今年冬储有点晚 钢贸商心态纠

据不完全统计，从2018年钢贸商冬储意向调查统计结果看，接近六成钢贸商明确表示今冬不会再进行冬储，剩下的四成有冬储意向的钢贸商中又有超过70%仍持观望态度，明确表示会继续冬储的钢贸商仅占总数的约一成。

随着各地钢厂陆续推出冬储政策，冬储还是来了。

今年冬储有点晚什么是冬储？

俗话说，秋收冬藏。大宗商品市场，冬藏就变成了冬储。

“不少工业品在春节前，均会出现一定的囤货现象。”中大期货副总经理兼首席经济学家景川对上证报记者介绍，一般可以把这种情况分为两类：一类主要是下游厂商的囤货行为，以保证假期的正常生产；另一类主要是贸易商的囤货行为，他们想在节前低价囤货，节后高价出售。

“目前期货上市品种中，冬储现象相对明显的主要集中在黑色系商品和能化板块部分品种上，黑色系中以玻璃、焦煤、焦炭、动力煤、铁矿石、螺纹钢、热卷为主；能化板块的沥青、LLDPE相较其他品种也更加明显一些。”景川说。

其中，以螺纹钢、热卷为主的线材冬储备受关注。随着年关将近，全国各地钢厂的冬储政策也逐渐浮出。

“从整个行业来看，今年冬储比前几年要弱，起步时间晚，力度也不如往年大。”钢铁供应链运营商张平对上证报记者说。

背后的原因，张平认为，一方面是由于2017年、2018年冬储之后，随后市场都迎来一波大跌，贸易商损失较大，今年市场心态变得比较谨慎。另一方面，市场对2019年经济预期比较谨慎，对后市需求多少有些担心。

华泰期货研究院黑色研究总监王英武也对上证报记者表示，根据其调研团队近期走访的全国主要城市看，北京、上海、杭州、广州作为全国建材最主要的消费和中转枢纽城市，整体冬储投资意愿低至近几年低点，甚至达到了2015年底的水平。

最新消息显示，近日，国家发展改革委一天之内批复了4个机场项目，总投资额逾千亿元，表明2019年中国基建审批快马加鞭之势不改。

1月17日，商务部新闻发言人高峰在新闻发布会上称，国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日再次访美，就中美经贸问题进行磋商。央行展开4000亿元的逆回购操作，自一月以来已累计在公开市场投放资金高达9600亿元。

此外，由于未来10天京津冀及周边区域或现两次中至重度污染，唐山17日12时至19日24时启动重污染天气Ⅱ级应急响应等。在如此之多的消息中，钢材价格始终保持平稳，处于不算低，又不算太高的位置。

据了解，每年11月至来年3月间都属于建筑钢市场的淡季。北方冬季天气寒冷，导致建筑工地开工减少，钢材销售下降，钢贸商则会趁低价囤货，期待开春后工地复工带动钢价回暖。不过，近几年来，市场早就不按规律出牌，钢贸商对“冬储”相当纠结，部分人更是放弃延续多年的“冬储”传统。

储与不储，博弈的是价格

冬储还是不冬储，生产厂商和贸易商的想法并不一样。景川认为，一般来说，下游厂商囤货是为了保障正常生产，更具有刚性；而贸易商囤货更多是为了赚取价差，因此弹性更大，对春节后价格的预判会明显影响冬储规模。此外，最近几年冬储行情的收益好坏、企业资金面情况，都会影响当年的冬储积极性。

说到底，储与不储，博弈的还是价格。

从北方地区各大钢厂冬储政策看，绝大部分钢厂出台的冬储政策都是以收款计息保值一定周期至年后随行就市结算为主(冬储期货权依旧归属钢厂)。为了达成一个对各自有利的价格，钢厂和贸易商正在激烈博弈。

北京荣成本元商贸有限公司总经理朱明爽表示，公司是钢厂的协议户，每月都是正常协议量。目前的冬储情况较往年相比略有减量，但整体变化不大。

同样作为钢厂协议户的北京中港贸易有限公司总经理张亚辉表示，目前已经开始冬储了，库存与去年比基本持平，没有太大的变化。

钢贸商们今年为什么冬储热情不佳？

兰格钢铁网研究中心主任王国清表示，因为2018年冬储有很多贸易商都亏损了，所以今年比较谨慎。至于现在冬储特征并不明显，目前螺纹钢均价在3870元左右，虽较去年同期下跌220元/吨，但在钢铁产量高位释放、上年部分企业冬储后由于春季需求启动滞后及钢价回调导致亏损严重，以及目前钢厂挺价意愿偏强、产量同比仍有增长的情况下，所以贸易商冬储热情不高。