美玉米大涨后现震荡整理，后市如何演绎?

5月中旬芝商所旗下芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期价跌至期约低点，不过，此后CBOT玉米走势尤为抢眼，美国中西部地区持续多的降雨搁了春播进程，市场意识到尚未种植的玉米耕地创下历史最高纪录，引发了市场对于美国玉米的产量的持续担忧，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场一路飙升，期价一度升至五年来的最高水平至464.2美分/蒲式耳。

附：美国玉米CBOT期价走势图

不过，在连续的天气炒作之后，上周CBOT玉米出口销售不振及气象预报显示下周玉米产区可能变得干燥因素打压下再度回落。其中，美国农业部出口销售报告显示，截至6月13日的一周，美国2018/19年度玉米出口净销售量只有3.84万吨，比上周低了77%，比四周均值低了90%。美国玉米出口销售总量（包括已经装运和未装运的销售量）为4840万吨，低于上年同期的5640万吨。美国农业部的出口目标为5580万吨，上年为6190万吨。来自南美的廉价玉米可能导致美国玉米出口低于当前美国农业部预测的目标。另外，气象机构Maxar称，玉米种植带大部分地区天气将会放晴，这最终将有助于土壤干燥，田间工作恢复。之后一周温度也将会最终回升，从而加速玉米和大豆作物生长。

截止上周五，芝加哥期货交易所（CBOT）2019年9月玉米期约比一周前下跌10.75美分，报收447.50美分/蒲式耳。

附：美国玉米出口销售走势图

而对于接下来的CBOT玉米如何走呢? 我们仍需重点关注如下几点:

上周，国际原油期货市场创下自2016年底以来的最大单周涨幅，因为市场预期央行推出提振经济的措施。伊朗击落美国全球鹰无人机，虽然特朗普最后关节叫停美国空袭伊朗的战机，但是中东地区局势依然紧张，原油供应有中断的风险。周五，纽约期货交易所原油期货市场8月交割的轻质原油期约报收57.43美元/桶，比一周前上涨8.8%。本周一，原油期货继续冲高。 

美国农业部周一发布的作物进展周度报告显示，截至2019年6月23日当周，美国玉米种植率为96%，之前一周为92%，去年同期和五年均值均已完成播种，当周玉米出苗率为89%，之前一周为79%，去年同期时为100%，五年均值为99%。当周玉米生长优良率为56%，低于市场预期的59%，之前一周为59%，去年同期为77%。美国国家海洋大气管理局（NOAA）发布的气象预报显示，美国中西部地区天气形势依然糟糕，本周中西部的北部地区将会出现更多的降雨，周初中西部和大平原白天最高温度将低于正常水平，不过周末期间的温度将接近正常水平。

附：美国玉米播种进度走势图

附：美国玉米出苗率走势图

附：美国玉米优良率走势图

  美玉米大豆带本周降水仍不停歇，影响伊利诺伊、印第安纳、俄亥俄、肯塔基等地区，部分地区降水量是往年同期2倍以上，玉米的生产承压。截止23周，伊利诺斯尚有300万英亩玉米待播；南达科他有210万英亩玉米待播；印第安纳和俄亥俄州分别有180万和175万英亩玉米待播种。

6月28日美国农业部将会发布两份重要报告，其中一份是美国玉米播种面积数据，另一份是截至6月1日的库存报告。有关上述的报告，市场人士预计6月1日的美国玉米库存预计为52亿蒲，去年同期为53.05亿蒲。大多数人士认为今年美国玉米播种面积接近8500万英亩，低于美国农业部6月份供需报告预测的8980万英亩。最终玉米单产可能介于166蒲到169蒲之间。如果使用美国农业部的需求预测数据，这意味着美国2019/20年度的玉米期末库存为12.5到14.5亿蒲，低于美国农业部预测的16.75亿蒲。

在天气炒作之即，上周中美两国的贸易摩擦再现缓和的迹象，中美两国元首上周二晚间通电话，同意重启谈判。两位领导人将在下周日本举行的G20峰会上讨论贸易事宜，这一度提振了农产品市场人气，不过，在历时颇久的贸易摩擦来看，G20会谈只是让中美重回谈判桌，距离协议达成尚远，中方多次强调无意在核心利益上做出让步。

总的来看，在中美贸易商摩擦问题不确定因素较多的背景下，市场仍需要将目光投向美国玉米的天气所带来的一系列影响，CBOT玉米期货在涨至高位之后出现了短线回调整理。只不过，眼下，天气炒作还没有结束，春播进程缓慢，未种规模将超过预期，且晚播玉米后期可能面临早霜等不利天气条件威胁，单产损失也有可能高于预期，市场新季玉米的产量担忧情绪不减，预计玉米期价上方尚未见顶，调整之后仍有继续上冲的动力。