橡胶大涨5%，供需紧平衡，季节性优势凸显

分析人士称，ITRC已连续三年提出出口吨位计划，但过去两年该计划对沪胶提振有限。此外，全球主产区进入减产周期，且节后下游轮胎厂开始复工，提振沪胶期价。

行业信息

2019年2月14日，从中国橡胶工业协会了解到，在2月12日美国国际贸易委员会（ITC）发出就中国卡客车轮胎损害案重新裁决给美国商务部的通知函后，仅隔一天，美国商务部即于2月13日发布了反倾销反补贴税令的草稿。预期最快于2月15日，美国联邦公报就会正式刊载该反倾销反补贴税令。美国海关将开始对中国卡客车轮胎征收反倾销反补贴税。

乘联会发布1月销量数据(周度数据)，1月乘用车批发和零售销量同比分别-2%和-17%。1月乘用车零售销量同比仅下滑2%，结束了连续4个月的双位数下滑，销量好于预期。

泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片43.26，跌0.24；烟胶片45.49，跌0.04；胶水42.00，涨0.50；杯胶35.00，跌0.50（泰铢/公斤）在春节假期结束之后，天然橡胶表现亮眼，自2月11日夜盘开始连续上涨，周二主力合约RU1905上涨285元/吨，涨幅达到2.52%，周四盘中更是一度达到11900元/吨；截至2月15日，RU1905收于11640元/吨。进入2月中旬后，东南亚主产区将陆续停止割胶作业，天然橡胶产量将进入一年之内最低的时期，同时下游企业在春节假期之后生产逐渐恢复正常，天然橡胶需求有所提升，预计后期天然橡胶将振荡偏强运行。

胶市供需紧平衡季节性优势凸显

橡胶树产出具备明显的季节性规律，每年1月末至2月初，东南亚部分地区会进入停割期。首先是我国海南地区于上一年的12月底就已停割，接下来就是泰国北部与越南北部地区会在1月末至2月初陆续停割。自2月中旬开始，泰国中南部及越南南部等主要产胶区也会停割，马来西亚和印尼等国的产胶量也将骤降，全球胶水产量转入全年的低谷期。这种供应短缺的季节性特征一直会持续到4月中旬新一轮割胶期到来。换言之，未来一个半月内，全球产胶量将显著下降，供应压力也会减轻，胶市将呈现出供需紧平衡的状态。

除了季节性优势凸显外，在过去的一年里，全球胶市供需实现紧平衡。据天胶生产国协会（ANRPC）发布的最新报告，2018年前11个月，全球天然橡胶产量1281.6万吨，增长5.4%，同时天然橡胶需求增长5.0%，达到1285.2万吨，供略小于需3.6万吨。

有消息称，印尼提议泰国联合缩减30万吨橡胶出口，印尼方面准备于本周在曼谷举行的印马泰三国联盟会议上提议。该消息或是助推昨天价格快速上行的导火索。现货价格表现强势，使得期现价差有小幅拉大，混合胶上涨200元/吨，全乳胶上涨100元/吨。

基本面来看，并没有实质利好，3月份泰国南部将步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑，我们看到最近泰国原料价格维持坚挺，昨天原料价格继续小幅上行。但从国内区外库存来看，库存压力依然较大，价格难有表现。

从公布的1月汽车产销数据表现依然较差，但春节前国内将再一次施行汽车下乡以及新能源汽车购置税优惠等政策对后期汽车销售有所拉动，与此同时，假期公布的1月份国内重卡销售数据继续向好亦利好期价，1月重卡销售维持向好，主要是下游对于后期基建需求的良好预期，下游提前备货。

在当下沪胶价格低位，以及期现价差持续缩窄的格局下，消费有预期的前提下，价格呈现偏强震荡。2月份供应端转为季节性减少阶段，后期还须重点关注本周下游复工速度，从上周的情况来看，工业品下游复工并不理想，看元宵节后，下游复工是否会加速，以及在市场氛围好转下，是否会激发下游补库需求，或是2月份行情的关键点。

来源于：华泰期货研究院、建信期货、wind资讯