黑色系期货集体反弹 热卷大涨4%螺纹收复3400关口

国内商品期货日盘收盘多数收涨，黑色系期货涨幅明显，其中热轧卷板主力合约收涨4.20%，螺纹钢亦是站上3400元关口上方，焦煤、焦炭纷纷大幅上扬。

黑色系期货今日虽涨幅明显，但机构对后市并未表现出相应的乐观预期。据中证报记者王朱莹报道，12月11日，中信期货黑色研究负责人曾宁在“中信期货2019年度投资策略会”上表示，从钢材来看，2019年政策对于供应端扰动消退，需求将重新成为市场的主导逻辑。2019年面临房地产、制造业、出口等各方面需求下行可能，尽管基建有所改善但空间有限。预计2019年钢材利润主区间将大幅下行至0-500元/吨左右，钢材价格中枢将逐步下移。从节奏来看，看好二季度需求，钢价有望提前从元旦前后开始反弹，全年呈震荡向下的“N”字型。

铁矿方面，他认为四大矿增产接近尾声，供给压力下降，而2019年国内外仍有新增高炉产能投产，将提升铁矿石总量需求，铁矿总量供需边际好转。但钢材利润变动将对铁矿需求结构产生巨大影响，对低品矿需求的增加将压制铁矿价格。在总量供需改善而结构供需恶化的情况下，铁矿价格预计将低位宽幅震荡。

焦炭方面，由于环保整体处于偏宽松状态，钢材利润大幅下降，将带动整个产业链利润下滑，焦炭利润高点在今年三季度已经出现。但预计在焦化行业仍然处于去产能大背景下，焦炭整体供需将处于紧平衡格局，焦炭将长期维持一定的利润空间，预计主区间在0-300元/吨，可能出现阶段性亏损，预计2019年焦炭价格波动的主区间比2018年将略有下移。

焦煤方面，短期内需求较强而供给趋紧支撑焦煤价格偏强，但从中长期来看，钢材利润压缩将从需求层面主导焦煤价格，焦煤价格将回归至产业链传导，黑色系品种中，焦煤价格拐点也将最迟到来。

市场分析师刘秋平认为，对于螺纹钢，淡季需求萎靡，市场信心相对不足。钢厂和贸易商不约而同通过降低产量和出清库存的方式尽快抽身这局赢面不大的交易，保利润、避损失成为其当前的目标。不过，整体库存偏低和限产传闻给市场带来些许支撑，多空博弈加剧，短期内螺纹钢价格预计仍弱势运行。