螺纹钢：供需好转现货拉涨 期价谨慎偏多运行

一、基本面分析

１、行业信息综述

（1）现货数据

螺纹钢社会库存自 3 月 16 日当周开始结束 11 连增,截至 5 月 4 日当周报于 707.70 万吨，较上周减少 44.21 万吨，已经连续八周环比小幅下降，螺纹钢企业库存截至 4 月 27 日当周报于 225.12 万吨，较上一周期回落 36.41 万吨，连续五周环比回落，社会库存与企业库存的双双回落，显示出近期螺纹钢出库情况较好，下游需求正在回暖。全国高炉开工率报于68.92%，较上周的 67.68%提升 1.24 个百分点，钢材供给端也在缓慢增加。铁矿石港口库存截至 4 月 27 日当周报于 15296 万吨，环比回落 101 万吨，自四月中旬大幅减少 747 万吨，现货价格本周报于 517.34 元/吨，较上周的 504.98 元/吨小幅回升 12.36 元/吨，较 4 月中旬上涨近 27 元/吨。天津港准一级冶金焦平仓价报于 1875 元/吨，较上周回升 50 元/吨，较 4月中旬增加 100 元/吨；焦煤价格相对平稳，但显得十分低迷。钢厂焦炭库存可用天数本周报于 9.5 天，铁矿石可用天数为 25 天，分别较上周下降 0.5 天和增加 2.5 天。本周盘面折算吨钢利润报于 1158 元/吨，较上周的 1012 元/吨大增 146 元/吨。

（2）制造业继续稳步增长

4 月份，制造业 PMI 为 51.4%，微低于上月 0.1 个百分点，但仍高于一季度均值和上年同期 0.4 和 0.2 个百分点，制造业继续保持稳步增长的发展态势。其中生产指数为 53.1%，与上月持平，新订单指数为 52.9%，比上月回落 0.4 个百分点，两指数分别高于一季度均值0.7 和 0.6 个百分点，且二者差值继续位于近期低点，市场供需更趋平衡。新出口订单指数和进口指数为 50.7%和 50.2%，分别比上月回落 0.6 和 1.1 个百分点，但仍连续两个月位于扩张区间。

2.小结

近一周黑色系商品期货整体维持反弹，其中螺纹、热卷坚挺上行，遇阻后稍显承压，焦煤、焦炭有所补涨，铁矿小幅跟涨但走势趋弱。就基本面而言，钢厂开工率持续小幅回升，螺纹钢社会库存和企业库存不断环比回落，显示出良好的供需格局，螺纹钢现货价格在五一假期大涨 150 元/吨，重回 4000 点之上，与期货的升水扩大，也提振螺纹钢期价水涨船高。在高炉开工率不断回升的背景下，从原料库存数据可以看出，钢厂对焦炭的采购仍然清淡，而铁矿石库存从港口向钢厂发生转移，显示出钢厂有补库动作，但铁矿石表现反而弱于双焦，由于焦企自发限产提价，五一期间尝试性提涨 50 元/吨，使得双焦节后发力上行，而尽管铁矿石现货价格不断小幅走高，期货仍表现平平。后续黑色系仍将以震荡偏多为主，双焦、铁矿或仍有补涨空间。

二、波动分析

1. 市场波动综述

螺纹主力 1810 合约 5 月 2 日-5 月 4 日当周三个交易日，小幅收涨 1.98%，波动幅度 2.72%，交投重心较上周进一步上移。期价开盘于 3640 元/吨，最高上探 3733 元/吨，最低触及 3634 元/吨，收盘于 3664 元/吨。由于五一小长假因素，成交量低迷，本周成交量较上周大减 1035.5 万手至 1202.6 万手；持仓热情快速回升，截至周五持仓量报于 300.0 万手，较上周增加 10.1 万手。其他黑色系商品中，铁矿小幅跟涨，双焦均大涨超 5%。

2.K 线及价格形态分析

螺纹 1810 合约本周仅三个交易日报收一阳两阴格局，周三在五一小长假期间现货飙涨 150 元/吨的提振下，跳空高开高走，有效突破 60 日线并且站上 3700 点大关，随后两个交易日维持高位震荡，上行稍显承压，交投重心较节前有显著抬升，维持三月低以来的反弹走势，短期均线拐头向上突破长期均线，日均成交稍显低迷，但持仓量较上周有所增加，技术指标 MACD 形成金叉并且红柱不断放大，依托 60 日线偏多运行，关注上方 3800 点一线的压力位能否顺利突破。

螺纹 1805 合约周线周期报收小阳线，自 3163 元/吨的阶段低点震荡回升，逐渐收复长期至短期均线，本周触及 40 周均线。从中长期看，近两年期价运行于良好的上行通道中（斜率较低的蓝色直线），本轮调整也在逼近上升趋势线后止跌反弹，在突破 3500点一线后，5 周、10 周和 60 周均线粘合，对期价形成有效支撑，上行可以尝试继续看高一线。

三、观点与期货建议

1.趋势展望

中期展望（月度周期）：清明假期之后，钢材的供需格局逐渐好转，市场氛围稍稍稳定，螺纹、热卷率先开启反弹，铁矿波动放大再次探低后回升，受制于高企的库存走势较为谨慎，双焦则被钢厂压制，但由于焦企陷于亏损，自发限产保价的动作频出，双焦逐步探低回升，整体而言，四月的反弹行情基本符合预期。进入五月之后，钢厂开工率持续小幅回升，螺纹钢社会库存和企业库存不断环比回落，显示出良好的供需格局，钢厂对焦炭的采购仍然清淡，而铁矿石库存从港口向钢厂发生转移，后续黑色系仍将以震荡偏多为主，双焦、铁矿或仍有补涨空间。

短期展望（周度周期）：螺纹钢供给、需求双双回暖，现货价格在五一小长假期间飙涨 150 元/吨重回 4000 点之上，期货主力 1810 合约受提振，周三复盘跳空高开高走，有效突破 60 日线并且站上 3700 点大关，随后两个交易日维持高位震荡，上行稍显承压，交投重心较节前有显著抬升，维持三月低以来的反弹走势，短期均线拐头向上突破长期均线，技术指标 MACD 形成金叉并且红柱不断放大，期价仍大幅贴水现货，预期仍将依托 60 日线偏多运行，关注上方 3800 点一线的压力位能否顺利突破。

2.操作建议

螺纹 1810 合约多单依托 60 日线继续持有，关注上行 3800 点压力位能否突破，若承压回落则需止盈离场。

本文来源于：新纪元期货

作者：石磊