影响红枣期货价格的几个关键因素

红枣上市仅仅8个交易日，但在最近两个交易日，市场就出现了比较大的波动，昨天到今天主力合约的最大涨幅超过1000点，有人戏称又一个疯狂的“小苹果”来了。红枣期货上市时间较短，目前资金还属于试探性参与阶段，短期资金博弈的程度更大，很可能以活跃合约为主要目的。笔者总结了红枣期货值得关注的几个问题，也是大家有必要弄清楚的交易关键问题，这几个问题可能长期影响着红枣期货的价格，希望对大家了解新的期货品种有所帮助。

一、关注产地新疆的扶贫攻坚

和苹果期货一样，定位于扶贫品种，基准交割地选择在新疆，说明红枣期货在政治上要保持正确性。通过金融手段服务实体经济，应该是红枣期货推出的主要原因。由于产能近几年增长较快，红枣价格已经大不如前，推出红枣期货有利于新疆产地的枣农利用该金融工具进行避险保值。与苹果相不同，红枣的主产区较为单一，新疆是能够交割低价区，其次河北沧州和河南郑州作为销售中心，交割制度上还是有利于新疆红枣的销售，我们关注供给侧产量变化，样本地区可以缩小，相对简单容易操作。

二、关注行业龙头的积极参与

上市公司和新疆生产建设兵团的积极参与，使得红枣期货比苹果更有“主心骨”。1. 大型的红枣类上市公虽然占整个市场的份额还没有达到垄断的地位，但是其积极参与红枣期货标准制定，相关联的4个交割库在主产区和主销区都有分布，而且在行业内部率先推出了基差报价的服务，并通过公告形式宣布参与红枣期货，可以说其一举一动都牵动着市场神经，未来很可能在交割标准执行和期现领域结合成为比较大的一股资金力量。2. 新疆建设兵团占有新疆过半产能，其特殊性质在一定时期会发挥作用，而且执行力是一般地方企业很难比拟，成本和产量都是兵团可以发挥的巨大优势。

三、关注产销倒挂的有效解决

河北沧州崔尔庄镇作为全国最大的红枣批发市场承接了更多低价的红枣资源，低价格和大流通是这个市场几十年自然形成的优势，短期难以撼动。可以说淡季价格看河北，旺季价格看新疆，或许对于红枣期货更为恰当。整个产业由于下游需求饱和，产量供给增加，造成了阶段性的枣贱伤农。很多贸易商在近几年的贸易流通过程中也很难赚到利润，采购价格的大幅波动，终端销售的不理想，都使得行业内部人士较为悲观。枣子从新疆运到河北就出现亏损，已经不是新鲜之事，行业景气度前所未有的低迷。近几年红枣的最低价格主要出现在河北崔尔庄等主要的红枣加工销售区，赔本甩卖是造成产销倒挂的主要原因，从趋势上这种倒挂短时间还难以理顺。

四、关注交割制度的最新解读

陈枣真的不能交割？成品是何期原料加工而成？这是笔者调研时候的最大疑惑，以生产日期作为新旧季红枣的划分不符合市场的习惯，小箱包装一般由于红枣的储存时间较长，不会轻易贴上生产日期；而且陈枣加工后和新枣加工出来的成品枣在外观上差别不大。交割等级划分以红枣数量作为基础，而对于口感、颜色等问题根本无法通过生产日期进行限定，原枣质量每年都有所不同，用生产日期来隔离新旧，远没有苹果有效，枣子烘干后更容易储存，能交割的枣子众多也限制了最终的交割价格。关于交割品生产日期的问题除非细化交割流程，否则争议还会持续。

五、关注升贴水变化和替代品交割

升贴水制度对红枣期货交割来讲偏中性，现货比较好的时候，红枣各等级升贴水被拉大，比如以前年份出现过二级10元/kg、一级12元/kg和特级14元/kg，相临级别相差2000元/吨也很正常，目前交割升贴水从-1200到1800符合现货低迷的市场状况。在崔尔庄调研的过程中，确实能够找到价格低于挂牌基准价的交割品，但是由于数量较少无法组织有效交割，通过零售渠道找交割品，只能说是“杯水车薪”。市面上低于交割库报价的枣子都能交割成功吗？交割成本到底有多高？这个问题在红枣期货还没有完成一次交割前还没有标准答案，也是市场产生重大分歧的所在。