临储拍卖量价齐跌 玉米价格趋于理性

整体上看，全球供应仍相对充足，而需求端则面临较大不确定性，短期玉米弱势格局难以扭转。

因市场担心美国春播环境持续多雨，威胁美玉米播种面积和单产，驱动美玉米期价上涨，但国内玉米主力合约并未跟随外盘上涨。主要原因是，政策粮陆续流入市场，缓解了前期供应偏紧的问题，加上猪瘟新疫情不断爆发不利于饲料消费，造成玉米市场稳中有跌。

临储玉米拍卖常态化

截至6月13日，国内第四轮临储玉米拍卖结束，投放397.83万吨，成交254.17万吨，成交率63.89%，最高成交价1850元/吨，最低成交价1600元/吨，成交均价1677.72元/吨，累计成交1218.59万吨，累计成交率为76.3%。可以看出，2019年临储玉米拍卖趋于常态化，每周拍卖400万吨，投放区域主要集中在东北三省。除了第一轮临储玉米拍卖成交率和均价偏高外，随着拍卖次数的增加，成交率和均价双双回落。随着拍卖量的增加，政策粮陆续流入市场，市场粮源相对充足，下游企业采购报价趋于理性，对高价玉米接受度逐步下降，国内玉米现货价格基本稳定，部分地区小幅下跌。

后市随着临储的持续投放，玉米拍卖市场降温明显，市场参拍的心态也逐渐稳定，加上企业玉米库存仍可以满足日常用量，预计玉米价格趋于平稳。

猪瘟疫情抑制饲料需求

近期非洲猪瘟疫情全面防疫困难，部分地区仍有新疫情发生，饲料需求持续低迷，短期难以改善。虽然，6月份进入水产养殖旺季和禽类补栏增加，弥补了部分猪饲料下降的缺口，但其替代效果有限，依旧难以弥补猪饲料中玉米用量的减少。另外，前期产能淘汰导致能繁母猪存栏量维持低位，加上猪瘟防疫成本偏高降低养殖户的补栏积极性，二者将严重推迟未来一段时间补栏进度，玉米需求前景不容乐观。

玉米播种环境多灾多难

今年1月初，草地贪夜蛾首次在我国出现，该害虫主要危害玉米、甘蔗、高粱等粮食作物，且具有适应能力强、迁飞速度快、破坏性强、防控难度大等特点。在过去的几个月里，草地贪夜蛾虫害已迅速在粮食主要产区扩散。迄今为止，已有19个省（区）遭受破坏，受灾的粮食面积飙升至9万公顷。

美国农业部6月份的供需报告预计2018/2019年度中国玉米产量为2.573亿吨，较上一年度减少0.7%左右。目前，华南地区虫害情况仍有加重的迹象，加上草地贪夜蛾在生命周期中可飞行2000公里之外，专家分析预测，草地贪夜蛾6~8月将从华南玉米带向西北及华北玉米产区等地蔓延，极可能形成局部虫害，预计将对经过的玉米带造成50%的损失。如果该虫害持续蔓延，不排除玉米产量将面临较大挑战。

就在中国发生虫害的时候，美国也面临多雨天气带来的问题，美玉米播种进度远低于预期。美国农业部周度作物报告显示，截至6月16日当周，美国玉米种植率为92%，一周前为83%，去年同期及五年均值已完成播种。由于美国中西部的多雨天气持续阻碍或推迟玉米播种进度，美国农业部在6月份供需报告中罕见下调了美国玉米产量的预测值，2019/2020年度玉米产量预估为136.8亿蒲式耳，同比减23.7%；播种面积下调300万英亩，至890万英亩；平均单产下调10蒲式耳/英亩，至166蒲式耳/英亩，该数据为2013/2014年度以来最低。不过，农户们认为未来玉米产量仍有下降空间，因为晚播的玉米可能面临夏季炎热和秋季霜冻的危害，且部分农户错过播种窗口期只能改种大豆。

综上，在临储玉米拍卖常态化和饲料需求低迷等利空因素打压下，下游企业采购积极性偏弱，玉米期货震荡下挫。虽然，国内虫害和美国降雨预计将对玉米产量造成负面影响，水产养殖和禽类补栏可能替代部分猪料消费，提振玉米需求，但美国天气一旦得到改善，春播工作有望加速，叠加南美玉米产区上调产量，丰产预期不变。整体上看，全球供应仍相对充足，而需求端则面临较大不确定性，短期玉米弱势格局难以扭转。