甲醇——下游回暖，去库存震荡下滑支撑市场

本周港口市场震荡偏弱，西北地区价格上涨，山东甲醇市场先扬后抑。供给端，甲醇生产企业开工率为68.36%，整体回升0.92%。

需求端，传统下游开工低位维持，烯烃开工率下降，大唐继续推迟重启，神华包头 MTO 装置计划内检修，山东联泓降负，中天合创因原料问题，负荷下降。

现货价格周内变动情况，太仓现货3360-3370（-10/-30），宁波3440-3460 （-10/-10），山东3150-3290（70/-10），内蒙古2880-2950（150/170），本周港口市场震荡偏弱，西北地区价格上涨，山东甲醇市场先扬后抑。

生产企业开工率回升，港口库存大幅减少，下游需求一般，传统下游低开工维持，新兴下游开工率下降，整体维持震荡。

港口库存方面

本周华东、华南港口库存合计67.57 万吨，较上周减少6.37万吨，其中江苏地区库存为37.77万吨，环比减少2.27万吨；浙江地区库存为19.3万吨，环比增加0.1万吨；广东地区库存为7.4万吨，环比减少3.5万吨；福建地 区库存为3.1万吨，环比减少0.7万吨。8月以来港口库存持续累积，近期约有14.4万吨船货到港，但是市场逐步开始去库存。

甲醇生产企业开工率为68.36%，回升0.92%，在开工装置负荷83.43%，其中煤 制开工率73.85%（1.78%），焦炉气制8.66%（0.29%），天然气61.08%（-0.35），部分大型装置重启抵消停车产能，整体开工回升。

国内甲醇装置

新疆新业50万吨，神木20万吨，苏里格40万吨，晋开30万 吨，心连心14万吨装置停车，凤凰92万吨，宁煤100万吨，天溪30万吨装置重启，部分装置负荷提升。

国际甲醇装置

伊朗ZPC2 套165装置7月23日停车，马来西亚Petronas一套170万吨装置计划8月13日起停车48天，沙特ArRazi一套80万吨装置轮检，委内瑞拉Supermetanol75万吨装置停车，计划9-10月重启。

国际装置检修，国际供给有所减少，加之人民币贬值的影响，甲醇进口成本增加，进口利润持续倒挂，对甲醇进口量将产生影响。

下游需求方面

传统下游开工低位维持，烯烃负荷下滑，需求相对稳定。 传统下游方面，本周甲醛市场重心上移。终端受环保制约，维持刚需。冰醋酸震荡 偏强，上游成本坚挺支撑，终端库存低位，接货意愿较好，短期需求增加；二甲醚市场重心上移，下游入市补货，厂家排货顺畅，库存偏低。

新兴下游方面

甲醇制烯烃装置开工率下降，大唐继续推迟重启，神华包头MTO装置计划内检修，山东联泓降负，中天合创因原料问题，负荷下降，其余装置维持前期负荷。

产业链供需情况

开工情况：上周国内甲醇企业开工集中在66.27%-67.27%，周均开工在66.65%，较前 期走低0.19个百分点。

装臵方面，近日国内甲醇装臵部分临时停车现象增多， 如神木、神华乌海煤焦、西北能源及卡贝乐等，部分预计一周后复产；河南心连心、晋开停车，部分预计本周末恢复；天溪正常；国宏预计月中复产。此外，后续陕西、内蒙部分装臵仍有检修预期。 上周国际甲醇装臵开工略有增加，国际甲醇开工率增加至80.31%，增加近6个百分点。沙特IMC110万吨装臵检修推迟到10 月，而印尼的Kaltim66万吨 装臵也在10月有检修计划。另外听闻俄罗斯Tomask100万吨装臵9月中旬有1周左右的检修计划。

港口库存：截至2018年9月13日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为54.71万吨，周降幅6.22万吨。从后续到港来看，至9月底附近，华东地区仍有约24-25万吨到港计划，其中江苏地区约有10-11万吨，部分流入终端下游，浙 江地区约有13-14万吨附近；中秋节前华南地区粗略预估到货量在1-1.5万吨。

下游消费：上周周国内甲醇下游开工一般，除MTBE开工有所增加外，其余产品多有下跌。烯烃行业开工在71%，周下滑5%，神华包头月初陆续停车检修，山东部分企业降负。二甲醚、醋酸和DMF 开工降幅不大。 上周国内甲醇制烯烃项目运行状况显一般，其中受山东部分项目降负影响， 本周该行业开工降至 71%，降幅 5个百分点；不过，近期西北、河南部分烯烃外采对区域内行情支撑尚可，然随着原料甲醇价格较高，需密切关注港口外购性MTO运作动向及采购节点。

截至2018年9月13日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为54.71万吨，周降幅6.22万吨。从后续到港来看，至9月底附近，华东地区仍有约24-25万吨到港计划，其中江苏地区约有10-11万吨，部分流入终端下游，浙江地区约有13-14万吨附近。上周国内甲醇企业开工集中在66.27%-67.27%，周均开工在66.65%，较前期走低0.19个百分点。

短时间看，进口量依然充足，但是国际装臵在9月底-10月期间有检修计划，国际供应上或将逐渐有所降低。甲醇自身开工变化不大，但由于下游需求逐渐恢复，尤其是烯烃装臵需求的增加，对库存的消化加快。

另外近日川渝工业气价有调涨，企业成本端支撑增加。但是当前甲醇现货价格过高，下游压力增加，若高价维持对MTO装臵的开工和盈利或将产生影响，进而对甲醇的消化能力降低。因此若甲醇价格持续冲高，则不宜过分追高。综合来源于：中银国际期货、南华期货、wind资讯