黑色系2019年3月第2周期货周报 （焦煤、焦炭部分）

一、上周行情回顾及期现分析

焦煤、焦炭期货价格

3月第2周焦煤期货主力合约周收盘价格涨跌0元每吨（相比上周结算价），持仓量为236754手，成交量为980902手。焦炭期货主力合约收盘价格下跌29.5元每吨（相比上周结算价），持仓量为332916手，成交量为2220606手。

上周焦煤、焦炭现货数据一栏表

3月第2周焦煤焦炭现货具体报价详见下表

二、每周市场解析

1. 焦煤：“两会”后煤矿迎来复产，期货价格维持震荡

政策环保情况：根据相关消息，3月15日山西凯嘉能源集团发生落顶事故，造成3人受伤，无人员死亡，目前来看，该事故对整体供应影响不大，仅影响部分市场心态。两会后，各地煤矿将迎来集中验收复产，焦煤产量有望增加。进口煤方面，澳大利亚进口仍严格受限，通关时间进一步延长；蒙古煤方面，近期较为稳定，并有稳步回升，甘其毛都日通关量维持在 800 车左右。

市场运行情况：上周，焦煤现货市场偏稳运行。“两会”时间窗口已过，山西煤矿逐步复产，但产量未完全恢复，且煤矿安全生产因素仍在，造成国内焦煤供应结构性紧张，主焦煤资源有限，煤矿库存继续下降，焦煤价格居高不下。进口方面，澳大利亚焦煤进口仍受限，澳煤价格小幅上涨，蒙煤通关稳步回升。期货方面，受短期供给端偏紧及复产预期等综合影响，焦煤期货价格震荡运行，05 合约较上周下跌 12 元/吨。

2、焦炭：供给宽松，需求疲弱，焦炭震荡偏弱格局延续

政策环保情况：上周，环保限产对焦炭市场扰动仍较大，但焦炭主产地与消费地限产幅度差异性较大，河北唐山、武安等地靠近北京，为焦炭主要消费地，上周唐山解除重污染天气一级预期，河北从3月16日又将开启重污染天气2级预警，高炉限产仍较为严格，而山西、内蒙等焦炭主产地限产相对较弱，由于河北强化限产的执行时间要持续至3月底，将造成焦炭供需结构进一步偏弱。

不同地区焦炭价格变化：上周，焦炭现货价格偏弱运行，多地钢厂提降100元/吨，焦化企业已经落地执行，市场心态逐渐转弱。供需来看，焦炭市场呈现供给高、库存高、需求偏弱的特点，上周焦炉产能利用率80.0%，较上周回升0.3%；高炉产能利用率73%，基本与上周持平；焦炭总库存继续攀升，港口库存维持高位，综合来看，焦炭供给与库存压力仍在，需求较为疲弱，现货价格承压运行。而期货价格主要受自身供需及终端需求带动的影响，焦炭自身驱动不强，河北高炉又限产，供给增加而需求未有改善，造成焦炭价格震荡下跌，预计焦炭价格短期内仍将承压偏弱运行。

三、焦煤、焦炭每周库存、开工率等情况分析

四、投资逻辑及策略

投资逻辑：

焦煤：“两会”时间已过，煤矿将迎来全面复产，目前产量尚未完全恢复，但后期产量有望增加，进口方面，澳煤进口仍严格受限，蒙煤通关量近期较为稳定，供给端偏紧格局有望部分缓解；而下游焦化厂开工率维持高位，焦煤供需维持相对平衡。预计短期内焦煤现货将偏稳运行，期货价格将延续震荡。

焦炭：目前，河北、山东、山西焦企已落实提降，港口报价持续走低，现货市场心态转弱；“两会”窗口已过，焦化厂产能利用率维持高位，但河北高炉仍限产较严，焦炭高供给、高库存、需求弱的状态延续。因此，焦炭自身驱动不强，供需关系偏弱，预计现货价格短期内将承压运行，期货价格将延续震荡偏弱格局。

策略 ：

焦煤：区间操作。

焦炭：逢高抛空与区间操作相结合。