从外盘装置开工率及进口量分析甲醇供求

甲醇是结构最为简单的饱和一元醇,是无色有酒精气味易挥发的液体。甲醇易燃,其蒸气与空气能形成爆炸混合物,甲醇完全燃烧生成二氧化碳和水蒸气,工业制法和储备工业上用一氧化碳和氢气的混合气(合成气)在一定的条件下制备甲醇。

随着我国产业结构的不断升级，经济对原油的依存度逐渐增加。石油、天然气等能源已成为我国经济安全和可持续发展的焦点问题。由于近期贸易战愈演愈烈，这不断提醒着我们，中国能源安全正在面临新的挑战。如何解决我国能源安全问题已经成为事关国家安全大局，已刻不容缓，亟待解决的问题。甲醇作为郑州商品期货交易所的上市品种，在我国能源体系中具有重要的地位。

一、了解甲醇第一步：国家能源政策背景

2014年6月，主席在财经领导小组会议上提出，推动能源供给革命，建立多元供应体系。立足国内多元供应保安全，大力推进煤炭清洁高效利用，着力发展非煤能源，形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系，同步加强能源输配网络和储备设施建设。主席提出能源革命首先要立足国内，根据我国国情，富煤、少气、贫油的特点，大力推进煤炭清洁高效利用，其次形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系。因此，我们在选择能源战略时，一定要考虑国情，不能因小失大。

如何走好甲醇经济，以高效的解决煤炭清洁利用问题是国家能源方面目前考虑的主要内容。甲醇经济在中国发展是符合中国国情，具有中国特色的。一是根据中国富煤、少气、贫油的特点，解决我国能源发展问题；二是走中国特色甲醇经济必须坚持物质和能量两大守恒，从源头解决能源利用的高效、清洁、低碳，并做到可持续发展，从而实现能源、环境与可持续。

二、国内甲醇现状介绍

甲醇的进口依赖度接近20%的商品，目前进口来源主要是伊朗等中东国家。因其具有危险液体化工属性，导致运费成本相对较高，因此区域性销售特征明显。我国的甲醇主产区在西北地区，然而港口地区作为甲醇的主要消费地，因其远离主产区，导致当地进口依赖度超过50%。

华东地区的港口甲醇价格，因为其良好的贸易氛围和交通环境，对我国甲醇期货的影响较大。在进口数据研究上施加更多的精力，是分析港口甲醇供需情况时必须要有的环节。通常情况下，本月的海关进口数据一般于次月26日才对外公布，因为其具有一定的滞后性，目前主流研究思路多是以船期或者外盘装置开工作为甲醇进口量的预测指标，对于预判未来市场的供需变化更为有利。

三、具体分析应关注哪些点

（一）从逻辑上来进行分析，外盘装置开工率提升会增加全球的供应量，这一方面导致国际价格下跌，低价货冲击国内市场，另一方面由于贸易链条黏性的原因，导致某些国家直供中国的货量增加。这两个因素都会导致主销区面临更多的进口货源冲击，从而驱动价格下行。

（二）从时间节点上来进行分析，美洲货发往中国的船期大概要30-40天，中东货大概20-30天，东南亚货大概7-10天。再加上出口国从工厂到港口的运输时间，大概需要再加上数天不等。在分析进口数据时，时间差也是一个重要的需要进行分析的因素。

（三）数据分析是最为重要的一环。全国进口量数据相对易于获取，而针对外盘开工率问题，建立了一套甲醇基本面大数据分析平台，并将囊括了国内外几乎全部的甲醇装置的开工动态，以求形成了一整套数据收集、整理、加工和分析系统就显得尤为重要。

通过分析数据，我们可以明显的观察到2016年8月到2017年8月期间，基本出现外盘开工率与全国进口量基本上同涨同跌的一个局面。尤其是当我们考虑到近几个月港口时常封航导致进口量波动率增加后，再对这个数据进行一次平滑，就可以基本与外盘的开工形成一个比较好的对应关系。这意味着外盘装置的开工对进口量会形成比较直接的影响，影响周期大概是在一个月左右。

通过对数据深入的挖掘，我们还会发现外盘装置开工率和进口量之间的其他的一些关系，但是这些现象仅仅依靠数据是比较难于解释的。

案例一：国内的进口量存在明显的季节性特征，上半年基本上属于进口量增加期，下半年进口量会逐渐下降，对应的全国进口量峰值一般发生在4-7月份；但是从外盘装置开工率上，最高开工却一般出现在7、8月份，这两个数据之间有着比较明显的差异不太容易被解释。实际上通过业内人士的透露供应量季节性的问题，其中有国外厂商控制供货节奏的因素。通过控制流往中国的货量，可以形成有利于国外厂商年底长约谈判的局面，在长约谈判完成后，外商会把之前屯的货源放出，从而导致第二年会有一个比较明显的供应增量。该解释能够部分说明进口量年底减少、年后增多的问题。

案例二：2016年的进口峰值和总量远高于去年，但是从开工率上看，似乎2016年的外盘开工率要低于2017年的数值，这其中的差异也很难简单地依靠数据进行解读。 而如果考虑到市场的参与者，我们就不难发现2016年有一些专业机构在做全球甲醇资源配置，从美洲购买了不少货源，导致进口总量与峰值飙升；2017年老贸易商逐渐退出，新贸易商受伤导致投机需求减少，最后市场上只剩下了以上下游长约为主的贸易商，他们的的体量体现的是投机需求褪去后的真实贸易量。