傅海棠：准确把握大行情的系统性解读（近2万字演讲实录）

精彩观点：

期货的制度好，一是保证金制度解决了资金的问题，二是解决了仓储、买进、卖出等繁琐的流程，也解决了现货贸易赊账的问题。

期货复杂之极，从某种程度上来说比造原子弹还难！

只要理念正确，方法正确，一定能成功。

期货交易是典型的顺势而为，所谓的顺势而为是看商品是否有明确的大趋势。

做期货就是做现货，只是只见合同不见货，一定要把现货的概念深入心中，否则在期货中赚钱很难。

做期货实际是做五十多个品种的综合贸易商。

做期货亏钱的原因：一、方法不正确，理念有问题；二、交易有手续费。

研究基本面和价值规律真正占据主流，也就是这一两年的事。真金不怕火炼，基本面才是正确的理念。

基本面研究的核心是供求关系和价值规律，价格是供求关系和价值规律的综合反映。

在现有的宇宙层次之下，供求决定价格永远不变！

高价坚决不做多，低价坚决不做空。

一定要去找原因，通过原因确定结果，而不是通过结果猜原因。

多头和空头永远都是一对一。

万物都有规律，规律永恒不变，它在一代一代的重复，谁发现了规律，谁就占据社会的主流。

期货中最好的机会在对手集体性犯错的时候。

记住，价格规律永远不会变，不要怀疑。

内在价值，就是基本成本+适度的盈利。

我们研究价值，主要看它成本线以下这段时间的价格。

发现某个品种低于成本，并且亏损很严重，还有很多人退出不生产，大家买不到货，开始涨价，那就要立刻入场。

有的人急于求成，着急上火，很容易亏钱。尤其亏钱后急于翻本，后续很可能更亏。越轻仓亏钱的概率越小，赚钱的概率越大。

做期货就不能天天赚钱，经常亏点小钱没有问题，抓住一波大行情加倍奉还。

功夫在盘外，不在电脑前。

做商品首先看它的特性，有些商品，一涨就翻倍，有些商品，涨30%就是很大的行情了。

顺势而为的前提是知道势是怎么来的。势的推动力是什么？市场运动遵循天道规律，价格趋势源于供求动能，供求动能推动着它。

不要急于求成，一定要有耐心，白蛇修炼了一千年才变成了白素贞。

基本面能量化，技术面不能量化。所谓的技术面量化是伪量化，所信任的指标都是自欺欺人，技术找不到根据，找不到事实，而且求的是概率，不够精准，不够精准能叫量化吗！只有基本面才能量化，分毫不差，非常精准。

“无我”是我的主观判断都来自事实和自然规律，不是自己凭空捏造的，不是没有事实凭空想出来的。

懂行的人不一定懂基本面，但要懂基本面首先得懂行。

行情的短期波动是无序的，因为我们没有办法在短期内获得市场交易的所有信息。

重点选择供求偏差大的品种；第二是价值严重错位的品种；第三，盯住有问题的品种。

价格高了，生产者有暴利，千万不要做多；价格低了，生产者都亏钱，千万不要做空。

上涨的顶很难预期，但是下跌的底好找。

下跌只是打折，但上涨可以翻倍、翻几倍。

工业品为什么看需求呢？政策的松紧对需求的影响特别大。

虽然我们一直说供求决定价格，那谁决定供求呢？价格决定供求。两者之间的关系是相对的，双方相互影响，我们要辩证看待。

只要贵了就不要买，哪怕涨到天上去也不要眼红，但如果有个品种没人要了，价格也足够低，反而可能是买入机会。

为什么刚出现亏损的时候不涨呢？因为有积压的库存。

物极必反，“必”是100%，不是概率，关键是找到那个“极点”。如果再跌下去，整个行业就会车毁人亡，那么，这个价格就是极点。

规律永不变，事件发生前都有前兆，都有迹可循，只要细心去观察，都能看出端倪。

物极必反，阴阳平衡，只要找到极点，找到自然规律，就能知道即将发生哪些事情。

四条永恒不变：宇宙运行规律永恒不变、经济本质永恒不变、商品本身具有的价值规律永恒不变、人性永恒不变。

宇宙规律最大体现在物极必反和阴阳平衡，涨跌交替和四季变换都属于宇宙规律。

我始终坚信，如果我的投资理念和方法不能在期货中赚钱，那没有任何一种方法能赚钱。

物极必反不是概率，物极必反是100%。只要你能找到极点，最好在极点之前就入场。

钱多经济就好，钱少经济就不好，相信这个道理，就是这么简单。

现在好多经济学家最大的错误是看不得经济好，他们用的名词是“过热”，发展经济又不是害人，繁荣是好事，放水是增加流动性。其实把货币宽松叫“放水”也不妥当，应该叫增加流动性。

什么是经济？经济和种地是一个道理，发展经济就像怎么让庄稼丰产高产，就是这么简单，出了什么问题就对症下药。

需求不好，扩需求，东西不够，扩产能。

这两年最大的机会在工业品，工业品有机会就是因为大部分人不懂经济学。

2008年底、2015年底、2018年底，几乎所有的经济学家的预测都是错的，都是悲观的，而我是乐观的，事实证明，未来都挺好的。

价格涨跌看供求，供求矛盾看库存，价格高低看成本。

有些品种量很大，想要调查供应和需求确实有困难，那就只能从库存的变化上去看。

论其有余不足，则知贵贱。

为什么我们在交易中老是摇摆不定，就是因为抓不住主要矛盾。

价值就是价格值不值，人们常说“价格围绕价值波动”，更准确的说法应是“价格围绕成本波动”。

安全边际最确定的就是实际的价格现在被严重低估。在基本的成本线以下，价格越低，越具备安全边际。

价格围绕成本波动，大部分时间，价格在成本之上，小部分时间，价格在成本之下。

在交易中一定要注意升贴水结构，很多投资者吃亏就是吃亏在这里。

期货大幅升水于现货的，做多要谨慎，必须是马上大涨的机会，才能作为重点做多的品种。

当你发现一个对人类有用的商品，价格到了一个位置，如果再跌下去，整个行业就会车毁人亡，那么，这个价格就是极点，最终一定会反过来，不要怀疑。

上午授课内容

傅海棠：今天有这么多愿意交流和学习的投资者来现场，我感到非常高兴和荣幸，接下来我会与各位投资者朋友、各位老师进行深度交流。我从2000年入行做期货，到现在差不多二十年，过程并非一帆风顺，而是波澜起伏，到了今天，只能算马马虎虎，还没被市场淘汰。

我走上期货之路的故事

我走上期货之路的故事比较离奇，大概在1996年，当时生活在农村，由于信息闭塞，根本不知道期货是什么东西。一次出门走亲戚，亲戚家没人，我自己坐在椅子上，脚下有一本杂志，于是从地上捡起来翻阅，看到一个小栏目，写着“期货”二字，让我产生了好奇心，我就想看看什么是期货。杂志上介绍期货是远期标准化的合约，以保证金的方式进行交易，可以随时转让，也指出了期货不像摆地摊那么简单，需要对天文、地理、历史、金融都有全面、系统、深入的了解。当时我就觉得期货的制度好，一是保证金制度解决了资金的问题，如果按照10倍杠杆算，1万就可以做10万的生意。二是解决了现货仓储、买进、卖出等繁琐的流程，也解决了现货贸易赊账的问题。

自从知道期货以后，我就对它印象特别深刻，为什么呢？在不知道期货之前，我就在想做一件事，如果发现哪个商品价格低要大涨，就在涨之前买货，等到大涨以后再卖出，没有比这赚钱更快的生意！那种从一个市场买进，到另一个市场马上卖出赚点小价差的生意，即辛苦又难赚到钱，更不可能赚到大钱。我觉得赚大钱的方法就是先买入，等到行情爆发再卖出，但这件事因为缺少资金而没有做成。

我曾经向有钱人游说这种方法，由于当时人微言轻，没人在乎我的想法。所以，当我知道期货的时候，就觉得期货好，但我找不到地方做期货。后来，我在中央电视台上看到郑州粮食批发市场，也就是最初的郑州交易所。但是由于距离太远，知道交易所在哪里也没有办法去做，就这样一直拖着。直到2000年，我那时还在养猪，认识了一个饲料贸易商，他是做股票的，我问他知道哪里能做期货吗？他跟我说济宁就有，于是他带我去了济宁信托大厦，在14楼的“三隆期货”的营业网点开了户，自此走上了期货的不归路。

亏钱的原因

我怀着一颗美好而热情的心进入了期货市场，后来发现市场远没有那么简单，期货复杂之极，从某种程度上来说比造原子弹还难！我也发现，做期货的人不管盈亏，在社会上应该都属于高智商人群。我做过研究，智商低的人不敢做期货，只有在社会中小有成就，心智非同一般的人，才敢开户做期货。

在这么多高智商的人当中，怎么才能成为佼佼者？其实只要理念正确，方法正确，一定能成功。当然，也没有这么简单，交易理念方法都正确，只能保证在成功之前活着。首先，要搞清楚从事的事业到底是什么？大多数投资者不知道自己在做什么。市场上流行技术分析，我并不是打击技术分析，如果有天分或者灵感，技术分析也能做，只要能赚钱就是好办法。我对技术分析一窍不通，现在也是如此。

大概在5年前，在杭州有个培训班，晚上有学员来我房间交流，一个从台州过来的学员是做豆粕的，我问他知道豆粕是什么东西么，他说不知道。我又问他如何下单，他说看均线、成交量、KDJ交叉。我又问他有多少资金在做，原来他只有5万，打算亏光了就不做了。我跟他说你这种做法还不如把5万存银行。他都不知道豆粕是何物，这样怎么做豆粕期货？这样的人不在少数，看线有什么用，线又不会说话。

期货交易是典型的顺势而为，所谓的顺势而为是看商品是否有明确的大趋势。但是跟现货有所不同，现货只能做一个方向，期货可以做两个方向。如果认为价格暴跌，可以超前卖出，认为价格暴涨，可以超前买入。现货贸易商如果不能把自己做的东西研究透，如何看到趋势？做期货就是做现货，只是只见合同不见货，一定要把现货的概念深入心中，否则在期货中赚钱很难。我不否认也有不懂现货能赚钱的，抓阄还有一半的概率呢。但是，要想长时间在市场上赚钱，一定要对现货有研究，凭运气赚钱不能持续。即使你靠运气有50%的胜率，但是要交手续费，加上生活成本，做着做着钱就没了。有些人不知道钱是怎么亏的，实际就是这样亏掉的。

做期货实际是做五十多个品种的综合贸易商。期货就是做生意，不要被高大上的名词误导，要把基础概念搞清楚。

做期货为什么会亏钱？一，方法不正确，理念有问题，没有辩证思维，也没有正确的哲学；二，交易手续费，做一笔交易可能感觉不到，一年下来不停的做交易，时间累积起来，手续费就是一笔大数目。

期货市场上投资者赚钱的概率有多高？我估计长期赚钱的不足1%，很多人研究什么KDJ，研究什么波浪理论，一浪二浪三浪，浪不够了又说延伸浪，我一听就头晕，这就是走进了误区，按照这种方法做期货，还不如去抓阄。

一种原因注定一个结果，一种结果有N种原因

2010年后我赚到一点钱了，去上海交流交易理念，那时候没有基本面研究，老的期货投资者几乎清一色的技术分析派，甚至不知道基本面是何物。那时谈到基本面供求关系还会被笑话，说我的方法是妖魔，研究基本面会害死人，我受到了打击和耻笑。并且还说技术的方法可复制，而我的不可复制。我觉得这是说反话！到底是技术的方法能复制，还是我的方法能复制？甚至，有部分人做基本面赚到钱了，也被说成是“磕头碰到蛋上——碰巧了”。2012年左右，盛行程序化交易，当然现在还有程序化，但不盛行了。研究基本面和价值规律真正占据主流，也就是这一两年的事。真金不怕火炼，基本面才是正确的理念。

基本面研究的核心是供求关系和价值规律，价格是供求关系和价值规律的综合反映。但供求关系和价值规律在每个阶段和不同环境中的影响力不一样，我们要做的是研究在目前的价位和供求关系下会发生哪些事，以及在现有的价格之下，发生的事件对未来价格会产生什么影响，这是基本面研究的核心。

在现有的宇宙层次之下，供求决定价格永远不变！大家都知道供求决定价格，但是并不是这么简单，还要考虑到价值规律。商品价值低于成本或者接近成本的时候，生产商品不赚钱，甚至爆亏，亏的越来越多，在这种低价位的情况下，供不应求的商品必涨。商品价格高，但买不到货，这个时候不要去买，这是从事期货事业一生都要坚持的基本原则。它要涨就涨，价格已经很高的商品，价格涨的再高，也不用去管。一定要记住这一点，价格高，坚决不做多。如果商品供大于求，价格低，库存增加，产量增加，这种时候不要做空。产业已经亏的一塌糊涂了，还要继续大跌，这是不符合价值规律的。了解商品供求关系，再结合价值规律，只要把这些都搞清楚，大行情能100%确定。

为什么我不钟爱技术分析？技术分析是看结果来分析，而研究基本面的供求关系是看原因找结果。我承认技术分析在理论上非常正确，信息会包含在图形里面，也同意行情会重演。但重演不是简单的重复，图形里面的信息也不会说话，它代表的是一种结果，一个原因注定一个结果，但一个结果有多种原因。假如同样的一个涨停板，可能有一百个原因导致涨停，你没办法弄清到底是什么原因涨停。所以，一定要去找原因，通过原因确定结果，而不是通过结果猜原因。

很多投资者在大部分时间在做无用功，画了很多图表，既浪费资源，又污染环境。2000年的时候，我有个朋友就是这样，他天天用时间画图表，经常邀请我去他家看看，一开始我不去，后来邀请的次数多了，再不去不好意思。到了他家后，我看墙上挂满了图表，还有分析公司持仓的。要我说，管别人持仓做啥？谁做错了谁亏钱，谁做对了谁赚钱，管其他人没有用。当然，这些东西也可以看看，但不要当真，闲着没事的时候看一眼还好，如果要当真，就麻烦了。我还经常在评论里看到多头比空头多，或者空头比多头多的说法，简直是瞎扯，多头和空头永远都是一对一。

做期货不是研究图形，而是研究供求和价值，需要关注的是未来会发生哪些事，只要能研究透彻，不夸张的说，可以算天算地算人算事，姜子牙能前算800年，后算800年，这是有道理的。

万物都有规律，规律永恒不变，它在一代一代的重复，谁发现了规律，谁就占据社会的主流。但是大部分人发现不了规律，也不能让大部分人发现，因为一旦大家都发现了规律，社会就不成体系。只有勤奋好学的人才能发现规律，其他大部分人还是普通人，就像每个蜂群一样，一个蜂群的蜂王只能有一个，其他的只能是工蜂，社会规律如此。

人到老了明白的事情会更多，尤其是男人，在临死前那一秒智商最高。女性则不同，随着年龄的增长，智力会退化，但阴阳平衡，女性小时候比男性聪明的多。男孩小时候是傻子，女孩小时候天生聪明。随着年龄的增长，男人智商不断增高，等到什么都懂了，老天爷就不让他活了。人想要长生不老是不可能的事情，不符合宇宙规律。

好的机会在于对手集体性犯错

期货中最好的机会在对手集体性犯错的时候。做期货切忌乱交流，但也不能不交流，要与正确的人交流。一般来讲，交流的越多，亏钱概率越大，要想在市场赚大钱，必须找到市场上集体性犯错的机会。现在市场上最成熟的品种像鸡蛋、农产品等，定价很合理，半年甚至一年之后都很少发生变化，这种情况谁也赚不到钱。市场上有很多人在等待对手犯大错。比如2015年底，铁矿石价格280，螺纹钢1600，动力煤280，很多品种价格非常低，但市场上大多数人仍在看空，说经济要崩盘，大量的人前赴后继的往里冲（做空），我就想这不是跳火坑吗，他们却不这么认为。

随后几个月的时间，所有商品大涨，做空的人只能爆仓或大亏，这就是集体性犯错的机会，只有市场上集体性犯错才能赚大钱。一旦整个市场观点出现一边倒的时候千万要小心，一致性预期几乎没有正确过，且预期时间越长，犯错的概率越高。大家一定要擦亮眼睛，不要随波逐流，人云亦云，要观察市场上大部分人的想法，分析市场形成一致性预期后犯错的概率有多大，叠加上你自己研究的事实，如果发现市场上大部分人看错了，事实不是他们想的那样，那就好办了，不要害怕，坚持自己的想法。

要有看到事实真相的逻辑能力

有部分人研究基本面和供求关系，但做不好，就是因为没有分辨真伪的能力，这是整个人类社会的共性。举个简单的例子，有邪教说如果天塌了，练了什么功就砸不死，不练他的功就会被砸死，这属于恐吓。他还说练什么功没有忧愁，不用做生意，不用上班，也不用当官，无忧无虑。这还不够，最忽悠人的是说钱是身外之物，身外之物你怎么不把钱分掉，还要钱做什么？不要迷信，他说得再好也不要相信，他在忽悠。再举个例子，当年某个气功大师、风水大师，凭空变出事物，隔空取蛇，非常厉害。他收了一个徒弟，这个徒弟前前后后给他1000万元左右，但学习2年多时间什么也没有学到，后来徒弟醒悟知道所谓的大师是个骗子，师徒反目成仇。徒弟开始揭穿师傅，并打官司讨回钱财，后来师傅就雇佣杀手把徒弟绑架杀害了。不少人都被这个变戏法的骗子忽悠了，还有一些明星也是他的徒弟。有不少人相信风水大师，看手相等等，大家不要相信这些，如果这些所谓的大师真的厉害，为什么不给自己算命，为什么他们还不发财？我有时候无聊了，会拿着2块钱去看相，看这些人怎么忽悠，后来发现他们都是一个套路，一哄二吓，连哄带吓，都是这样的套路。

做期货更是要辨别清楚真伪，要有分辨真伪的能力，假的就是假的，真的就是真的，真的假不了，假的也真不了，所以是很容易分辨的。有一年有个品种大涨，有盘手说要看阻力位看支撑位，也有人说超买，其实这个品种是因为出现天灾大涨，哪有什么超买，事实就是该涨就涨。看不明白，觉得不正常，这其实是正常的。

价格区间预测的内因原理

有人说，我们什么时候买？幅度怎么预测？这个原理的内因是什么？其实价值是有规律的，举个例子，大蒜，你要预测它涨多高，首先要看历史上它曾经的最高价是多少，当年是什么情况，距现在过了多少年，还要看现在大蒜的成本、价位、相关的收益，包括今年大蒜的强弱和当年有什么区别？首先找到大蒜的成本，我当年做大蒜，农民的基本成本是1.2元，然后看价格是在成本线以下还是从成本线以上，当年大蒜的最低价格是1毛1斤，发生了供不应求，它开始涨价，第一步肯定会先涨到成本价，后续能涨到多少则要看具体的供求矛盾。大蒜上涨容易出现暴利。什么叫暴利？一天涨1块钱不算多，从1.2元涨到2.2元不算高，所以大蒜价格一涨，1吨就是4000多元。这非常好预测，有人说涨太多了，赶快平仓走人，在我看来有数的人不会跑，想让我下车几乎没门，我就是不走，做对了大趋势，要一直缠住。记住，价格规律永远不会变，不要怀疑。

内在价值，研究成本的核心价值

内在价值，就是基本成本+适度的盈利。我们研究价值，主要关注成本线以下。昨天晚上我和朋友聊天，有一个现货贸易商，他说看不明白某个商品的价格，怎么近月价格那么高，远月那么便宜？这应该不对，远月有仓储费，有利息，怎么反而便宜？我说不用管仓储费、利息，我们看成本，主要看它成本线以下这段时间的价格。因为商品低于成本以后，就会影响生产积极性，有两种情况，一种是亏损时间长，一种是亏损狠。要么短时间内出现大亏，很多人就会退出不再生产，改变工作。要么小亏，但是亏的时间长，也会有很多人退出。还有一种情况，亏的时间长且亏得狠，那就是千年一遇的大机会，后续价格可能要“涨上天”。出现了以上情况中的一种，它都会涨，我们关注成本主要是关注这点。我们研究成本的核心，发现价格低于成本线以下，就要注意生产这个商品的人是否开始亏钱了。我们要睁大眼睛，盯着这些人什么时候开始退出，或者盯着什么时候库存没有了，最重要的一个，盯着什么时候买不到货了。发现某个品种低于成本，并且亏损很严重，还有很多人退出不生产，大家买不到货，开始涨价，那就要立刻入场。

有的人急于求成，着急上火，很容易亏钱，这也是亏钱的原理，尤其亏钱后急于翻本，后续很可能更亏，一定不能着急，稳住轻仓。事实证明，越轻仓亏钱的概率越小，赚钱的概率越大。做期货赚钱，可能3年甚至10年才能等到一个大机会，但有时候一波行情就足以改变你的一生。做期货就不可能天天赚钱，天天赚钱不正常有问题，经常亏钱才正常，亏点小钱没有问题，抓住一波大行情加倍奉还。所以大家别急，平时下功夫研究学习，提高自己，功夫在盘外，不在电脑前。

不同品种的生产特性和价格特性

我们一定要有针对性研究，商品和人也一样，虽然都是人，有胖的有瘦的，有高的有矮的，有丑的有俊的，有喜欢吃甜的有喜欢吃辣的，有脾气暴躁的也有脾气温和的。研究商品也这样，所以做商品首先看它的特性，有些商品，一涨就翻倍，有些商品，涨30%就是很大的行情了。例如大蒜，一涨就上天，一跌就入地。从5块跌到1毛，非常容易，然后再从1毛涨回5块，也像玩儿一样，历来如此。以前是这样，以后还这样，它就没有变过。做大蒜是个可能发财也可能破产的生意，大蒜价格波动太大。不懂的人，觉得不正常，实际上它的特性就是这样。

2000年以前，期货市场有些乱，有红小豆期货、绿豆期货、咖啡期货，很多品种，天天大涨大跌，有人说有资金推动，其实不是的，实际上这些品种就这样的特性。我记得咖啡现货，历史上现货曾经有过1天涨20倍。好在现在期货市场稳定了。

所以做期货，一定要知道商品特性，针对这些品种，在它特定价位的时候，我们要将风控做好，因为一旦犯错就“要命”。我们一定要记住，有的钱不能赚，在什么价位的时候，我们不能赚这个钱，一旦行情启动就不会给我们逃脱的机会，一定要把每个品种的性质研究清楚。

外部因素的影响

每个商品都会受到外部相关因素的影响，比如2010年的棉花，涨到3万多，没涨以前，我就认为它要涨到3万。在棉花涨到3万5以前，几乎所有的商品都创了历史新高，铜最高从1万3涨到8万，其他商品的都涨上去了，棉花几乎是最后一个，终于产生了供不应求，最后涨了34700左右。其实我当时预测涨到35000，29600点时我就出来了，那5000块钱不要了，万一涨到35000，连着3个跌停板下来，还不如3万就出场。不要做到最后，做到最后可能出不来。所以我们不要看最高点和最低点，想要在最高时成交1手，大概率也是做不进去的。

尤其是期权，我上了一次当，这辈子不会再做期权，有人说做期权赚40倍，甚至有人说赚400倍，我怎么算都不如期货赚得多且赚得稳。当然，可能是我的技术不够高，如果你的技术高，可以继续玩。

所以我们要好好分析和研究，不要光想着发财，一定要实事求是。

顺势而为势的推动力

首先，势是什么？顺势而为的前提是把势研究透，你还没有研究透，怎么顺势而为，有人以突破月线均线为标准，这不是顺势。前两年，在北京的一个大会上，圆桌论坛环节我是嘉宾之一。有一个嘉宾说顺势而为，拥抱趋势，趋势是金。我听了不太赞同，大家都知道顺势而为，都知道千万不要逆势，都想拥抱趋势，问题是怎么抓住势？怎么顺势？怎么知道它是会涨还是会跌？顺势而为的前提是知道势是怎么来的。你要告诉我是涨还是跌，是牛市还是熊市，涨多少或跌多少，我才能顺势。

势的推动力是什么？市场运动遵循天道规律，价格趋势源于供求动能，供求动能推动着它。价格低了，供不应求，这是它的推动力，最后形成牛市，当然过程会反复震荡、回调，这些都不用太在意，方向不会改，心里有数就行。价格高了，出现暴利，货开始增多，供大于求，形成熊市，即使中间有反弹，但最终还是会往下走。我们拿住单，要知道什么时候入场，什么时候出场。

若你不知道它的供求和价值规律，就连成本等一概不知，还提顺势而为，提突破月线均线，根本没有用。假突破比真突破多太多了，10次突破里有1次真突破就算不错了，有人突破就进场，结果发现是假突破，立刻止损出场，价格很快涨上去了，又立刻追涨，结果价格又跌了下来，一来一去，钱都亏没了，心态更不好了。顺势的前提是抓住势的内因，盐为什么是咸的？醋为什么是酸的？搞清楚内因，才能顺势而为，想不发财都难。一定要把核心了解清楚，一定要在这方面下功夫，不愁不赚钱，当然这也需要时间，不要急于求成，一定要有耐心，白蛇修炼了一千年才变成了白素贞。

只有研究好、研究透基本面，才能准确量化

社会主流的说法是技术可以量化，基本面不能量化，我的观点是反的，基本面能量化，技术面不能量化。所谓的技术面量化是伪量化，所信任的指标都是自欺欺人，技术找不到根据，找不到事实，而且求的是概率，不够精准，不够精准能叫量化吗！只有基本面才能量化，就像3×9=27，分毫不差，非常精准，这才是量化。我刚才讲了，要去研究价值规律，只要供求动力足够大，什么时候涨什么时候跌，都非常准确，这才是准确的量化，才能做得游刃有余。

基本面能量化，还有哲学也能量化。我曾经听到很多人说，东方哲学的缺点是不能量化，西方哲学能量化，我说反了，西方哲学不可量化，东方哲学才能量化，且东方哲学的量化空间越来越大，西方哲学要是能量化也是伪量化。那些说东方哲学不能量化的，大错特错，因为他们看不懂。老子讲道可道非常道，他们都不知道说的是什么。他们理解的“无我”是不要主观，没有自我，这是错误的，“无我”不是没有自我。“无我”是我的主观判断都来自事实和自然规律，不是自己凭空捏造的，不是没有事实凭空想出来的。那些人说不能研究不能判断，要无我，一切跟随市场，在我看来，这是“鬼话”。没有研究，什么都不懂，怎么跟随市场？无我不是没有自我，我们都要实事求是，按照事实来得出结论。

论知行合一

有人说做知行合一太难，说自己明明知道，就是做不了。我认为这不对，做不了，还是表明你不知道。知行合一的标准是真知、正确的认知、知透，要真知透了，知行合一很简单。

为什么做不到？因为不知道。很多人都是伪知道，只有做到了真知道、知真道，一定会做到。有人说我也知道这是个大牛市，我进场了，但因为行情回调提前出场了。你为什么会提前出场？因为你迷茫，行情反向运动，你开始怀疑，拿不住单子。如果真知道，怎样都不会下车，看到身边的人平仓离场，你也会坚定持有，所以做不到知行合一，是因为你不知道。一定要真知道，有正确的认知，并且知透。

散户认知和执行不成系统认知和执行不到位

散户的认知确实很散，做期货是系统性的，期货与宇宙之间任何事情都有关系，价格涵盖了宇宙万物所有的东西，比较复杂，需要我们每一个方面都要认知到位，这对散户来说太难。为什么我们做不好，我们需要全面认知到位。

论正常

关于正常都是概念性的，基础性的。我们所谓的正常标准是什么？就是大部分时间是这个样子，我们习以为常，以为这就是正常，只要和大部分时间不一样，我们就称它为不正常。实际上这样是不对的，什么叫正常？现实发生的事情就是正常，我们以为不正常，实际上是我们不正常。

我们大部分说的正常，其实是自己感觉，什么都是相对的。有的人做错了，以为行情不正常，却不会找自己错误的原因，不会找自己的缺点，不去找肯定做不好。你以为这是不正常，实际上这才是正常。

在投资领域，尤其是期货，发生了什么事都是正常。有人说有黑天鹅，其实没有黑天鹅，只是你没有预测到，预测到了就不叫黑天鹅。我们要研究未来会发生哪些事？在你的预期和研究范围以内发生了，你就看对了。这都是很正常的，所以要把定位定准。

研究基本面有用论

为什么大行情一来，套住的都是行业内人士？很多人就说，研究基本面没有用，因为被套住的都是懂行、懂基本面的。比如在棉花的大行情中，被套住的都是贸易商；在天胶的大行情中，被套住的很多是做天胶现货的；大豆的行情一来，被套住的不少是压榨企业和豆粕贸易商。所以，有人就说研究基本面没有用。

其实这个观点是不正确的，因为懂行的人不一定懂基本面，但要懂基本面首先得懂行。上述那些被套住的人，属于懂行，但不懂基本面，不了解价格规律。在基本面的研究上，他们的功底比较弱，不懂系统性的研究，所以往往在大行情中吃亏的都是他们。还有一个原因，他们不服。比如棉花涨到一万九以上，他被套住了，但他认为一万九是历史高价，涨到一万九以后马上就会跌回一万三。他们靠历史经验做判断。结果涨到两万二，不服；涨到两万四，卖房做空；涨到两万八，贷款赔钱；等到三万五的时候，就“死”光了。他们被套住是因为习惯性不服。很多人对研究基本面有误解，认为亏钱的都是研究基本面的，大错特错。基本面研究具有系统性，不能靠单方面的因素做决定，需要全面了解、通盘考虑。

行情的短期波动是无序的。我们很多时候都想着在短期波动中找到规律，实际上很多做程序化的人也确实在这么做，但这其实是很难的，甚至是不可能的。因为我们没有办法在短期内获得市场交易的所有信息，所以我们研究不了。如果能在短期内获得市场的全部交易信息，那很快就会发财，可是我们做不到。市场上有这么多投资者，你知道下一秒谁要买，谁要卖，以及量是多少吗？从这个角度来讲，研究不了就算是无序的。我们只能从大的方面，比如供求关系、价格规律等地方去研究。在微观上，只能是在稍微大一点的层面，去看一看价格走势，以及整个市场是否处于供不应求的状态，这样去定位。

如何选品种

首先要重点选择供求偏差大的品种。行情的魅力在于爆发，我们说顺势而为，不大暴涨、不大跌，能叫大势吗？大家都知道，趋势是最好赚钱的。做趋势，就是盯住供求偏差大的品种，因为只有这样才能形成大的趋势。

如果供求基本平衡，或者偏差不大，那不叫势，叫震荡。涨10%也行，跌10%也行，你做这个很容易亏钱，因为背后有主力。你做多，就往下打300点；你止损，再拉起来。因为供求偏差不大，所以涨跌都可以，只要你进去就会亏钱。这就跟之前“撒瓜子”的骗局一样。“撒瓜子”的人叫“坐地”，人坐在地上，在地上铺一块布，布上撒一堆小黑瓜子，然后“坐地”的往小碟子里撒瓜子，用一个板子盖上，让周围的人猜数押钱。先让同伙猜对造声势，吸引别人参与。有些人看到别人猜对赚钱，眼红了也会参与进去。但是不知道碟子里有瓜子是铁的，一旦猜对，“坐地”就将带吸铁石的指头放在碟子盖上，将碟子里的铁瓜子吸住，将碟子盖拿起来的同时铁瓜子也被吸了起来，这样受害人永远都猜不对。有时候做期货也是这样，主力先用一段小行情吸引你入场，然后再将你的钱赚走。供求偏差不大，价格不高不低，尽量少做。所以说，我们一定要做大行情，因为这样的行情，谁也挡不住。价格非常低，严重的供不应求，还会不涨吗？价格非常高，货超多，那还不跌吗？早晚而已。

第二是价值严重错位的品种。主要就是看在成本线以上还是以下。我们要注意研究成本，重点关注成本线以下的那段时间和价值，低于成本的时间长了，或者短时间大幅低于成本，就会有人退出生产，价格一定会涨上去。在这里提醒一下各位，价格高了，生产者有暴利，千万不要做多；价格低了，生产者都亏钱，千万不要做空。有些钱是不能赚的，一个品种在某个价格时，不能去做多或做空，一旦做错，可能亏得连骨头都不剩。

另外，我们还要注意市场的实际表现是否与一致性预期有偏差，也就是说，事实与大家想的不一样。打偏了肯定要回归，我们可以将重点放在这上面，没有这样的，就尽量少做。

第三，盯住有问题的品种。这个问题主要包括两个，要么爆赚，要么爆亏。着重注意爆亏，因为只有亏的受不了，没有赚的受不了。一旦开始亏钱，马上就会有人不干。一个产业被伤透了，才会彻底转势。只要一个行业的生产者亏损时间长了，后续就会有大行情。再一个，涨价无标准，上涨的顶很难预期，但是下跌的底好找。所以说，做空可以赚钱，但如果想大赚，应该做多。跌1500个点和涨1500个点，收益是大不相同的。有人说我数学没学好，明明都是1500个点，为什么收益不一样呢？收益风险比不同！我没有见过跌一倍的行情，但是涨一倍，甚至两三倍的行情有很多。我们的盈亏比是按幅度计算的，没有幅度哪来收益？下跌只是打折，但上涨可以翻倍、翻几倍。另外，风险也不一样。做空容易爆仓，但是做多的话，只要你不加杠杆，永远不会爆仓。换句话说，既然空头亏得快，那多头一定就赚得快。做空头，资金少还好，一旦资金量大了，风险就会非常大。我从来不相信做空能发大财。

农产品看供应工业品看需求

下面我们说一下农产品看供应，工业品看需求。一般来说，如果没有突发事件，农产品的需求都是稳定增长的。每年的增量大概在3%，经济好的时候可能有4%，经济不好的时候也有2%左右，从来没有出现过萎缩的情况。农产品变量比较大的地方在供应，主要体现在种植面积和单产上。如果不赚钱，老百姓的种植意愿就会下降，种植面积也会因此大幅下滑。而天气则会对单产产生非常大的影响。这里面主要有涝、旱、低温以及不明原因四种天气情况。一般旱灾会比较厉害，发生的也相对频繁。所以说，大家做期货，也要具备一定的农业知识，做到心中有数。

工业品为什么看需求呢？因为它的生产不受天气影响，它的变量在于需求，而影响需求的主要因素就是国家政策而非市场，政策的松紧对需求的影响特别大。国家要造几座桥、要修几条路，都会对工业品的需求带来影响。所以大家研究工业品的时候要多关注国家政策，不要太被市场影响。

关于价格变化影响供应和需求的内因原理

虽然我们一直说供求决定价格，那谁决定供求呢？价格决定供求。两者之间的关系是相对的，双方相互影响，我们要辩证看待。价格影响供需，一旦暴利，生产积极性就会大幅提高。当然，针对不同行业、不同品种，我们对它的扩产周期，以及在原有产能基础上生产提高后不同的情况也都要有所了解。当然，也要知道价格低的时候，到什么位置就有人不干了。一般来说，有这么几个过程：减产、停产、破产、跑路。一到这个时候，大机会就来了，必涨无疑。当然，我们不愿意一个行业变成这样，还是希望它可以正常生产和发展。这是为什么需要政府及时调控的原因。

只要贵了就不要买，哪怕涨到天上去也不要眼红，但如果有个品种没人要了，价格也足够低，反而可能是买入机会。无论做期货，还是做现货，都是这样。当然，期货有杠杆，要求更加精准。不管是农产品还是工业品，都是这样的。周而复始，这个规律永远不会改变。只要你掌握了这个规律，想不赚钱都难。

准确入场和时机的把握

我们要如何做到买入就涨，卖出就跌，甚至于是今天开仓进去，明天就是涨停板？准确入场的条件是什么？我们首先一定要确定这个东西十分便宜，也就是行业大幅亏损。在大幅亏损以后，就会有人退出。那为什么刚出现亏损的时候不涨呢？因为有积压的库存。一开始产能退出的时候，原有的库存开始消化，供求基本上也处于平衡的状态，所以不涨价。一旦库存消耗殆尽，从事这个行业的人也已经退出了，想买货都不好买了，并且期货价格相对比现货价格还贴水了，这个时候就应该毫不犹豫地入场。

我们可以回看一下历史上的大行情，都是这样的。最典型的例子就是2017年的鸡蛋。鸡已经杀了百分之三四十，鸡蛋也没有库存，鸡蛋后来唰唰就上去了。还有2016年的棉花，现货买不着了，期货大幅贴水现货2000，价格低的不得了，能不涨吗？棉花从一万一涨到一万六千多。物极必反，“必”是100%，不是概率，关键是找到那个“极点”。一个对人类有用的商品，价格到了一个位置，如果再跌下去，整个行业就会车毁人亡，那么，这个价格就是极点。

准确入场的时机就是买了马上涨，卖了马上跌。有人说这个很难做到，我建议大家可以多读读范蠡。他说的贵出如粪土，贱取如珠玉就是我前面说的意思。只不过他讲得是文化，我讲得是白话。如果大家把范蠡研究透了，就能搞明白价值规律和供需关系。买足够便宜的，卖足够贵的，这是原则。做期货，再正确的方法，也要讲究纪律。

下午授课内容

傅海棠：大家下午好，我大概讲一个小时，然后我们再进行问答交流。

商品价格规律的核心是围绕供求关系和价值规律运行，接下来我会系统的从宏观到微观进行讲解。

四条永恒不变

预测行情是比较深奥的事情，最典型的预测就是寻找规律，规律永不变，事件发生前都有前兆，有迹可循，只要细心去观察，都能看出端倪。黑天鹅事件多数被认为是突发事件，大多数情况没有想到，也没有人能预测到。实际上，黑天鹅事件也能被预测，正所谓物极必反，阴阳平衡，只要找到极点，找到自然规律，就能知道即将发生哪些事情，要记住四条永恒不变（宇宙运行规律永恒不变、经济本质永恒不变、商品本身具有的价值规律永恒不变、人性永恒不变），先把不变的研究透彻。

宇宙运行规律永恒不变。宇宙规律最大体现在物极必反和阴阳平衡，涨跌交替和四季变换都属于宇宙规律。但这背后的原因不好研究，大多数人也不相信，最关键的就是如何坚信正确的理念，而不是信仰错误的观念。阴阳平衡背后的逻辑是可持续，只要事情可持续，就存在阴阳平衡。举个简单的例子，开车左右方向可以认为是阴和阳，假设右侧是阴，左侧就是阳，开车就是做好阴阳调控，不能过分往左或往右，中间的路就是阴阳的平衡点。宇宙能持续这么久的原因，就是因为遵循阴阳平衡。

物极必反，只要找到极点，就能找到确定性。最典型的例子就是大蒜，大蒜主产区是山东金乡和以金乡为中心的周边地区，当年我们村90%以上的土地种植大蒜，所以我对大蒜这个品种非常熟悉，它的特点我一清二楚。大蒜的“猴性”特别强，行情经常上跳下窜，价格高的时候3000元/吨左右，价格低的时候只有1000元/吨左右，即使没有重大灾害也是这样，原因之一单产不稳定。原因之二是入种量，大多数作物都没有这个特点，与大蒜有相似特点的是甘蔗，但没有大蒜明显。大蒜如果需要扩种，就需要很多蒜作为种子，而扩种一般是在价格高的时候，这是市场上商品量本来就少，一旦扩种，市场上流通量少上加少，价格一下子就上天。大蒜就是一个极端的品种，价格越高，农民底气越足，就越多种，它正好给人一种正反馈。所以，一旦大蒜数量少，价格高了，农民都想要扩种，价格必涨无疑。

了解了大蒜的价格逻辑之后，再分析起来就简单了。同理，如果大蒜数量多，跌起来也没完。因为数量多，价格低，种植意愿下降，没有人愿意留着蒜做种子，所以下跌幅度非常大。正是由于我对大蒜特别了解，所以当年做起来也很有底气。

我在农村的时候，感觉大部分老百姓不懂这个道理。举个例子，假如今年种辣椒赚钱了，第二年全都一哄而上去种辣椒，于是转为供大于求，价格下跌，农民就倒霉了。第二年他们就不种辣椒了，这样供应紧张，价格又会大涨，往往复复。做期货的投资者往往也会这样，没有分析清楚价格背后的逻辑，摇摆不定，在犹豫当中失去了机会。

我的第一桶金是从大蒜上赚到的，之前的八九年之间，亏多赚少，但从来没有对投资丧失信心，因为始终坚信，如果我的投资理念和方法不能在期货中赚钱，那没有任何一种方法能赚钱。我也研究过很多期货投资者使用的方法，那些方法我都觉得不靠谱，我始终坚信自己的方法，从来没有丧失过信心。

2007年的时候，我注意到大蒜要涨价，看到了希望，心里很舒服，压力也很小，自知快要发财了。我推测大蒜大涨的时间大概在2009年，距离还有700多天，等待发财的时间对我来说很难过，简直是度日如年。在这期间，我也没闲着，反复对影响大蒜价格的因素做了预想，结果证明，价格走势跟我的预想差不多。

为什么我能提前预测大蒜涨价？因为一个产业在没有伤透之前，不会彻底转势。2007年的时候，伤的最深的是大蒜库存商，当时蒜农卖出价在7毛钱/斤左右，虽然也是亏本，但亏的不算多。然而库存商收购价7毛/斤左右，加上冷库费，成本接近1元/斤，但卖出只能卖到1毛/斤左右，这一年把大蒜库存商伤透了。到了2008年，伤的最深的是农民，由于前一年库存商元气大伤，他们不肯出高价，普遍收购价格在1.8毛/斤左右，而农民种植成本在1.2元/斤左右，这么低的收购价把蒜农伤透了，随后农民大幅减少种植。贸易商伤透了，农民也伤透了，所以2009年大蒜大面积减种。最初，我从自己村里了解到大蒜减种95%，我很激动，已经想到蒜价会涨上天。但由于自己的村庄不具有代表性，于是我开着一辆破奇瑞汽车出去调研。调研途中，我了解到其他地方的大蒜种植情况比自己的村庄稍好，后来我总结了一条经验，主产区就是主产区，价格再低减产幅度都不会变化非常大，变化大的区域是副产区，每个品种都有这样的规律。所以，我要搞清楚副产区和主产区的比例，把各自的减产比例做一个统计，取平均数。于是，我又去河南、江苏等地调研，跑了几万公里，各个乡镇基本都走遍了。

那一年，蒜农确实灰心丧气到了极点，我看到蒜地里面杂草长得比蒜还高，让他们除草也不除，都说大蒜没人要，死了拉倒。这些情况还不算重点，大蒜在国庆前后种植，大概一个星期左右出苗。那一年，大蒜出苗以后就开始烂根，大片大片的死亡。本来种植面积就少，还出现了大面积烂根的情况，我打听了很多地方都是这样，我就想这是不是老天爷出手调控了。于是，我来了信心，只要把大蒜拿住就能发财。但是，年前我不敢入场，因为大蒜价格在出蒜之后才会上涨，大概时间在5月以后，如果入场早了，对手有足够的时间把我打爆仓。所以要耐心的等着，过春节以后我就入场了，那时候是800块，后来它从800跌到700多，晚点入场赚得更多。即使大蒜量减少，农民不好好管理，也还是看空的，因为库存太大。当时蒜可以加工成蒜干、蒜油等，可以保存很长时间，那时候号称大蒜3-6年不加工吃不完，蒜便宜时，大家加工成蒜干保存，现在蒜还是过剩，蒜干也加工不了，因为没有人买。我记得当时大蒜收获以前，号称50万亩以上的大蒜可能卖不出去，整个行业都亏损没钱了，都预期不会涨价。我当时想，老天爷不出手调控，不可能涨价，根据自然规律和物极必反阴阳平衡，老天爷一定会出手让它涨价，物极必反不是概率，物极必反是100%，只是我想不出它会从哪个方面让大蒜涨价。后来老天爷真出手了，全球爆发甲流，报纸上都登吃大蒜可以防治甲流，全世界一下把中国的大蒜都抢光了，库存迅速消化。这时候人们反应过来，大蒜库存没有了，当年种植又少，且蒜农没有好好管理减产了，大蒜肯定要涨价。人们这时候才明白过来，但为时已晚。那年蒜苔创历史新高，也就是在2009年以前，蒜苔历史高价是1.2/斤，那年最高价卖1.8/斤。大蒜还有一个特点，大蒜的价格一直比蒜苔贵，没有一年大蒜的价格比蒜苔便宜，直到现在，一年也没有，蒜苔多少钱，你就知道后面大蒜的最低价在多少。总之物极必反一定要了解清楚，不管是凭主逻辑，还是副逻辑，还是各种条件，都是配合的。这是大蒜物极必反最经典的一个案例，其它还有很多品种也是这样，这里就不提了。只要你能找到极点，最好在极点之前就入场。

经济本质永恒不变

这个规律不变，这不是传统经济学的周期，不是他们说的多少年一个大的债务周期。其实是钱的问题，钱多经济就好，钱少经济就不好，相信这个道理，就是这么简单。国家货币政策一宽松，经济马上就好，当然还要看宽松的度。比如本来我需要吃3个馒头，你只给了我1个，我还是饿的，你再加1个，还是不够，我需要吃3个，这就是为什么2014、2015年连续的降准、降息，增加流动性，但经济还是一再的下滑。经济学界得出一个结论，说放水效益在递减，其实不是放水效益在递减，而是力度不够。

特朗普也有厉害的一面，作为美国总统，他首次把美联储主席搞定了，他一直缠着美联储降息，天天抨击美联储，后来美联储终于松口，答应要降息。现在好多经济学家最大的错误是看不得经济好，他们用的名词是“过热”，发展经济又不是害人，繁荣是好事，放水是增加流动性。其实把货币宽松叫“放水”也不妥当，应该叫增加流动性。

大家可以去看看《中国崛起的奥秘-财富论》，仔细研读经济到底是怎么一回事。什么是经济？经济和种地是一个道理，发展经济就像怎么让庄稼丰产高产，就是这么简单，出了什么问题就对症下药。旱了就浇水，涝了就排水，生虫了就打药，长草就拔草，氮肥不够施氮肥，磷肥不够施磷肥，种子不行换种，想办法让它高产。经济也是这样，东西多了，需求不好，扩需求，东西不够，扩产能，很简单。其实很好解决，你要懂得这个道理。

经济不好到底是什么问题？是因为东西不够，还是因为东西不好卖，假设钢多了，多架桥，多修路，本来只需要100吨钢，可以用500吨来修。我们国家建鸟巢的时候，原设计方案用钢非常多，后来金融危机，少用了几万吨钢。本来需求不好，应该多用10万吨钢，道理很简单，需求不足，扩需求。为什么需求不足，就是没钱了，有钱肯定有需求，乞丐有钱了马上买别墅，西装革履，问题是他没钱。生产不足扩生产，需求不足扩需求，经济学哪有那么复杂，我们把这些看透以后，做期货就简单了。

这两年最大的机会在工业品，工业品有机会就是因为大部分人不懂经济学。为什么这几年农产品没有机会，因为做农产品的人都懂了，都不犯错，对手不犯错，哪来的机会？所以看经济就这么看，别人恐慌时你不要恐慌，看国家是什么政策，看放水力度。2008年底、2015年底、2018年底，几乎所有的经济学家的预测都是错的，都是悲观的，而我是乐观的，事实证明，未来都挺好的。把这些看透，商品就好做了，商品本身所具有的价值规律永恒不变，这里我就不再细谈了。

人性永恒不变

人性就是从众、虚荣、贪婪，不过大脑，大部分人就这样，为什么你从众？

就是因为老想着好事。大家一定要记住，天上不会掉馅饼，世界上没有免费的午餐。求人不如求己，要自己努力，实事求是，这样才能最终获得成功。

还有很多人喜欢烧香拜佛，其实这个没有什么意义。信佛是不做坏事，要做好事，照顾比自己条件差的人，而不是向泥塑像磕头。烧香是求不来财和运的。能做好事就做好事，这就是最大的福报。做不了好事，也不要做坏事。

如何看供求、库存、成本

价格涨跌看供求，供求决定价格。供求矛盾看库存，对于很多品种，我们要看是生产大于消费还是消费大于生产。如果库存不断增加，肯定是当前的生产大于当前的消费，然后再据此判断未来是什么情况。有些品种量很大，想要调查供应和需求确实有困难，那就只能从库存的变化上去看。这个时候，同比就显得非常重要。以中国的玉米为例，我们不知道它今年的供需情况如何，可以去看上一年是什么情况，是剩了还是不够。另外，再去看今年种的量多了还是少了，单产有多少，这样一来立马就心中有数了。同比是一个很好的方法，我们不用要求具体的数字，只需要知道同比的增减幅度是多少就可以了，最终你也会知道是多还是缺。如果最终要缺，现在的价格又很低，那就可以长期持有。慢慢的，供求不平衡就显示出来了。如果多了，价格又高，你可以逢高做空。不要急于一时，时间一到，慢慢就下去了。

价格高低看成本。以成本线为依据，高抛低吸。何为高，何为低？暴利就为高，爆亏就为低。范蠡说过一句话，贵出如粪土，贱取如珠玉，人弃我取，人取我弃，就是这个道理。所谓的“贵”，就是暴利。一旦有一个东西暴利了，那就不要再持有了。做期货也是一样，一旦商品进入暴利时代，就千万不要持有多单，赶紧处理掉。如果没有确定性，也不要急着做空。同理，亏损累累的品种，也不要持有空头头寸。一定要坚持这个原则，否则容易吃大亏。只有搞清楚商品是多了还是少了，才能知道这个商品未来是贵还是便宜。论其有余不足，则知贵贱。有人说东方哲学不能量化，这就是典型的量化。

五句金律

低价格、低库存、负利润、需求好、高价差。符合这五句金律的品种，后续会有大行情。前几年有一位微信好友给我发消息说，他研究了一下，发现很难有行情符合上述五条金律，好像只有2015年年底的时候是这样。其实，符合一两个也能做，不一定要全部符合。若真要说全部符合，2015年年底确实是一波，所以2016年才会有这么大的行情。

安全边际

所谓的安全边际非常简单，就是低于成本，还低于实际价值。最确定的安全边际是，它已经低于实际价值，而且还被严重低估。尤其是做股票，比如银行早前最狠的时候几乎快打对折了，又不会倒闭，这就是最好的安全边际。买了不怕被套，早晚赚到钱。安全边际最确定的就是实际的价格现在被严重低估。在基本的成本线以下，价格越低，越具备安全边际。因为在这种情况下，往上涨到成本线以上是100%的事情，只是时间问题。如果做期货和做股票一样，合约是永久的，那你逮到一个亏钱的品种买入，百分之百赚钱。但因为期货有杠杆，而且合约有期限，到期要平仓，所以比较难。这就要求我们精准出击。

在交易中，抓住主要矛盾非常重要。为什么我们在交易中老是摇摆不定，就是因为抓不住主要矛盾。而且大部分投资者都容易把次要矛盾当成主要矛盾。我们要记住，面对一个品种或者一波行情，一定要抓住主要矛盾，不要去管明天好卖还是后天不好卖。

价值

下面说一下价值。价值就是价格值不值，人们常说“价格围绕价值波动”，更准确的说法应是“价格围绕成本波动”。大部分时间，价格在成本之上，小部分时间，价格在成本之下。价格和价值其实是同步的。价格是在成本的基础上结合供需的反映。

在此提醒一下各位，在交易中一定要注意升贴水结构，很多投资者吃亏就是吃亏在这里。很多投资者向我请教，觉得橡胶不好做，因为看不出涨跌来。这几年很多做橡胶的人吃了不少亏。橡胶老是升水，期货大幅升水于现货的，做多要谨慎，必须是马上大涨的机会，才能作为重点做多的品种。反之，做空也是一个道理。如果不注意这个问题，你在不经意间就把钱亏掉了，而且还不知道是怎么亏的。

阴阳平衡的坐标

最后讲一下阴阳平衡的坐标。当你发现一个对人类有用的商品，价格到了一个位置，如果再跌下去，整个行业就会车毁人亡，那么，这个价格就是极点，最终一定会反过来，不要怀疑。比如我当年做大蒜的时候，很多人问我为什么这么有信心，就是因为我找到了极点。如果2009年大蒜再不涨，到2010年就没有人从事这个行业了，那就达到极点了。当时，我请几个贸易商吃饭，问他们大蒜会不会涨，一桌子人都说涨不了。我又问他们：“以后还兴不兴吃大蒜？”“当然兴啊。”既然兴吃，那大蒜就得涨，所以我对那波行情很有信心。当然，这些机会都是可遇不可求的，一旦出现，千万不要犹豫。

由于时间关系，今天的分享环节就先到这里，谢谢大家。