口植物油75%靠进口，其中棕榈油更是100%靠进口。因此国际市场价格决定国内价格。

马棕进入减产周期，生柴计划刺激长期消费

今年7-9月份马来西亚以及印尼都发生了较为严重的旱情，而这也将影响棕榈油的影响之后的棕榈油产量，因此马来西亚棕榈油明年一季度整体产量或将同比减产。

2018年马来西亚棕榈油产量为1952万吨，马来西亚半岛产量1020万吨（占总产量的50%以上）、沙巴514万吨，沙捞越产量418万吨。由于马来西亚半岛占马来西亚棕榈油产量的一半以上，对整个马来西亚的产量影响巨大，而在2019年6月和9月马来西亚半岛棕榈油产量均出现下滑，6月产量为83.5万吨，环比下降10.8%，9月产量为93.3万吨，环比下降4.3%。

马棕10月份出口数据持续向好，但是生产已经进入了季节性的减产周期。根据数据显示，AMSPEC预计马棕10月出口环比增加17.48%，ITS数据显示10马棕出口环比增加14.6%，ITS预计马棕10月出口环比增加10.63%。

由于极端干旱的天气，预计11月至次年2月马棕产量将持续减少，今年马棕季节性减产的幅度或将超过正常年份。

印度尼西亚能源矿产部公布B30生物柴油计划会在明年的1月份开始，此项计划实施时间相对早于预期。生柴的推广计划将会增加消费，据估计马来西亚和印尼生物柴油计划的实施，将增加消费130万吨和1000万吨。大批生柴企业和贸易商都会集中购货，或将推升马盘棕榈油的价格。

《油世界》表示，印尼政府将会在2020年1月实施B30强制掺混，并且会实行生柴配额制度，共计844万吨配额，比2019年增加260万吨。并且会公布每个企业的生柴的配额。

加上其他行业生柴的消费，2020年印尼国内生柴总体消费将会接近950万吨，预计明年印尼生柴的产量可能会接近1000万吨，远远高于2018年的540万吨，2019年的810万吨，而棕榈油是印尼生柴生产的唯一原料！

因此马来西亚和印尼推广生柴计划，将会大大增加棕榈油的消费，叠加马来西亚和印尼的干旱天气增强了后期减产的预期，而这两方面的因素将成为未来棕榈油价格上涨的关键。

整体而言，对于油脂行情，我们维持之前观点：马棕进入减产周期，前期降水偏少导致干旱，预计马棕季节性减产可能超预期，叠加马来和印尼政府提高生柴添加比例，国内豆油库存维持偏低位置，需求即将进入旺季，后期棕榈油或将继续领涨油脂板块。