黑色系2019年2月第1周期货周报 （焦煤、焦炭部分）

一、上周行情回顾及期现分析

焦煤、焦炭期货价格

2月第1周焦煤期货主力合约周收盘价格，上涨75.5元每吨（相比上周结算价），持仓量为263652手，成交量为1691568手。焦炭期货主力合约收盘价格，上涨64元每吨（相比上周结算价），持仓量为343332手，成交量为2667278手。

二、上周焦煤、焦炭现货数据一栏表

2月第1周焦煤、焦炭现货各个地区报价较上周基本持平，具体报价详见下表

三、每周市场解析

1. 焦煤：煤矿年底陆续放假，期货价格维持震荡

政策环保情况：根据相关消息，春节前后，各地煤矿陆续进入放假，煤矿产量整体有一定减少。春节前，关于北方港口全面限制澳洲焦煤进口的消息在市场间流传，根据相关调研核实，国内港口及钢厂部分收到限制进口的口头通知，通关时间延长，由于澳大利亚是我国主要焦煤进口国，且进口煤种以主焦煤居多，若限制进口对焦煤供给结构性影响较大，因此市场情绪受此消息影响较大，关于限制进口的具体持续时间，暂未明确通知。

市场运行情况：春节前后，焦煤现货市场偏稳运行，主产地柳林低硫主焦价格较上周持平，唐山地区主焦煤价格、肥煤价格较上周持平；山东地区气煤价格较上周持平；进口澳大利亚峰景主焦煤价格较上周上涨 6 美元/吨。库存方面，节前煤矿焦煤库存为 149.1 万吨，较上周下降 6.7 万吨，焦化厂、钢厂焦煤库存维持高位，港口焦煤库存基本维持稳定。期货方面，进口煤政策收紧预期影响，焦煤期货价格震荡上行，05 合约较上周上涨 54 元/吨，澳洲中挥发相对 05 合约升水转变为 226.1 元/吨。

2、焦炭：现货市场逐步好转，期货价格震荡偏强

政策环保情况：春节期间，环保与政策对焦炭市场扰动相对较小，各地焦企开工生产情况基本正常，焦炭市场偏稳运行。

不同地区焦炭价格变化：主产地山西吕梁准一级焦出厂价较上周持平、长治准一级焦出厂价较上周持平，河北唐山准一级到厂价较上周持平，天津港准一级焦平仓价较上周上涨 50 元/吨，日照港准一级现汇报价较上周持平。春节前，焦炭现货提涨提降互现，价格博弈较为激烈，钢厂对焦化厂提涨未接受。焦炉产能利用率 79.4%，较上周回升 0.7%；高炉产能利用率 75.7%，较上周回升 0.2%；焦企库存继续维持低位，而钢厂库存春节期间有所下降，综合来看，焦炭基本面情况有所好转，现货市场由偏稳运行，逐步向有利于焦化厂方向发展。而期货方面，受焦煤价格支撑，节前焦炭期货市场震荡上涨，05 期货较上周上涨 25.5 元/吨，天津港现货价格转为升水 05合约 20 元/吨。

焦煤、焦炭每周库存、开工率等情况分析

四、投资逻辑及策略

投资逻辑：

焦煤：供给端整体收紧，焦煤价格震荡偏强。国内供给方面，春节前后煤矿、洗煤厂陆续放假，国内焦煤产量有所减少；进口方面，澳洲焦煤进口又可能受限，通关时间延长，因此供给端整体收紧；而下游焦化厂开工率较高，焦煤需求保持稳定，焦煤供需维持紧平衡，此态势预计维持至“两会”后。受供给端收紧及黑色系整体带动，预计焦煤价格短期内将震荡偏强。

焦炭：跟随钢价，焦炭价格震荡偏强。春节前，焦炭提涨提降互现，但对于焦化厂提涨，钢厂未予执行。节日期间，焦化厂库存维持低位，部分钢厂库存下降；由于原料端焦煤支撑较强，节后随着下游需求启动，受钢价带动，焦炭价格或有所上涨。

策略 ：

焦煤期货价格处在高位震荡区间，操作上可背靠支撑位和压力位做震荡策略，考虑到焦煤价格有继续向上的动能，可做回调买入与区间操作相结合。

焦炭期货价格短期涨势强劲，预计“两会”之前继续保持强势，操作上可做回调买入与区间操作相结合。

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