悲观的新债王：美股肯定还会崩 美债依然太贵

一直以来，有着“新债王”之称的DoubleLine Captial的首席执行官 Jeffrey Gundlach并不避讳对市场发出警告，如今他又再次描述了美国经济的悲观前景。

本周二，Gundlach在其公司举行的一次网络直播中提到，美国股票市场肯定会崩溃，将赶超世界其他地区，并跌破2018年2月的低点，甚至更低。

他还指出，如果收益率曲线趋于平缓，即使利率上升，银行也不会表现出来。而较高的利率将导致贷款的减少，这反过来又会损害金融利润。

另外，Gundlach提到，由于经济放缓和信贷风险的上升，企业债券仍然被高估。此前他就曾表示，企业债市场面临的问题是债务过多和供应过剩。很多发债公司大量使用杠杆。在投资级企业债发行方中，杠杆大规模增加。但与此同时，债务质量却在恶化。他称，利差“比你想象的要紧，因为债券质量一直在稳步下滑”。

而在利率方面，Gundlach持有的观点则是，即使经济疲软，利率也可能会继续上升，因为政府试图在为日益增加的赤字提供资金。不过这也就是说美联储开启了“自杀模式”，即在政府赤字占GDP比重不断增长的同时，仍旧在提高利率。通常情况下，当赤字扩大时，需要降低利率。

目前，尽管近期市场波动较大，但投资者还是普遍预计美联储将在12月如期加息，而这也将是美联储今年第四次加息。

值得注意的是，上周一，美债收益率曲线短端11年来首次出现倒挂。Gundlach当时接受路透采访时称，美债收益率曲线出现倒挂是美国“经济将要走弱的信号”，也意味着债市总体上不相信美联储此前2019年的加息计划：“如果债券市场信任美联储关于’依赖数据’的最新言论，那么目前完全平坦的美债收益率曲线预示着未来增长的放缓，（并）将限制美联储加息的步伐。” 

早在一个月以前，Gundlach就指出，政府赤字增加只是短期利好，是在透支未来。如果美联储继续加息，政府的借款成本将进一步增加，额外的利率开支只会转嫁到赤字上。“国家财政将在未来五年内变成一个问题。”