资管新规后，国债逆回购利率一度飙升至10%

6月28日周四早盘，国债逆回购利率飙升。

上交所GC001盘中一度涨至10%，涨近500基点；GC002、GC003和GC004均升近9%。深交所R-001盘中一度涨至9.5%，同样涨近500基点；R-002、R-003和R-004均升近8%。

一般而言，每逢节前、季末、年末甚至是月末，国债逆回购利率都会有一波飙升。此次上涨也是正值半年末时点资金跨季需求旺盛，叠加银行面临《资管新规》出炉后的第一次半年末MPA考核。

《证券时报》援引市场分析人士认为，国债逆回购利率今日走高和6月底资金面比较紧张有关。金融监管考核、政府债券发行缴款、法定存款准备金补缴……这些都使得市场的资金面存在一定压力，还有一个重要原因是半年银行存款考核这个节点，大多银行都会缺钱，然后会推升市场利率，这些日子的国债逆回购容易诞生高利息。

今日，央行公开市场操作仍以净回笼为主，金额达到1000亿元。

中国央行实施800亿元7天逆回购，今日有600亿元7天、500亿元14天、700亿元28天逆回购到期。中国央行公开市场7天逆回购中标利率为2.55%，与此前持平。央行还预计，今日财政支出吸收央行逆回购到期因素后还将适当补充银行体系流动性。

《证券时报》称，不少机构认为，本周逆回购到期规模较大，但考虑到财政支出和未来降准的潜在影响，央行可能不会完全对冲到期的逆回购，季末资金面虽难免有波动，但在月末财政的支持下，跨季应无大碍。

7月资金面整体将持续宽松。虽然7月中上旬存在一定资金到期压力，但7月5日定向降准将正式落地施行，预计将释放7000亿元资金，将有效缓解资金面压力。6月MLF资金的大额投放不仅能缓解半年末资金面收紧趋势，也消除了短期流动性支持后续的到期问题，对7月资金面也起到筑底、稳定的效果。此外，流动性新规正式执行银行拆出意愿提升，定向降准即将落地流动性预期边际改善。而信托到期规模较大和财政存款上缴规模较大是对7月份资金面形成冲击的主要因素，但在维持银行体系流动性合理充裕的目标下，资金面整体将持续宽松，关注时点冲击。