美豆天气主导内外粕类走势，后期影响几何？

数据来源：USDA

最新的USDA报告显示，美豆种植进度和出芽率大幅低于去年和五年平均；具体（如上图）：截止到2019年5月26日,美国18个大豆主产州的大豆播种进度达到29%,上周19%，去年同期74%,过去五年同期的平均播种进度为66%。大豆出苗率为11%,上周5%，去年同期44%,过去五年同期均值35%。

主要原因是美中西部春季持续降雨影响了美国豆农的播种进度，玉米也同样受到了很大影响，这也引发市场对新作产量担忧，因为现在是播种关键期，豆农能否完成补种成为后期关键因素。

而且天气预报显示，短期内仍是降雨，中长期6月份之后天气才逐渐转干。要知道现年度的美豆结转库存2700万吨是创纪录的历史高位，在这么大压力下，昨晚11合约的美豆上涨超过3%，近三周以来上涨了约10%。

不仅如此，国内豆粕远、近月合约周三涨停，显然也受到了此事传导，尽管贸易战背景下不确定美豆未来是否能重新进入中国，但市场明显气氛高涨。

另外注意的是，在5月供需报告里显示美豆的种植面积8460万英亩，去年8920万；预估新年度大豆产量为1.13亿吨，同比上年减少1000万吨。即使这样，当时这也不是个利多的报告，因为即使如此新年度的结转库存也是在相对高位。不过叠加这个天气的影响，进而传导到大豆的最终种植面积和单产，市场开始转向发飙了。

但不得不提，天气是最容易用来炒作的，市场预期放大实际影响，这往往产生过山车行情，特别是在创纪录的结转库存背景下，这点需特别注意。

最后，美豆后期必定还会炒作生长成熟阶段的天气，只能关注美国未来天气预报和农业部作物进度报告（开花率、结荚率和优良率），投资者在不确定的天气炒作下谨慎投资。

数据来源：Cofeed

对于国内豆粕市场，大豆进口海关数据显示1-4月同去年相比降幅7.8%，5-8月据天下粮仓预测大豆到港3394万吨，同比降幅4.5%左右。总体上大豆进口对国内的供应还是充足的，因中美贸易战，后面的供应几乎全依靠南美，而南美今年产量大丰收已成定数，其中巴西产量1.17亿，阿根廷产量为5600万吨，5月以来的巴西升贴水强势上涨。

虽然国内豆子供应不会缺，但油厂是看榨利来进口的，下游消费显得至关重要。目前从豆粕压榨量和周度消费数据来看，供销两旺。而豆粕库存如上图所示，也处于近几年低位，同样显示了19年1至5月消费并不差的事实。

虽然去年8月开始到现在的猪瘟对养猪业产生了大影响，但在猪饲减少的消费被其他如鱼、家禽、牛羊所补上。其原因就是对猪瘟的预期和大供应的背景下使豆粕价格大幅下跌且相对跌幅最大，使得豆粕在饲用上性价比最高。

综上，国内豆粕供销情况不错，库存处于相对低位，在中美贸易战背景和非洲猪瘟不继续恶化的情况下，豆粕价格易涨难跌。对美豆新作市场而言，在美豆结转库存创纪录的情况下，谨慎对待天气炒作。