沥青： 短期内仍将跟随国际油价波动

在前期创下年内新高后，近期沥青期价持续回调，本周三沥青期价再度大幅下跌，一方面近期沥青与原油相关性较高，内外盘油价大幅下行令沥青承压；另一方面，近期沥青基本面有所走弱，现货止涨，北方地区天气逐渐转冷，道路施工进入收尾阶段，预计未来需求将逐渐下降，部分地区前期价格上涨过快，市场有一定的观望情绪。短期内成本端下跌拖累沥青，整体以震荡偏弱走势为主。

一、市场利空弥漫油价大幅下跌

随着美国对伊朗制裁日期逐渐临近，美国大概率无法彻底切断伊朗原油出口。其他产油国积极增产以应对可能产生的供应缺口，OPEC九月份产量增加13.2万桶/日，为2017年8月以来最高。俄罗斯目前产量较OPEC达成协议前增加约15万桶/日。同时美国原油市场旺季转淡，原油库存连续四周录得增加。在OPEC内部除沙特以外，其他成员国并未有较多的闲置产能，短期内难以大幅度提升产量。而近期沙特已将原油产量提升至1070万桶/日，并有能力在未来将产能提升至1200万桶/日水平。沙特的增产计划令市场供应短缺忧虑得到缓解。另一方面，近期原油市场与全球金融市场相关性较强，昨日的股市下跌也对油价下行起到了推波助澜的作用。

二、沥青需求由旺转淡

进入十月下旬，随着北方天气转凉，道路施工进入收尾阶段，带动沥青需求有所下滑。部分地区前期价格上涨过快，导致有价无市，市场存在一定的观望情绪，由于需求下降，个别炼厂缩减沥青产量，其中东北地区炼厂开工率下降7%。预计后期资源有望向南方地区转移，部分产能将转焦化料生产。南方地区整体保持产销平衡，炼厂出货较为平稳，部分炼厂恢复生产导致库存小幅上升，西南地区降雨较多，不利于道路施工，沥青需求较为一般。长三角地区贸易商按需采购，预计短期需求以平稳为主。

三、马瑞油对沥青供应影响较小

马瑞油API值为16，属于重质原油，是炼厂加工出产沥青的优选原料，目前地方炼厂以及中石油旗下炼厂利用马瑞油生产沥青，根据百川资讯统计，2018年1-9月份，月均消耗马瑞油120万吨，由于前期炼厂仍有库存，仍能保证沥青正常生产。而进入十月份后，马瑞油供应量并未有明显提升，预计会产生供应缺口，但随着北方道路施工的减少，对于沥青的需求逐渐降低，炼厂将会对马瑞油需求也将不断减少。同时部分炼厂也提前应对，改用其他替代原料进行生产。整体来看，虽然马瑞油未来供应有一定的不确定性，但对于沥青产量影响较小，基本满足国内需求。来源：方正中期期货