再生变故｜铁矿石价格飙涨，下半年铁矿石行情展望

淡水河谷周一表示，一家法院已下令该公司停止其在布鲁库图矿场进行铁矿开采作业，推翻了此前一家下级法院允许其恢复采矿活动的裁决。该矿位于米纳斯吉拉斯州，年产量为3000万吨。

黑色系领涨，铁矿石涨近3%

受成本增长影响，一季度国内钢企利润已出现缩水，不过整体产量却仍呈现上涨趋势。分析人士认为，在旺季作用下，5月份钢市或仍表现强势，但下半年市场将走弱。

短期钢价或仍上行

钢企利润缩水的同时，我国一季度钢材产量仍在保持增长。

4月28日，在中国钢铁工业协会召开的2019年第一季度钢铁行业运行发布会上，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，一季度我国钢铁行业运行基本平稳，但由于进口铁矿石等原材料价格大幅上涨，钢铁行业出现明显的效益下滑。从会员钢铁企业来看，一季度利润总额375亿元，同比下降30.2%。继去年钢产量达到历史最高值后，一季度我国钢产量再创历史新高。数据显示，一季度，全国生产生铁1.95亿吨，同比增长9.29%，生产粗钢2.31亿吨，同比增长9.92%，生产钢材2.69亿吨，同比增长10.82%。

卓创分析师路文琪表示，一季度我国长流程钢企吨钢利润平均为483.89元/吨，虽较去年同期缩小近一半利润空间，但仍保持较高盈利水平，所以一季度钢企钢材产量继续保持增长。而进入二季度开始，卓创监测钢企吨钢利润继续上涨，目前卓创监测长流程钢企吨钢利润600元/吨，短流程钢企吨钢利润300元/吨，且短流程钢企开工率高达71.7%，所以预计二季度我国钢企钢材产量将会继续保持增长。

市场预计铁矿石现货维持供给偏紧格局

今年宏观悲观、产业尴尬、基差修复是黑色系多空博弈的焦点。铁矿石方面，对主流矿预期比较一致，非主流矿复产短期不乐观，港口绝对库存持续下降，将维持供给偏紧格局。

凯丰投资黑色板块研究员王晗表示，铁矿石的矛盾点是市场的缺口有多大，分歧比较大的是非主流矿复产量有多少。从各国的具体情况来看，非主流矿山复产的节奏受多重因素限制，短期难言乐观。

“目前保生产仍是钢厂第一要务，在钢材利润降至盈亏平衡点之前，钢厂是不可能降安全库存的。港口库存流通量只有6000万吨，而正是这6000万吨贸易矿，决定着1.4亿吨铁矿石的价格。根据供需推算，港口贸易矿规模有可能持续下降，同时贸易矿分布在各个港口的各个品种，贸易矿规模下降给大贸易商囤货并获得定价权提供了便利。”王晗说。

他表示，上一轮是结构性价格上涨，下一轮要上涨必须是整体、全面上涨，需要铁矿石绝对量短缺的支撑。随着时间推移，港口绝对库存持续下滑，钢厂库存处于低位，贴水会逐渐补足，时间将站在多头这一边。

中安汇富工业品研究总监赵超越也表示，后期继续看多铁矿石。铁矿石是紧缺的，去年预计全球铁矿石增量是3000万吨，巴西矿难可能减少3500万吨。另外，由于巴西北部出现暴雨，从3月到目前为止港口发货量迅速下降。综合看，预计铁矿石供应减少5000万吨，供给维持偏紧格局，所以不会去空铁矿石。“后期需要注意两点：一是港口货看着多，实际上买不到；二是普遍看法是矿价高，将会有很多矿山复产，这是资本对产业的误判。”他说。

在整个黑色冶金产业链中，钢材是终端消费市场，铁矿石是前端供给市场，焦煤、焦炭则是必不可少的燃辅材料市场。

“整体看来，焦炭成本支撑较强，焦化利润预计降至200元/吨之下，后期有10%—15%下调空间。”针对焦炭，Abo茶座创始人陈锦波表示，2019年二季度双焦行情主要关注四点：一是长协精煤强势；二是港口焦炭“堰塞”，钢厂复产因唐山二三季度错峰限产存在一定不确定性；三是前期山西准一出厂价已经到1650—1700元/吨，现货基本到了底部，但焦企没有主动减产意愿；四是焦炭正经历黎明前的黑暗。

钢铁方面，浙商期货钢矿黑色高级分析师陈雪峰表示，“需求-钢厂利润-产量”链条关系是未来一段时间行情发展的主轴。目前这个链条运行比较通畅，基本面矛盾不突出。2017年前和2017年后对比，钢铁供应格局发生了变化。因为钢厂供应弹性增加，趋势性行情出现的机会不大。2017年以来，市场较大行情大概率都出现在产量和利润背离的时候，预计这种情况还会延续。

在此背景下，后期国内钢铁价格走势如何？

“四月钢市整体呈上升趋势，期间频繁震荡回调。一季度宏观经济数据超出预期，经济企稳信号强烈，房地产以及基建等用钢需求持续释放，出口也维持良性，高库存及高供应得到顺利消化，钢铁行业基本面表现良好。然而市场对于5月预期并不乐观。4月钢价已处于年内高位，且由旺季转入淡季，市场恐高心态滋生。4月下旬起，在库存下降到低位的情况下，钢需并未持续跟进，涨价行情难以为继。因此，下旬钢价多靠主导钢厂挺价支撑，钢贸商进货成本在高位，所以跌价意愿低。”

郭杨分析人士认为，三、四月将钢价推至高点后，钢厂的生产利润提高，带动钢厂积极性。近期钢厂检修数量明显减少，而相对灵活的电炉炼钢，开工及复产率有明显提升，后期钢市供应压力增加。反观钢需，经历了三四月的库存强势下降，进入5月需求高峰已过，当前需求释放的强度在减弱，社会库存降速放缓。在期货市场频繁波动影响下，钢厂及钢贸商预期一旦发生变化，价格将迅速进入回落态势。

郭杨认为，5月钢市供应压力在增加，需求进入缓慢释放期，尽管基建等释放的钢需对供应起到缓冲，但钢市整体压力并未消散，后期钢市或演变成供增需弱的行情。因此，5月走势将明显不如4月份，单边上涨行情难以再现，但也不会出现暴跌现象。

曾节胜也对记者表示，4月份钢材市场变化较大，前半个月钢价大幅上涨，但后半个月钢市进入调整。近几天钢价处于震荡上行的态势。元旦以来，大部分钢材品种价格均表现为上涨，涨幅平均在5%左右。但与去年同期相比，只有螺纹钢、线材、彩涂板等少数几个品种的价格出现小幅上涨，其它品种均表现为不同程度的下跌，跌幅在1%-7%之间。

“4月份需求在增长，供给也在增长，供需总体平衡，预计5月份这种状况还会持续。5月份，整个钢材市场将会呈现高产量、高需求、低库存的态势，短期内钢材供需矛盾不大。考虑到前期稳增长政策对需求的拉动还会持续，宏观调控政策在短期内不会转向，环保限产会阶段性趋严，高价矿对产能释放也会起到抑制作用，短期内钢铁供需基本平衡，钢材仍处于去库存化阶段。”他预计5月份钢材市场将继续呈现上行态势，且这一态势有望延续到6月份，下半年钢材市场总体将明显弱于上半年。“从7月份开始，钢材市场将步入小幅下行通道，9、10月份将加速下行。”来源：wind资讯、证券时报、期货日报