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国际油价创年内新高:委内瑞拉原油出口降低,后市需要新一轮方向指引

2019-03-15 08:57:48    综合来源
原油收盘涨近2%,沥青、燃油微涨。布油触及年内高点,因受OPEC减产及委内瑞拉和伊朗遭受制裁的影响。

周三委内瑞拉东部的一个重质原油升级项目两个储油罐发生爆炸,但主要石油码头在长时间停电后恢复了装运。惠誉表示,尽管市场普遍担心会出现放缓,但中国原油进口保持强势,表明国内潜在需求仍然强劲。石油进口量预计仍将逐年上升。此外,多数石油密集型行业的前景仍然具有韧性,因政府对制造业和建筑业等一些优先重点行业的刺激措施增加。

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EIA数据显示美国库存单周下降,大超市场预期,美油突破前高,预计本轮上涨仍将持续,逐步进入末端行情。在市场对OPEC减产数据充分交易后,能否引导库存的有效下降成为市场关注的焦点。从目前2019年美国库存走势来看,春季的库存季节性走高并未明显出现,累库不及预期的可能性在进一步上升,近期美国产量预估的调整也能在短期继续提振多头信心。地缘方面委内瑞拉和伊朗问题都将逐步进入关键时期,氛围仍以偏多为主。

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自2017年以来,对伊朗施加的制裁已经造成伊朗石油出口收益缩水大约100亿美元。在美国制裁的冲击之下,国际原油市场上的伊朗石油被压缩了大约150万桶/日。在确保原油市场稳定的同时,美国对打压伊朗石油出口至零的目标进行平衡。在全球原油供过于求之际,美国能否加速推进“让伊朗石油出口降至零”这一计划。截至3月12日,俄罗斯原油产量预计在1130.7万桶/日。

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美油表现整体偏强,EIASTEO月报下修美国原油增长预期,页岩油生产商聚焦于增加股东回报,资本支出缩减、DUC品质劣化以及新产出原油品质越来越轻,使得与会者对今年上半年的页岩油产量预期偏悲观,虽然埃克森美孚与雪佛龙声称他们的产量仍会大幅增加,但其背后仍有诸多疑点,此外,目前美国炼厂当前正在从检修当中恢复,由于委内制裁和加拿大减产,美湾酸油紧缺仍旧有增无减。

WTI国际油价震荡于57美元,而本周欧佩克、EIA、IEA月报将相继公布,在此之前呢,有消息透露沙特延长减产至4月份,减产规模可能会大于去年12月决定120万桶/日。

延长减产

外媒报道称,沙特4月的石油产能或“远低于”1000万桶/日,石油出口规模低于700万桶/日,沙特阿美4月原油产出配额较客户所要求的规模低63.5万桶/日。一匿名沙特官员表示,沙特将履行油市再平衡的承诺,预计其他产油国也将履行承诺。沙特能源部长法利赫2月时曾表示,3月份产量将降至980万桶/日,出口量为690万桶/日。

据路透调查显示,2月欧佩克石油供应下滑至4年低点,同比1月下降了30万桶/日,至3068万桶/日,是自2015年2月来的最低水平。

3月11日IEA预计,至2024年时,欧佩克的石油产能将下跌40万桶/日。全球的石油需求到了2024年时,平均年增长120万桶/日。不过,IEA警告称美国页岩油第二轮革命将到来,预计美国在2021年将成为石油净出口国,到了2024年美国的石油出口量将超过俄罗斯及沙特。届时,美国的石油产量在全球石油产能中或占比高达70%左右。

成品油调价窗口将再度开启

3月14日24时,成品油调价窗口将再度开启,预计或将迎来年内首度搁浅。隆众资讯油品分析师李彦表示,截至3月11日原油综合变化率为-1.04%,对应下调幅度为40元/吨。根据规定,调价幅度低于每吨50元时,不作调整,纳入下次调价时累加或冲抵。国际油价方面,本轮调价周期内,由于OPEC减产立场较为坚定,并且美国原油产量创历史新高等因素,造成国际油价变化率先降后升,因此,本轮搁浅概率较大。据记者梳理,截至目前,2019年国内成品油调价共进行了4次,共计上调4次、下调0次,搁浅0次,汽油总计上调了670元/吨,柴油总计上调了645元/吨。本次调价过后,2019年的调价格局将变为“四涨零跌一搁浅”。下一轮调价窗口将于2019年3月28日24时开启,目前国际原油市场利好因素仍占据上风,预计下一轮成品油调价存在上调的可能性。

中美油气领域合作具有互补性

中美能源领域合作前景看好,在贸易便利措施推动下,中国会增加从美国进口油气。这对改善两国贸易结构都将起到积极作用,“也是中国实现能源进口多元化的一个有效选择”。过去几年,中国政府结合能源结构调整和大气污染治理,加大了煤改气的力度,推行清洁取暖,天然气需求增长迅速,未来市场非常具有潜力。过去10年,美国油气工业发生了革命性变化,美国成为世界油气生产大国。有预测显示,到2025年,美国将成为世界最大的液化天然气出口国。美国能源业发展经验和做法值得中国学习借鉴。

沙特仍将降低原油出口

近日沙特表示4月份仍将执行超额减产,且其出口量将会下降至700万桶/日以下,使得其供应与炼厂客户的需求缺口达到60万桶/日,由于沙特对欧美地区出口已经降至低位,我们预计出口下降影响最大的仍旧是亚太市场,近期EFS持续走低,显示市场对“东紧西松”的预期进一步加剧,我们此前在月报中也提到过,沙特的目的是希望通过降低出口来避免全球石油供需总量的失衡,但会加剧地区供需之间的不平衡,仍旧需要EFS维持低位从而实现西区往东区的贸易流量增加。

投资逻辑

短期压力来自需求,美国检修震荡季逐渐结束,亚欧炼厂进入检修高峰,或支撑WTI近月走强而Brent近月相对承压。中期支撑来自供应。若欧佩克维持减产叠加委内瑞拉供应下降,需求恢复后上行空间仍存。长期取决政治博弈。特朗普对油价上边界压制仍存。

油价结构继续修复,远月月差强于近月,继续关注结构性套利机会。

来源于:中油财经、wind、金融界、中信期货

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