豆粕关键词：G20、USDA报告

这半年豆粕价格好像又绕了一个圈。不知道2019年的下半年这个圈还要怎么绕?不过市场要先过完这一周再讨论更远的行情。本周豆粕市场两大关键词：G20峰会及月底的USDA大豆种植确认报告、季度库存报告。 

一、现在豆粕价格处于2900－3000元/吨之间震荡

上周沿海豆粕现货43%蛋白平均价格由3000元/吨回落到周末的2900元/吨。辽宁地区豆粕价格由3050－2960元/吨，华北地区豆粕价格由2990元/吨降至2900元/吨；山东地区豆粕价格豆粕价格集中在2900－2910元/吨；江苏地区豆粕价格在2950－3000元/吨降至2900元/吨附近；广东地区豆粕价格由2880元/吨降至2820元/吨。因上周五豆粕主力期货合约收盘价格在2890元/吨，所以部分地区的豆粕现货基差再次转负。据了解豆粕成交清淡，市场随用随采，更多关注本周的G20峰会对中美贸易的影响和月底的USDA美豆种植确认报告及季度库存报告。 

二、受系统性风险影响 上周巴西豆贴水价格松动

上图是我们跟踪的历年主流的大豆进口贴水价格走势对比，黑色线是2018年巴西大豆贴水价格走势，红色图是2019年巴西大豆贴水价格走势。决定巴西大豆贴水价格走势的两大主要因素，其一CBOT大豆价格走势，一般成反方向运行；其二就是中美贸易事态发展的系统性风险。上周关于中美领导人将在本周召开的G20峰会中再次会晤，引发了巴西大豆贴水价格的明显下挫。贴水价格由最近的210美分高点回吐至180美分。

尽管巴西大豆的贴水价格有所回落，但是受CBOT大豆价格维持在900美分之上，所以进口大豆理论成本仍保持在3200元/吨附近。国内油粕比价徘徊于低位，支撑国内豆粕现货价格。现在看国内豆粕现货价格低于理论成本运行着。

 三、本周豆粕市场关键词

首先G20峰会于本周6月28－29日在日本的大阪举行，对于中美贸易未来的影响现在也是人云亦云，计划总是没有变化快。所以市场在经历了这样近一年半的摩擦、升级、谈判、摩擦，现在更多的表现是谨慎和理性。这也是上周豆粕成交清淡，市场陷入观望的最主要原因。

其次美国农业部的美豆种植确认报告和季度库存报告。炒作了两个月的美国大豆种植情况，当在本月底的种植确认报告中暂告一段落。这份报告是未来两三个月美豆供需报告中种植面积一项的数字。现在美国农业部预测的美豆种植面积是8460万英亩，市场机构的预测现在也是正负几十万英亩。我们感觉本次美豆的种植确认报告和季度库存报告不一定给市场带来太大的意外利多，毕竟美豆由800美分涨到900美分更多靠的就是美豆种植的炒作题材。但是我们担心的是在7－9月份中美豆的单产水平是否会不断被下调，从而中期利多CBOT大豆价格，这点值得市场注意和长期关注大豆生长期天气的情况。

总结：本周市场关注的两大关键因素均于后半段揭晓，所以本周初国内豆粕现货价格料窄幅波动，成交观望为主。