豆粕：低库存下的价格下跌

豆粕沿海库存，目前为48.12万吨，已经是2016年来的同期最低库存。

“你们怎敢如此放肆？”这应该是很多多头们要说的，空头们哪里来的勇气，敢把盘面打成这样，是梁静茹给的吗？显然不是，这其中缘由目前看各方分析都不能拿出一些令人信服的理由，个人胡诌几个大家以供参考，当不得真。

首先，空头的勇气哪里来的？目前来说，油厂12月前提货都会是偏紧的一个状态，但是主力01合约是大部分人点价所用的合约，也就是目前在炒作预期，即1月份豆粕会回到一个较为宽松的一个状态，从目前的大豆预期到港情况来说，1月份前如果不出大问题，目前盘面走的没问题。

第二个，中美谈判目前尚未达成书面协议，是不是会有变？首先，目前的矛盾在于国内需要进口美豆，而不是说买不买的问题，就是国内市场需要进口美豆来缓解国内的这种偏紧供给状况，直到巴西新豆的上市，所以在协议还未落实到书面的时候，国内的采购其实已经开始了，不管谈判如何，采购美豆对两边都是各取所需。从今天媒体报道从加拿大进口猪肉牛肉的新闻看，国内需要在年前后保持国内的粮食稳定和安全，这当然包括蛋白消费，豆粕和肉类都在其中，从这里也可以看出，为了让国内人民过年不花费过大的代价，咱们的领导也是煞费苦心，在这里点个赞。

还有一个就是油粕比的问题，豆油最近疯了一般的上涨，带动油厂榨利大幅度上升，这样油厂在卖粕的时候毫无压力。有人说当豆油回调的时候豆粕就会得到支撑，但是现在还没看到这种苗头，反而是油厂的利润促使贸易商们开始大量的采购南美大豆和美豆船期。

上周中国采购商供采购18船大豆船期，美豆与南美大豆均有，在利润大好的情况下，预计后期采购会继续增加。

最后一个是需求问题，需求这块很多时候我们的数据有滞后性，生猪存栏并不能代表真正的豆粕需求，而从6月后，猪料就一直呈增长的态势，但是还是具有一定的模糊性，目前需求变动较大的为水产饲料，对于需求是一个打压，这或许是目前所预知的利空，而其余的问题目前不得而知，比如生猪复养的比例，非洲猪瘟是否复发等问题，目前还没有一个确切的统计。

简单的说，豆类已经走出的最坏的时期，不管供给和需求端都和去年有了很大的不同，全球大豆的库销比较去年有了很大的改善，从供给宽松开始走向供需两旺的一个格局，而对于豆粕此次的回调，尽管在很多人的意料之外，但是大方向毋庸置疑还是向上的，短时间的下跌只是调整，而现货的偏紧也会限制跌幅的深度，或许后面大豆集中到港后，期现会回归，不过对于提前进多看牛市的多头们，这可能不是一个好消息。

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