近期国内外玉米价格走势及后市展望

12月初，中美两国元首达成同识即同意决定暂停1月1日进一步升级贸易战。美国政府表示中国承诺买入尚未商定但非常大量的美国农产品、能源产品、工业品以及其他产品，并且将“立即”开始采购美国农产品，对农产品形成利多。

美国玉米出口需求强劲，周度出口检验报告显示，截至2018年12月6日的一周，美国玉米出口检验量为876,305吨，上年同期为717,919吨。截至2018年12月13日的一周，美国玉米出口检验量为885,060吨，上周为876,305吨，上年同期为636,851吨。 迄今为止，美国2018/19年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为15,991,318吨，去年同期为9,241,028吨，同比增长73.0%。

中美贸易战缓和迹象明显，美豆市场得到提振，应声上涨，再加上燃料乙醇需求增加，以及美玉米出口需求的强劲，共同提振近期美玉米价格震荡反弹，截止12月17日，芝商所旗下CBOT玉米，19年3月合约收至384美分/蒲式耳，较11月份低点368美分/蒲式耳（11月26日）涨16美分/蒲式耳，涨幅4.35%。

不过，12月11日，美国农业部公布12月玉米供需报告中，18/19年度玉米单产预估178.9蒲式耳（上月178.9，去年176.6），总产量预估146.26亿蒲式耳（上月146.26，去年146.04）。而美国2018/19年度玉米期末库存数据上调，比11月份的预测高出4500万蒲式耳，调整至17.81亿蒲式耳（上月17.36、分析师平均预测17.44、上年21.4），报告中预计全球玉米期末库存为3.088亿吨，高于上月预测的3.0751亿吨。美产量数据未作出调整，美年末库存高于上月，且高于分析师的平均预测值，全球年末库存高于上月数值，此报告，对玉米市场形成利空。

10月18日美囯大平原和中西部主产区晴朗干燥天气，有助于北部平原和中西部的积雪有融化，改善剩余的大豆玉米作物收割。不过19日起，美囯主产区又将进入大范围的雨雪天气模式，其中东南部的密西西比河下游产区有较强降雨过程，届时或将影响农业生产。从农业部供需报告中，美玉米丰产或能确定，产量要高于去年，供应面压力暂难缓解，此外，中国和美玉米贸易关系仍存在不确定性，市场或仍谨慎，玉米继续上涨的空间或受限。在随后的半个月内，CBOT玉米1903月合约一直在380-390美分一线震荡整理。

附图1：美玉米走势图

从当前美玉米到中国口岸核算的成本价来看，配额内关税的1%，美国玉米到中国成本价仅在1720-1750元/吨，然而，7月6日，由于中美贸易战开始，配额内进口美国玉米的关税要在原基础上，另在加征25%关税，那么到中国成本价则大幅度提高至2120-2150元/吨，而当前中国广东蛇口港口二等陈粮价格则1980-2000元/吨，美国玉米提高关税后的成本价，在价格上，无优势可言。要知道，近期，市场传闻，将有配额内55万吨进口乌克兰玉米将于12月底陆续靠港，上周日照港15万吨进口乌克兰玉米的有关配图为上述传闻带来一些证实，据悉，乌克兰玉米到中国山东沿海港口成本价在仅1750元/吨左右，而当前中国山东地区玉米报价则在1920-2010元/吨不等，价格上的优势十分明显。不过，12月14日下午，据彭博报道，中国正在准备一月份重启美国玉米进口，数量至少300万吨，且正在寻求解决加征25%关税问题，未来不排除贸易战和解，关税若取消，进口美国玉米价格上优势明显，全面放开预期之下，甚至于将放开进口美高粱、大麦、DDGS等，那么届时对国产玉米或将形成较大的冲击。继续关注中美贸易谈判的最终结果。

附表格：美国玉米到中国口岸成本价对比

附图2：进口美玉米成本价与国产玉米价格对比

再来看下近期中国玉米价格走势，自进入12月以来，国内玉米价格滞涨转跌，且跌势仍有绵绵不休之意，截止12月18日，国内玉米现货价平均指数下调至1897元/吨，较11月底1930跌33元/吨。

附图3：国内玉米现货价格走势图

中美贸易商缓和，进口放开预期增加

先是，12月初中美两国元首在G20峰会上，会晤达成共识。中国将同意从美国购买尚未商定但非常大量的农业，能源，工业和其他产品。当时市场传闻更多的是，将进口玉米配额抬高，中国或将进口美玉米1200万吨，此消息未径证实。此前中国玉米进口配额自2004年起，每年都是720万吨，配额内关税1%，配额外进口65%，国营比例占60%。12月中旬，彭博报道，中国正在准备一月份重启美国玉米进口，数量至少300万吨，且正在寻求解决加征25%关税问题。另外，市场消息称，55万吨进口乌克兰玉米于12月底陆续到达山东港口。进口这些利空消息，在玉米市场持续发酵，明显在一定程度上瓦解了部分囤货主体惜售的的心态。

需面压力增强，压制玉米价格下跌
受冷空气影响，东北地区气温全面降至冰点以来，利于玉米脱粒及烘干上市，加之进入12月份，春节前，新粮可销售时间已缩至2个月，以及年底还贷压力的显现，基层种植户售粮持续增多，贸易商为规避后期风险，加快处理囤在手中仍未出库的拍卖陈粮，新粮、陈粮交叠出库，供应承压，玉米价格纷纷回落。截止12月10日，主产区累计收购玉米3103万吨，同比减少944万吨。截止12月初，东北三省一区，玉米销售进度在25%左右，比去年同期慢11个百分点，其中，黑龙江同比慢7个百分点，吉林同比慢15-20个百分点，辽宁慢10个百分点，内蒙古慢7个百分点。

工业需求方面
今年新玉米价格逆市上涨，令下游深加工企业成本持续高涨，在下游副产品涨势不及玉米，且库存压力持续增加，部分企业加工效益持续收窄，甚至由亏损转向盈利，因为，12月份以来，在厂门到货量增加、原料玉米库存逐步充足的情况下，玉米收购价滞涨转跌。

附表2：深加工企业收购价对比

饲用需求

国内非洲猪瘟疫情仍在蔓延，截止当前，国内已出现96例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过63.1万，涉及18省4个直辖市，全国共26个省份加4个直辖市暂停生猪跨省调运。政策原因疫区周边省份也禁止活猪跨省调运，散户为规避风险，出栏多，养殖户再补栏积极性减弱，饲料消费受抑制，加之产区玉米价格持续回落，销区饲企观望氛围浓郁，采购保持谨慎态度。

展望后市
中美贸易战缓和，未来进口谷物（玉米、高粱等）放开预期增加，利空氛围已在玉米市场散开，且年底还贷压力，新粮可销售时间缩短，以及受“卖跌不卖涨”心态影响，基层种植户或加快售粮进度，同时，结转拍卖陈粮仍在陆续出库存，供应持续趋向宽松。而眼下，深加工企业加工效益欠佳，进口乌克兰玉米的到港，非洲猪瘟疫情将继续影响玉米饲用需求增加。因此，春节前，在供应持续增量，而需求增量不及预期情况下，短期玉米价格或仍有下行空间。但是也不宜过于悲观，毕竟今年东北玉米减产、种植成本增加，基层种植户无意低价抛售，且玉米市场进入传统消费旺季，企业在春节前，刚需补库，或将继续支撑玉米行情，令其难有深跌。继续重点关注基层售粮节奏与用粮企业节前备货之间的博弈情况。来源：天下粮仓网