铁矿石上下翻飞，供应恢复叠加需求受限，未来价格如何演绎？

黑色系低迷，铁矿石区间震荡，尾盘大幅回落，收跌-0.13%。中国7月官方制造业PMI为49.7，仍然位于收缩区间，环比提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升，预期49.6，前值49.4。从分类指数看，生产指数为52.1，位于临界点之上，表明制造业生产总体扩张加快。新订单指数为49.8，环比回升0.2个百分点，表明制造业产品订货量降幅有所收窄。

铁矿石高位挤压钢厂利润

国际市场恢复发运、市场需求或将收缩、铁矿石供需结构能否有效改善，铁矿现货价格增长，贸易商挺价意愿较强，市场成交也开始回暖。铁矿港口库存未来仍将继续去化，临近月底贸易商将继续挺价惜售。铁矿若继续上涨仍需成材配合，短期预计将保持高位震荡态势。

据中钢协，上半年钢铁企业效益大幅下滑，会员钢铁企业实现利润总额1065亿元，同比下降20.5%，其中主营业务利润下降30.7%。

7月29日，工信部原材料工业司司长王伟在中国钢铁工业协会五届十次常务理事(扩大)会议上表示，铁矿石价格大幅上涨严重侵蚀了钢铁行业的利润，这一问题必须引起全行业的高度重视。如因铁矿石价格上涨使行业效益下滑甚至大面积亏损，钢铁行业供给侧改革所付出的努力就会付诸东流。

“新华—中国铁矿石价格指数”显示，截至7月29日中国港口（沿海33港）铁矿石库存为9885万吨，较上一统计周期（7月16日至7月22日）下降56万吨，环比下降0.56%。中国进口品位62%的铁矿石价格指数为118，较上一统计周期下降一个单位；58%品位的铁矿石价格指数为107，较上一统计周期下降三个单位。

中物联钢铁物流专业委员会发布的数据显示，7月份钢铁PMI为47.9%，较上月下降0.3个百分点。分项指数显示，市场需求增势放缓，企业生产经营活动有所下降，产成品库存回升，钢厂采购活动也处于收缩状态。综合来看，虽然有限产政策的影响，但钢市仍存在一定的供过于求，钢市呈现趋缓走势。

01供给端

目前市场有猜测，中国港口库存已经不在低位，库存开始上升，但是全球供应还是相对偏紧，海运市场仍然处于紧张状态，最明显的表现就是新加坡铁矿石期货价格连日上涨。穆迪公司称，虽然铁矿石产能将会在未来几年内增加，但就目前而言，供应方面依然比较紧张。尽管预计澳大利亚铁矿石公司会提高产能，但是淡水河谷因矿难导致的产能很难全部恢复。

唐山市关于8月份大气污染防治管控的初步方案中提到全唐山范围内二环线以内且不在工业园区的独立轧钢允许连续生产15天；辖区内每个行业分成A、B两组，每组企业数量相当，A组生产时间安排在上半月，B组生产时间安排在下半月，其余时段停产。按照政策要求唐山地区调坯型钢厂近期或迎来部分复产，市场偏紧状况将有所缓解。

国际铁矿石的发运量由于必和必拓季节性检修而有所回落，港口铁矿石到港量相比前期大幅回落，与上月均值差不多持平；随着各大矿山尤其是淡水河谷发运量的恢复，预计后期铁矿石到港量将出现回升并趋于稳定。

02需求端

近期房地产新开工面积大幅增长以及大基建政策的影响，钢厂电炉产能利用率、高炉产能利用率均出现上涨，随着后期限产的趋严，高炉仍有下行的空间。钢厂目前的供给处于一个高位，压力较大。但是考虑到目前唐山限产力度趋严，可能会一定程度上压制铁矿石的需求。

国内矿山新增产能主要来源于西南和华南区域的矿山。由于进口矿石价格大幅上涨以及国际汇率的不断波动，国产精粉因其高性价比的优势受到了很多钢厂的采购，考虑到铁矿石价格已经到达高位，且后期环保限产可能限制需求，矿石价格短期或将继续维持高位震荡。

总体而言，国际市场恢复发运、市场需求或将收缩、铁矿石供需结构能否有效改善，铁矿现货价格增长，贸易商挺价意愿较强，市场成交也开始回暖。铁矿港口库存未来仍将继续去化，临近月底贸易商将继续挺价惜售。铁矿若继续上涨仍需成材配合，短期预计将保持高位震荡态势。