国庆蛋价先抑后扬 后期路在何方？鸡蛋：听二师兄的

8月能繁母猪存栏和生猪存栏同比增速下降30%以上，再度刷新历史新低。由于能繁母猪存栏会影响后续生猪的供应，而目前已观测到的能繁母猪存栏同比增速已连续11个月出现下滑，这意味着未来6个月以内生猪的补栏比较困难，今年生猪存栏必然无法恢复。此外，四季度通常是猪肉需求旺季，猪肉价格难以大幅下跌，对鸡肉和鸡蛋价格形成支撑。

当前市场的矛盾在于猪肉缺口的背景下，鸡蛋价格没有可以参考的历史信息。由于猪肉价格上涨利好淘汰鸡的价格，目前主产区的淘汰鸡价格创历史新高。老鸡淘汰节奏加快，育雏和青年鸡短期内供给无法及时增加，这会带来鸡蛋供给的短暂缺口。中秋至10月中旬，虽然鸡蛋现货价格由于中秋节、国庆节备货结束后价格呈现季节性回落，但10月中旬至春节前这段时间，鸡蛋需求仍处于次旺季，蛋价保持相对稳定。目前现货价格折合盘面在5000元左右，鸡蛋11月、12月和明年1月期货合约仍处于深度贴水，在现货价格不存在大幅回落的背景下，随着交割月的临近，上述合约均会走基差修复行情。

国庆假期前后，鸡蛋价格先抑后扬，北京主流价格先是从节前的5.11元/斤左右回落至4.33元/斤，而后反弹企稳，7日北京主流蛋价在4.7元/斤左右。事实上，9月中至10月初鸡蛋价格振荡回落，是受到节日影响明显。不过，市场人士表示，短期内蛋价可能将维持上下振荡，向下空间并不大。目前鸡蛋的供需格局与往年不同，不能套用往年的经验判断未来蛋价的走势。在生猪缺口补上、猪肉价格回落之前，禽肉、禽蛋价格可能都将维持相对稳定的价格区间。

“在国庆节之前，国内商超、蛋商以及其他消费环节都在备货，都有大量的库存。国庆节长假人们更倾向于出去玩，因此国庆节期间的城市人口外流造成了销量下降，鸡蛋卖不动自然就掉价了。”沈阳京禾牧业有限公司总经理刘沛京对期货日报记者说，不过，节日后期蛋价虽有小幅回升，但是可能向上动能不足，后期可能将维持上下振荡的态势。

国庆节临近结束，鸡蛋消费逐步恢复正常，走货加快，终端环节需要补货，因此蛋价止跌企稳。

事实上，在9月中下旬，随着中秋节食品厂及终端方面节前备货的结束，市场需求减少，鸡蛋走货缓慢，蛋价就进入逐步下行的通道。10月初，蛋价下行延续，不过随着假期的结束，蛋价已经逐渐止跌企稳。

在刘沛京看来，后期蛋价持续下行的可能性并不大，可能将维持4.4—4.5元/斤的价格。事实上，由于非洲猪瘟的疫情影响，生猪缺口较大，其他肉类包括禽蛋类都有一定的替代效应，因此价格都有不同幅度的抬升。可以说，今年鸡蛋的供需格局与往年不同，不能套用往年的经验判断未来蛋价的走势。“目前的蛋鸡存栏量放在往年的话，蛋价可能会往下走了，但是今年猪肉缺口较大，把其他连肉带蛋的价格都拉起来了，禽蛋整体价格都不便宜。就算在现在的基础上再增加10%的存栏，蛋价也并不会太低。”刘沛京说。

“从目前的情况来看，暂时看不到蛋价下跌的动力，后期应该会企稳反弹。事实上，现货这次跌的低点还是较难突破的。”一德期货生鲜品事业部总经理易乐对记者表示，除了作为蛋白替代，需求端有所支撑之外，高淘汰鸡的价格也对蛋价有所支撑。因为蛋价一旦下行，养殖户就会倾向于淘汰，淘汰造成供应缩紧，蛋价就会跌不动。

芝华数据认为，淘汰鸡对鸡蛋的影响主要表现为：当鸡蛋价格下跌、而淘汰鸡的价格因为受到猪价影响而维持高位时，会导致养殖户出现落袋为安的心理，从而刺激养殖户淘汰老鸡，这会进一步助推蛋价的上涨。

据了解，今年以来淘汰鸡的价格一路攀升，数据显示，9月淘汰鸡价格持续上涨，截至9月30日，淘汰蛋鸡全国平均价格指数为7.92元/斤，较8月底的6.36上涨1.56元/斤，涨幅高达24.5%，而对比去年同期，较去年8月31日的4.44元/斤上涨3.48元/斤，涨幅高达78.4%。

未来蛋价的走势仍需重点关注来自生猪方面的影响，一旦生猪缺口补上、猪肉价格回落，其他的肉类、禽蛋类价格可能将出现大幅回落。不过，生猪的缺口补上仍需要时间。

记者了解到，截至2019年9月9日，31省(市)累计发生152起疫情。其中解封29省(市)、150起(含不封锁6起)。基于此，2019年猪肉价格经历了三次涨幅较大的上涨，外三元价格从3月初的12元涨至27元。不过值得注意的是，现在国内疫情区域性的发生已接近尾声。

中国农业科学院农业经济与发展研究所副研究员王祖力在上个月的2019中国玉米产业大会上表示，从数据来看，国内生猪总体减少三分之一的产能。而生猪的产能恢复需要时间，短期内生猪市场供应仍有压力。“2019下半年价格上涨压力较大，因为政策扶持、进口及替代品增长可起到积极作用。2020年仍将维持高位，行情预计好于2019年。2021年行情主要根据后期价格上涨带来的补栏情况判断。”

信达期货认为，当前市场的矛盾在于猪肉缺口的背景下，鸡蛋价格没有可以参考的历史信息。由于猪肉价格上涨利好淘汰鸡的价格，目前主产区的淘汰鸡价格创历史新高。老鸡淘汰节奏加快，育雏和青年鸡短期内供给无法及时增加，这会带来鸡蛋供给的短暂缺口。中秋至10月中旬，虽然鸡蛋现货价格由于中秋节、国庆节备货结束后价格呈现季节性回落，但10月中旬至春节前这段时间，鸡蛋需求仍处于次旺季，蛋价保持相对稳定。目前现货价格折合盘面在5000元左右，鸡蛋11月、12月和明年1月期货合约仍处于深度贴水，在现货价格不存在大幅回落的背景下，随着交割月的临近，上述合约均会走基差修复行情。