冻害后再遭大风暴雨突袭 天气对棉花行情影响巨大

继5月初新疆降温部分棉区受冻害后，15日新疆再次受到大风暴雨突袭，其中以尉犁县受灾最严重，补种后的棉田再次受灾，天气转好后将进行第三次种植，补种种子生长周期短，在影响产量的同时也会提高农民的种植成本，基于18/19年度单产悲观的预期，资金方借助天气炒作，多个合约涨停，近日北疆降水频繁，气温偏低现象持续，郑棉今日再次迎来涨停。根据中国棉花协会棉农分会报告，至5月中上旬，新疆棉花进入出苗期，早播田进入第五真叶期。

关于温度

当前棉花生长处于苗期，温度是主要环境要素

棉花的生长周期较长，大约210天，可细分为萌芽出苗、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期5个阶段。棉花喜热耐旱，具有较强的再生能力，一般春季（或初夏）播种，当年完成生育周期，相对于其他农产品(6.73 -0.74%,诊股)，受自然因素的影响较大，不同阶段对温度和水分的要求各异。对于长绒棉和细绒棉，生长周期也有略微的区别，长绒棉现蕾较早，同期播种条件下一般比陆地棉早现蕾5~10天。 长绒棉与陆地棉相比，棉铃发育期（开花至吐絮）较长，一般比陆地棉长10天左右，需要较多的积温和光照及充足的水、肥供应。

苗期：指棉花从出苗至现蕾期间，一般从4月底至5月底、6月上旬， 约40-45天的时间。以长根、茎、叶为主的营养生长阶段，并在2～3片真叶期，开始花芽分化，进入孕蕾期，根系是棉花苗期的生长中心，现蕾时主根下扎达20～30cm，上部侧根横向扩展达20cm左右，是根系建成的重要时期。

温度是影响生长的主要环境要素

苗期影响棉花生长的主要环境因素是温度，棉花出苗后，抗寒能力逐渐下降，轻度冻伤的棉苗能恢复生长，严重受害的棉苗无法恢复，当气温低于12摄氏度，棉苗可能出现烂根现象。因此时气温一般偏低而不稳，幼苗抗逆性差，棉苗生长较弱，易导致病害、死苗或晚发。

由于棉苗较小，苗间相互荫蔽少，光照问题不突出。

水分方面，棉花苗期需水量少，土壤含水量以保持田间最大持水量的55%～65%为宜，这一时期土壤水分略少一些，有利于扎根，促进壮苗早发。

关于天气

5月上旬天气多变，下旬预计全疆平均气温大部地区偏低

5月上旬天气多变：今年5月日平均气温是近4年最低，且波动较大，阴雨天气稍多，全疆，尤其是北疆地区，气温、积温普遍偏低，棉苗生长较缓慢。

5月上旬灾害影响预估：据期货日报实地调研的报告，今年5月中旬北疆受风灾影响不大，天气转好后将对受灾区进行补种，冻害有限，今年会出现好棉花很好，差的棉花很差，两极分化的情况。不过补种种子生长周期短，在一定程度上会影响产量、提高农民的种植成本。据反馈今年种植成本南北疆人工成本较往年均有增加，北疆大致测算一亩地总成本2000左右。

据小棉袄对新疆棉花主产区进行的抽样调查，调查结果显示，今年新疆植棉面积普遍增加，且高于预期；整体看来，今年出苗率好于去年同期，但棉花种植、出苗期间遇低温雨水天气，棉苗高矮不一，大小苗情况较为普遍。

下旬预计全疆平均气温大部地区偏低：据新疆天气网消息，5月下旬平均气温预计全疆大部地区略偏低；旬降水量方面，南疆偏西地区偏多，全疆其它地区略偏少。19-21日新疆再次出现降温，22日气温有所回升，北疆以晴或多云天气为主，目前棉田土壤墒情偏湿，0-40cm土壤相对含水量60%-80%。24日前后局部将再次出现降温降水，其中，塔城地区最低气温将降至3摄氏度，应引起重视。

至于5月极端天气对今年棉花产量的影响，目前时间节点难以预估，需要等到六七月份才可以预估出准确数据。棉花还处在苗期营养生长阶段，关注5月底6月初棉花立枯病的情况，花铃期生殖生长阶段才是决定产量的关键，需要进一步关注后期天气情况。

预期18/19年度单产悲观短期天气市行情仍将持续

总的来说，我们在USDA新作首次预估报告中提到，USDA5月供需报告对18/19年度全球供需缺口预估低于市场预期，对市场带来了偏空影响，但预期18/19年度单产悲观，全球产不足需奠定了国际市场长期偏多的基调，目前是棉花种植期天气炒作事件窗口，得州旱情依然严重，本周降雨增多，印度预计4-6月季风正常，关注后期实际种植面积。

5月新疆天气多变，本周北疆降雨低温仍将反复持续，土壤墒情偏湿，对棉花苗期造成的影响有待观察，基于18/19年度单产悲观的预期，资金方借助天气炒作情绪短期还将持续，前期补种种子生长周期短，在一定程度上会影响产量得同时提高农民的种植成本也为棉价上涨提供了一定支撑。基本面来看，棉花现货价格继续上涨，下游纱线价格跟随原料棉花价格大幅上调，国储棉性价比凸显，成交量、价在期价大幅上涨的同时不断增量增价，纺织企开机负荷维持高位，成品纱线库存减势不改，显示当前棉花需求尚好。新棉销售明显加快，不过大部分商业库存仍在新疆，内地商业库存处于较低位置，存在补库需求，考虑到企业资金面的紧张，6月将进入纺织企业季节性淡季，短期高位价格下企业大量囤货尚早，天气市影响仍在，9-1价差接近无风险套利边际，郑棉短期震荡偏强，关注天气变化，若后期天气适合棉花生长，在国储棉轮出、巨大仓单压力下中期存在回调需求，长线总体向上，可长期持有远期合约多单。