牛钱深度专访丨果蔬专家王敏：红枣暴涨行情回顾，及下半年走势展望

△ 深度对话王敏老师直播视频

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王敏  中国农学会农业监测预警分会研究员

专注数据挖掘及果蔬行业研究，参与中国农业部蔬菜预警解读，农业部苹果数据库建设，农科院水果预警课题研究等。对果蔬产品相对共性和异性分析相对透彻，对产业发展及产销存环节熟知。

   以下为直播内容节选：

一、红枣的基础特性

红枣有5个基础特性，集中产新、分散销售、存储周期、替代行为、价格机制。

集中产新：红枣每年5月开花坐果，11月集中产新，一年一次产新，存在产区囤货和销区囤货两部分。5月连续性灾害天气主要影响红枣产量，10月天气降雨量主要影响红枣的质量，红枣开市价影响主因素：产量、质量、产新采购量。

分散销售：产销区在红枣产新后，收购原枣（粗加工之前的枣），进行粗加工后（等级质量分化），最后进行分散销售。

粗加工的一般过程：过筛（等级分选）——清洗（去土和杂质）——烘干（保持水分在15-25%）——包装（箱装）——存储（冷库存储和仓储二部分），相对先进的粗加工设备存在杀菌和二次人工分级步骤。

存储周期：原枣的存储周期在三年，粗加工枣的存储周期1-2年，存在结余库存，一般销区的结余库存量不大，年度结余库存量主要产生在产区。

替代行为：无明显替代，干果之间替代作用并不明显。

价格机制：一般由供应量界定大的价格趋势和空间，销区采购量、消化量、采购频率调整小的波动。

二、红枣加工环节及成本核算

1、加工环节

产区在11月份集中产新，代办或者果办集中收购，收购的原枣有两个流通渠道。

渠道一：新疆当地企业存储、加工、销售；

渠道二：原枣出疆、运输到集中分销区沧州崔尔庄或者河南新郑地区、加工、仓储、销售。

2、成本核算

产地货源流通成本核算（单位：元/公斤）：

弹性条件：运输、损耗

运输：根据时间不同运费在400-900元/吨转化，一般中秋节和春节前后运费相对较高。

1）1-2月700-900元/吨、3-5月500-600元/吨、6-9月400-500元/吨、10-12月600-700元/吨。

2）一车装在30-32吨左右。运费在12000-27000元/车之间。

损耗：根据货源质量确定损耗，10%以内是低度损耗，10-20%是中度损耗，20%以上为高度损耗，高损出现概率较小，等外品售出。 

销区入库：5-8月入库存储3个月，其他时间不需要入库存储。每个月存储费50-60吨，入库存储费+装卸+出库，每箱成本增加4-5元，每公斤增加0.4元。

3、红枣粗加工后最低流通成本增加2.5-3元/公斤

三、红枣现货产业生产情况

从下图可以看出，2000年-2011年红枣价格在上涨通道中。但是2010年新疆大面积扩增枣树，3年后大量挂果，红枣产量增加，2013年进入供过于剩的持续下跌通道中。

从目前状况分析，虽然红枣供应过剩，但是砍树几率不大。红枣在新疆不仅仅具有经济作物的属性，还担任着防风护沙的功能。如果红枣价格持续下跌，跌破果农不愿意去管理的价格，可能会有一波大行情出现。

四、期货标的与现货结合

从郑交所指定的交割标准来看，红枣期货有6个理化性指标：干基总糖量、含水率、每千克果粒数、均匀度允差、一般杂质、总不合格果。

以下就干基总糖量、含水率做深入探讨。

干基总糖量：干基总糖量是区分新疆红枣和内陆红枣的指标。在红枣下树后已成定值，新疆产的红枣都能达到干基总糖量标准，不会因为后期加工过程产生大的变化和影响。

含水率：在红枣现货行业统货含水率一般在5%—10%，加工过程含水率可进行调节，一般现货流通的含水率在15%左右。

含水率和颗粒度互为反向指标，含水率越大，单颗越重，颗粒度越小。

均匀度、一般杂质、总不合格果率指标在现货行业很容易达到。符合红枣的正常流通标准。

从下图喀什产地、麦盖提产地分级枣称重情况来看，一级货源符合红枣交割标准，二级货源部分符合红枣交割标准。

五、红枣产业价格的界定

红枣产业价格主要分为产地价、市场价、企业价、仓单价。

产地价：发生在产地环节，又称果农卖价，或称产地收购价，一般以统货交易进行，又称统货收购价或者称原枣收购价，一般以每公斤为计价单位。产地价一般在3.5-4元/公斤。统货收购价没有分级。

市场价：发生在集中流通市场，又称市场批发价。市场批发价含有分级，有顶级、超特、特级、一级、二级、三级、四级等。一级枣市场价一般在3.5-4元/斤。新疆灰枣230粒一级以上规格占总量50-70%。

广州如意坊及南京众彩等分销市场产生价格称为市场分销价，区别于市场批发价。

企业价：在产区及流通销区聚集部分企业，企业售价称之为企业价，由于品质及品牌影响力，企业价存在品牌溢价能力，同时可对冲市场短期及窄幅价格波动风险。比如美枣王、好想你的报价称为企业价。

仓单价：按照交易所的合约要求，整理出符合交割标准的标的物，在交割库生成的标准仓单报价。

六、红枣现货行情

1、销区情况：

端午节对红枣需求有拉动作用。销区需要提前向流通市场备货，备货有个时间差，一般是提前一个月备货。因此，在5月份可以看到红枣的走货量有加快的趋势。

货源流通有两大分类，一部分货源流通到分销市场进行分销；另一部分货源流通到冷库进行存储，保证红枣质量。 

目前流通市场成品优质枣好货价格坚挺，红枣端午消费备货已过，由于流转市场运输费用及加工费用的弹性变化，销区的行情波动频率相对于产区略快，波动幅度扩大。

销区的备货量主要在小枣，金丝小枣或二三级小枣，这部分红枣价格涨幅在3-5元/箱。而基准交割品，主要是一级枣，价格没有明显变化。

从季节性规律来看，干制红枣一般在第一季度和第四季度走货量相对较大，属于传统旺季，二三季度处于相对淡季，一般二季度处于价格下跌通道，三季度处于消费最淡季，走货量相对较少。

2、产区情况：

产区整体剩余货源量在2成，目前商货客商减少，产地货源价格偏低，灰枣原枣统货在3.5-5元/公斤，一般统货2元/斤，较产新期价格下跌30%。产地加工枣成本波动较小，成品枣行情波动慢。符合红枣现货供应过剩格局。

产区货源主要集中在阿克苏、若羌、图木舒克、喀什、阿拉尔等产区，若羌价格略高一些，阿拉尔产区价格略低，高低价差在0.5-1元/斤。

七、 期货投机者注意要素

投资者应多关注红枣产量和市场需求量。

红枣产量主要关注：

自然灾害：对红枣的影响主要表现在降雨量上，10月份降雨多的情况下，水分大，会产生劣果，会影响红枣的成品率（优质果率）。5月份是红枣开花的季节，红枣的定果和坐果完全依靠自然环境，如果出现7天以上的低温潮湿的天气状况，光合作用差的情况下一般不会影响红枣的坐果。

人工管理：近几天红枣种植的人工成本虽然在提升，但是国家各个方面财政支出对新疆专项资本支持非常大。林业和农业两部分共同监管红枣产业，不出现大的人工弃管的程度，很难改变供应过剩的局面。

八、影响市场需求量因素

消费者偏好：稳定性。

替代性弱：对下游产业链延伸，目前比较常用的有红枣片、红枣粉，但对于红枣片、红枣粉的采购等外品居多。

需求弹性：需求上没有非常大的引导作用，主要看供应方面有没有大面积缩小。

粉丝提问环节

01、自4月30日上市之后，红枣期货便不断走低，不过5月13日迎来强势反击，主力1912合约封于涨停。请问老师，红枣期货先跌后涨的原因是什么？是供需格局的改变还是背后资金的炒作？

王敏老师：从盘面上来讲，刚开始价格的下跌，不断走低的过程，我认为是供需的逻辑。整体来看，红枣处于供应过剩的局面，但后期红枣价格急速上涨，从某种意义上来讲，因为企业的报价或者交割仓单的报价的价格远远高于市场价格，所以也是市场参考标的不同的原因。

02、现货方面，目前市面上，红枣的品级如何划分？不同品级在定价上面有什么差距？不同地域种植出来的红枣在品级方面有什么差距？

王敏老师：品级的划分主要分为超级、特级；然后再分为一级、二级、三级、四级；最后是等外级的划分。不同等级的定价，要看原枣的收购质量，如果原枣的收购价格比较高，按照我们换算的价格范畴，如果是4元/公斤收购的的原枣，一级的价格要卖到4元/斤才能有利润。

不同地域种植出来的红枣在品级方面主要是有天气和地域的影响。比如：若羌种植的红枣在色泽度、饱和度、质量方面要好于其他地区。

03、红枣的种植成本主要包括那几个方面？哪些因素的变化会引起种植成本产生浮动呢？

王敏老师：红枣的种植成本主要构成是流转土地的地租成本、人工成本、服务成本（农药、化肥）。

04、新疆地区的红枣，一般是季产年销。每年红枣的采摘，销售，运输一般都集中在哪些月份，这些会对价格造成哪些影响？

王敏老师：每年的11月份进行采摘，每年的11月份到次年的3月份属于原枣的销售期和运输期，但是运输的费用具有弹性。

运输是原枣出疆的过程，销区会把运输的费用加到里面所以会有弹性的变化，所以销区的分级在价格方面有很大的弹性。

05、随着时间进入五六月份，红枣将逐步进入冷库，红枣在保鲜储存方面的储存成本是多少？对价格是否会有一定的推升作用？

王敏老师：与价格重心的上移有一定的关系。5-8月份主要是在冷库里进行存储，存储费用是50-60元/吨，装卸费用另算。如果核算到一箱，对于每箱红枣的成本大约是4元的推动。

06、目前红枣的需求端，去年的陈枣，到目前为止，消费情况怎么样呢？

王敏老师：2017年10月份产新的枣在2018年11月份之前基本上已经消化结束。部分消化不掉的，在销区会掺在新枣中进行出售。

07、从2014年开始，红枣现货价格进入了一个不断下跌的过程，导致价格不断下行的因素有哪些？

王敏老师：下行因素主要表现在供应量的变化。从2010年以来，新疆大面积种植红枣，在2013年挂果；到现在为止整个农业局和林业局还是在鼓励新疆种植果林，因为果林的种植不仅仅具有经济的属性，另外还可以防风护沙。所以从长周期来看，主要还是因为供应过剩导致价格持续下跌。

08、您认为如何才能使红枣的现货价格，摆脱不断在成本线徘徊的困境。

王敏老师：一方面提高红枣质量，优质优价。最近几年，价格一直处于下跌的状态，优质果也很难卖上价格。如果后期优质果具有品牌效应或者增加卖点，体现出优质优价；另一方面，延长红枣产业链范畴。现在的粗加工、深加工仅仅停留在物理表面的变化，所以在整个延长链，在一些高附价值产品，科研的成果转化成商业价值也能拉动一些红枣的需求。

09、2018年，苹果因为在开花期受到霜冻，造成了大规模的减产。自然灾害对于商品价格的影响，通过这次减产也得到淋漓尽致的体现，请问王老师，关于红枣在自然灾害方面，您认为哪些应当引起广大投资者的足够重视呢？

王敏老师：主要还是在降雨量。因为红枣和苹果是有差异性存在的，苹果主要关注量的变化，在5-6月份关注苹果开花、授粉、坐果、套袋量的情况，对苹果的产量是有预期的。但是红枣和苹果的区别很大，因为红枣不进行人工的授粉和坐果，完全依靠自然现象，所以在红枣开花季的时候要关注有没有极端大范畴的天气。10月份要关注降雨量，如果降雨量过多，会影响劣果率，会导致优质果率的降低。

10、新疆3.5元的通货符合交割品的占比能达到多少？

王敏老师：二级以上的货源都是符合交割的，根据每年优质果率的不同，最差的年份也有50%以上是符合交割的。去年是属于好的年份，优质果率占比高，符合交割的占比相对来讲就比较大。

11、我们知道，苹果的供给弹性小，需求弹性相对较大，与苹果相比，红枣在供需弹性上有什么区别，造成这种区别的主要原因是什么？

王敏老师：我个人认为因为苹果属于水果的范畴，2018年11月-2019 年3月份这段期间苹果价格一直未启动，很大一部分原因是由于柑橘的丰产，柑橘的低价影响到苹果高价的销量。因此苹果的需求弹性、可替代性非常强，受柑橘、梨、西瓜的影响大。到现阶段，时令水果包含：樱桃、桃子、油桃陆续要上市，会抑制苹果价格的走高。但是3-5月，苹果价格会被急速的拉升，因为市场上没有足量的水果来压制苹果的价格。但是5月以后苹果进一步上涨的空间会有局限性，因为会被时令水果所替代，价格也会受到抑制。但是红枣的替代性非常弱，红枣在属于果蔬行业，但是它和干果的相关性也非常强，比如核桃和板栗。但是核桃和板栗对于红枣来说不是替代品，相对来说替代关系弱，核桃和板栗大的周期性变化就会比较明显，但是价格的波动性上就比较薄弱，这个是苹果和红枣非常大的差异。

12、根据目前了解到的情况，您对红枣未来行情做一个展望。

王敏老师：现货方面，对红枣的价格行情，从大环境的整个变化来讲属于供应过剩的局面，并且供应过剩的局面如果没有特殊的自然灾害以及人工弃管的转折性的指标出现的话，大概会依旧处于下跌通道中，供应过剩的局面也很难改变，投资者们不应该盲目追高。从盘面来看，目前的价格属于企业报价的范畴，但是继续上涨的空间和动力并不是很足，谨慎追多。