疯狂的鸡蛋！养鸡企业业绩超预期，下游厂商还算“淡定” 拐点即将来临

“现在拿100元买鸡蛋要比去年少买至少30个。”市民郝阿姨对e公司记者感叹。

随着中秋的临近，全国各地鸡蛋价格持续走高。与往年相比，今年上涨的幅度超过了20%。目前鸡蛋市场售价已突破5.3元/斤，而此前7月初鸡蛋的价格在3元/斤~3.5元/斤左右，目前的价格是春节过后蛋价的最高点。

全国鸡蛋价格普涨

中国鸡蛋网数据显示，目前，鸡蛋的均价由8月初的7.5元/公斤涨到9.6元/公斤。从地域来看，北上广地区昨日鸡蛋均价10元/公斤左右。其他省份也出现了不同幅度的上涨。

山东省畜牧兽医信息中心公布的最新统计数据，山东省鸡蛋价格继续反弹，已经连续五周向上。以7月10日为涨价基准日，当时山东省鸡蛋销售均价为3.4元/斤，昨日已经涨至5.3元/斤。

e公司记者走访了深圳龙华新区的永辉生活和华润万家以及深圳龙华地铁站旁的农贸市场以及部分果蔬综合商店得知，目前超市鸡蛋价格平稳，记者走访的两家超市鸡蛋均有促销，价格在5元/斤~5.5元/斤，果蔬店和农贸市场鸡蛋价格涨幅较大，均价超过5元/斤，甚至有商店的“走地”鸡蛋卖出了11元/斤的高价。

“鸡蛋每年夏天都涨价，因为天越热产蛋量就越低，只不过今年天气特别热，所以价格涨的就快一点。购买鸡蛋的人反而变多了，因为鸡蛋做法简单，天气热大家都需要这样的食材。”龙华一家果蔬店的老板告诉证券时报。e公司记者。

每日数据更能体现鸡蛋价格跳动的涨幅。据农业农村部监测，8月13日全国农产品批发市场鸡蛋9.00元/公斤，比上周五上升2.0%；8月14日鸡蛋9.14元/公斤，比前一天上升1.6%。8月15日鸡蛋9.28元/公斤，比前一天上升1.5%；8月16日鸡蛋9.48元/公斤，比前一天上升2.2%；8月17日鸡蛋9.61元/公斤，上升1.4%；到了8月30日，鸡蛋就上升到了10.5元/公斤。

究其涨价原因，据市场调查：

一是7月以来，长时间的高温天气使鸡蛋产蛋率骤降，同时也使鲜蛋储存成本增加，因此今年鸡蛋价格呈现“涨价早，涨得快”；

二是夏季市民饮食习惯清淡，对肉类需求减少，对鸡蛋需求增加，也导致了鸡蛋价格上涨；

三是周期因素。每年中秋节前，各大食品企业开始制作月饼糕点，用蛋量大幅度增加，对蛋价会起到一定的拉动作用。加上近期受沿海地区台风影响，交运受阻，市场上鸡蛋供应量减少，导致鸡蛋价格上涨。

一位陕西的养殖户向e公司记者表示，由于今年气温过高，所以确定天气转凉后产能恢复还需一段时间，加之饲料价格走高，中秋备货又将拉动需求，所以高蛋价短期或许还会维持一段时间。

养鸡企业业绩超预期，股价相对抗跌

鸡蛋产品的消费方向主要有两种，一种是以家庭消费为主导的为经加工鲜鸡蛋，一种是以鲜鸡蛋为原料加工而成的蛋制品。从产业链角度来看，鸡蛋的上游主要为蛋鸡养殖及饲料提供商，下游是以消费鲜鸡蛋的蛋制品加工厂，例如以蛋糕制作为主的元祖股份。

当前A股并没有直接以鲜鸡蛋销售为主营业务的上市公司，但养鸡相关公司却表现相对抗跌，从上半年业绩来看，相关概念公司也表现不俗，与同为畜牧业的养猪业务背道而驰。综其原因，是2017年底以来，鸡肉价格与鸡蛋价格一样呈现整体上升态势，尤其是进入二季度以来，鸡肉价格涨幅明显，多家公司业绩超预期。

下游蛋制品厂商表现“淡定”

上半年鸡蛋价格涨幅较大，也明显比去年同期高，但以鸡蛋为原材料的下游蛋制品加工厂商却表现“淡定”，从业绩来看，上半年受影响程度不大。

元祖股份的主要产品是蛋糕、月饼礼盒及中西式糕点，最近三年，这三类产品的销售收入占公司主营业务收入总额的90%以上。鸡蛋是蛋糕和糕点的主要原料之一。

元祖股份的产品分为自行生产和OEM采购两种方式，其中自行生产产品的生产成本中80%左右为原材料耗用成本，同产品单位生产成本的变动主要取决于原材料采购价格的变动。

但从元祖股份公布的半年报业绩快报来看，上半年鸡蛋涨价似乎对公司影响不大。公司上半年实现营业总收入7.17亿元，同比增长8.56%；营业利润为3160万元，同比增长88.55%，利润的增长幅度大幅超过收入的增幅，并且，归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润均实现大幅增长。对此，公司表示，上半年公司成本率与去年基本持平，费用与收入增长比例同比持平。

分析指出，这与元祖股份的蛋糕高毛利与强议价能力有关，鸡蛋涨价公司可通过产品涨价及折扣管控来消除成本上涨的影响。这是由于元祖股份产品主要定位于伴手礼市场，毛利较高。2017年，公司蛋糕类产品的毛利率高达89%

克明面业的挂面主要辅料也是鸡蛋。今年上半年，克明面业营业收入12.89亿元，同比增长26.53%，增幅大幅低于净利润的71%增幅，毛利率也较去年同期有所增加。从这个数据来看，鸡蛋涨价对其业绩的影响并不大。

但克明面业并未列明鸡蛋涨价的影响情况，上半年净利润增幅高于收入增幅，也有部分原因是公司挂牌的其他材料部分实现自供，比如小麦和面粉等。

鸡蛋现货涨价或接近尾声

事实上，鸡蛋价格每年都有其涨跌周期，那么未来鸡蛋价格究竟会是怎么样的走势呢？

从历年鸡蛋季节性涨跌幅来看，每年中秋节一过，鸡蛋价格就掉头向下。以此看来，今年鸡蛋现货涨价或将接近尾声。

从上述推动鸡蛋现货涨价的因素来看，影响也将逐渐减弱。需求端方面，中秋及国庆双节过后，对鸡蛋需求量较大的节日较少，备货需求相对较低，目前中秋备货行情也已经进入尾声；另一方面，影响鸡蛋供给的主要因素——高温，也将随着天气逐渐降温而影响趋缓。

有专家向媒体表示，鸡蛋价格每年进入7月份都会出现较大幅度的上涨。此拨蛋价上涨时效性较短，支撑蛋价短时上涨，不具备持久性。而且高蛋价将在一定程度上抑制消费，经历此波大幅度上涨之后，后市蛋价或将以弱势稳定调整为主。

华泰期货研报指出，从往年走势来看，鸡蛋现货价格在9月上旬达到季节性高点之后多有大幅回落，部分年份9月底现货价格低于8月10日前后，且往年9月期价多在8月中之前见到高点。

蛋价为何跌？

养殖户数数家里鸡蛋，就明白了

今日蛋市综述今天全国蛋价整体下滑，除北京市场因开学备货的需求支撑外，其他产区和销区纷纷落价。其中南方市场落价幅度较大，东莞信立市场昨晚剩车20台，今早红蛋报200元/件，下跌25元！湖南市场一周多时间，从248回落到205！今天全国蛋市整体行情如下图所示：

蛋价近期走势分析关于这次蛋价回落，养殖户要理性看到，有涨就有落，市场供需决定，哪有那么多黑幕。数数自家的鸡蛋，统计下产蛋率就能看懂未来行情走势。

笔者鸡场一栋老厂房1万只鸡，降温设备老化，8月初最低只有19件蛋，今天再数已经接近21件，产蛋率恢复5个百分点

鸡蛋是刚需性商品，除了节日效应外，平时需求稳定，今年高温超出预期，导致产蛋率大幅下降，鸡蛋供应减少，蛋价当然高涨。而现在天气转凉，产蛋率恢复，鸡蛋供应每天都在增长，更何况食品工厂备货基本完成，学校备货已经接近尾声，需求也在下降。此消彼长，蛋价回落就成必然。

笔者还是老观点，9月上旬还有商超备货，蛋价有小幅反弹的可能，但难以超过之前的高点，因为鸡蛋每天都在增长，气温每天都在下降。整体而言，蛋价已经进入了下降通道，接近中秋前还有一轮幅度较大的下跌，国庆后逐渐稳定。

笔者观点不一定正确，仅供大家参考。报喜不报忧不是我的风格，不会在蛋价高涨时还喊涨，提示风险是我的初衷。忠言逆耳利于行，望同行们理解。

鸡蛋期货近期走势关于鸡蛋期货，笔者就两点看法：

1，蛋价顶部已过，进入下降通道；，鸡蛋期货贴水过大，下跌过程中出现极易出现反复。也正是基于以上判断，笔者近期的主思路一直是逢高做空，但同时强调，空单要步步为营，防止反弹。随时留有空单底仓，低了减仓，高了加仓，这种策略对待容易反复的行情较为合理。

国庆后蛋价到底能稳定在什么水平，很大程度上决定了01未来一段时间的走势，但各方对此分歧较大。从存栏量看，逐月增长是客观的，分歧主要集中于环保对产能的影响和通胀因素，但环保缺乏数据，很难准确预估，而通胀更是虚无缥缈，无法判断。笔者个人看法，国庆后产区均价在3.5元/斤附近。

关于1809合约决定09这几天走势的是现货动向和多空持仓变化。09所剩时间不多了，大量增仓改变行情走势不可能，就看哪边先跑，哪边跑得快。目前现货整体偏弱，这对多单造成极大心理压力，所以个人看法：散户空单可以持仓到8月30日再观望，31日是最后交易日，行情极易出现异常。但投机账户只有3个交易日了，空单必须带好止损，防止利润回吐。今天行情强势反弹，但日线带有长上影线，表明多头也没底气，有机会就跑。

至于法人户，进入交割期后，是否交割空单有主动权；一旦选择交割，主动权就变成多头了。9月蛋价整体下滑，一旦多单被迫交割，拿到手上的鸡蛋每天都在贬值，交割时有挑刺的可能性。所以法人户否进入交割月，多空都要根据自己实际经营情况而定。

关于1901合约今天在蛋价大幅下跌之际，01合约却强势反弹（如下图），笔者把这波拉升定性为反弹，不是转势，因为01此时不具备转势的基本面条件。

未来01的高点和低点再哪里？资金博弈是一个层面，但从基本面上分析，短期看，国庆后蛋价继续维持4元上方难度很大；远期看，存栏量逐月增长，当01接近交割，蛋价更难维持在3.5元上方。今年不同于去年，去年是去产能的一年，越接近年底，产能越低；今年是产能恢复的一年，越接近年底，产能越高。所以01再创新高的概率较低。（关于今年产能变化，详见：《上半年存栏偏低，只有8.63亿，节后蛋价依然强劲？》）

因此，笔者个人对待1901的主思路依然是逢高做空。在贴水较大的情况下，做空确实须步步为营，甚至在低位时，轻仓做多抓点小反弹也不为过。但在基本面处于下行，而01又处于相对高位时，还选择高位追多，就不妥了。

以上论述和建议只代表蛋先生个人观点，仅供参考，不能作为投资依据，如因此产生亏损，蛋先生概不负责。

（完）蛋先生 姚玮 2018年8月28日

上半年存栏偏低，只有8.63亿

节后蛋价依然强劲？

一则重要的行业信息

2018年8月21日，由广东家禽业协会蛋鸡分会、广东省绿杨农业股份有限公司主持的蛋鸡生产形势和技术交流会议在在高州市召开。

在本次会议上，北京华都峪口禽业有限公司董事长孙释放了一则重要消息：今年上半年平均存栏只有8.63亿只，预计12月份存栏或达到10亿只以上。今年上半年鸡蛋平均价格为3.61元/斤，鸡蛋盈利每斤0.55元，高于10年平均水平。

作为世界三大蛋鸡育种公司之一，作为中国蛋鸡行业内具有举足轻重地位的龙头企业，峪口禽业的信息必须引起行业的重视。这种大公司，其数据肯定经过科学的统计，这点毋庸置疑。当然，由于其育种公司的身份，行内往往质疑其数据的倾向性。

本文不去探讨数据是否准确，仅以该数据为基础，对双节之后的蛋价走势谈点个人粗浅的看法，观点不一定正确，仅供大家参考。

鸡蛋作为老百姓家庭日常消费品，作为食品工业的重要原料，具有一定的刚需性，因此在鸡蛋的供求关系中，供应占主导地位。供应紧张，蛋价肯定涨，至于涨多少取决于消费水平；供应宽松，蛋价肯定落，落多少也跟消费有关。笔者认为，鸡蛋供应的变化决定了蛋价是涨是落，而消费水平则决定涨跌幅度。

峪口禽业董事长孙皓在本次会议提出一个观点：“10亿只鸡是个平衡点，低于8亿只，行情就会很好，如果高于12亿只，行业就会很差。”对于这一观点，笔者大体认同，但必须指出，鸡蛋的供需平衡点是动态的，根据经济大环境，老百姓消费水平而不断变化，不可能一层不变。

10-12月蛋价走势

结合峪口的数据和以上的理论依据，笔者得出以下三个观点：

一，今年存栏基数不高

按照峪口的数据，今年上半年平均存栏量为8.63亿只，是近五年来最低水平，如下图所示：

存栏量8.63亿只，这一数据是否准确不去探讨，但今年存栏基数低已经得到市场验证。当前蛋价暴涨，除了超出预期的高温减产和节日效应外，存栏基数低是重要原因，否则蛋价涨幅不会如此之大。

按照峪口的数据，今年上半年产区均价为3.61元/斤，鸡蛋盈利每斤0.55元，高于10年平均水平，这一数据基本准确，笔者也有统计。

但大家必须注意到：今年上半年的存栏量是5年来最低，而蛋价却只高于10年平均水平，并不是10年来最高，这说明今年上半年消费异常低迷，鸡蛋供需平衡点在下降。如果今年夏天不是超出预期的高温，在较低存栏量基础上进一步大幅减产，今年中秋高峰蛋价难以超过去年。

二，下半年存栏量呈逐月增长的趋势

按照峪口数据，上半年平均存栏量是8.63亿只，预计今年12月达到10亿只，这表明节后产蛋鸡存栏量将呈不断增长趋势，鸡蛋供应逐月宽松。

三，10-11月蛋价将维持在3.5元/斤附近

分析未来价格，首先得找个合理的参照，7-9月气温和需求与10-11月差距太大，没有可比性，因此笔者以5-6月为参照，从供需两方面分析节后10月-11月的蛋价水平。按照笔者的数据，今年5-6月产区均价在3.67元/斤，比较如下：

供应：10-11月的存栏量肯定比5-6月高，按照峪口的数据12月将达10亿只；

需求：下半年需求一般较上半年好，但双节之后，消费只是略强于5-6月，5-6月也有端午小高峰。

鸡蛋的供求关系中供应占主导，双节后供应增长，需求比5-6月有略提振，因此节后10-11月的产区均价应该低于5-6月的3.67元/斤，维持在3.5元/斤附近。

12月下旬，随着元旦、春节的临近，消费开始回升，蛋价也会有所上涨，但涨幅难以超过去年同期，因存栏量不在一个等级了。

以上只是笔者以峪口数据为基础，通过简单对比得出的结论，考虑到峪口是育种企业，其数据可能偏向保守，那么节后，尤其是11月份，产区均价则有可能低于3.5元/斤。

当然，影响蛋价的因素还有很多，比如环保、疫情、通胀等，因此以上分析肯定不够全面，仅供大家参考。来源于：蛋先生 姚玮