权利的游戏——原油定价重新洗牌

3月26日，中国原油期货在上海国际能源交易中心挂牌上市，与此同时，中国石化旗下全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司（简称联合石化）

与壳牌公司签署了原有的供应长约，从2018年9月开始，壳牌供应联合石化的中东原油将以上海原油期货作为计价基准。

这是中国原油期货在上海国际交易中心（INE）正式挂牌上市后，首笔以上海原油期货计价的实货合约，推动了上海原油期货在亚洲石油市场迈出坚实的步伐。在上海原油期货上市首日，联合石化通过其位于香港的子公司联合亚洲参与集合竞价。当天参与主力09合约的集合竞价的客户一共有413家，联合亚洲以440元/桶的开盘价成交了50手，占交易所集合竞价阶段撮合成交量的13.4%。

到目前为止亚太地区还没有一个权威的原油基准价格体系，包括中国在内的亚洲国家在原油的定价上没有发言权，中国推出以人民币计价的原油期货，并签订以人民币为结算单位的原油合同，国际原油市场风起云涌，定价体系能否重新洗牌？中国能否参与国际原油定价？

原油市场最大的买家

当前中国是原油进口第一大国家，特别是在低价油的买方中，对国际油价以及供应关系都有着巨大的影响力，并且中国还是世界第五大生产国（2017年）。

Bloomberg：中美单日原油进口量

当然随着美国页岩油产量不断飙升，实际上美国已经超越沙特阿拉伯成为世界原油第一生产国，实现了自给自足，中国已经自然成为世界原油最大的买方，在世界原油需求端的地位越发重要。

之前中国等亚洲国家，由于缺乏原有定价权，同样的石油，中东产油国家出口到亚洲后，每桶平均要比出口到欧洲国家贵3美元左右，为此中国每年需要为此付出数亿的美元。因为亚太地区进口原油是以中东原油产地的现货价格而欧洲国家进口原油都是基于消费地的原油期货价格。

巨大的市场需求以及出口企业国家使用人民币计价原油，对于中国原油期货争取国际原油定价权有着重要的意义。

积极补充原油战略储备

因为原油期货最终还是大宗商品，必须要进行实物交割，既然有实物交割的需求，那么对于储存设备以及交通设施就会有严苛的要求。以WTI原油期货为例，交割地位于美国的俄克拉荷马库欣，虽然这个小镇名不见经传，但却是北美能源的中心地。

1912年小镇库欣发现了大量的油田，从此凭借着无与伦比的地理位置（位于美国油气管道的中心）和密西西比河优越的水路运输条件，成为WTI原油交易的最佳场所和储存交割场地。

目前按照2017年原油日进口量以及日消费量来看，中国的原油储备远远不够，原油储备量只够将近30天，而国家能源署IEA规定的国家战略石油储备为90天是战略石油储备能力的安全线。

但是随着我国金融体制不断改革，经济不断发展，打通我国东部海岸的油气输送管网，加快交通运输基础设施建设，最快到2020年，中国即将完成90天的战略石油储备。

补齐金融短板

布雷顿森林体系撕毁之后，美国为了保住美元的霸权地位，于沙特阿拉伯达成协议：美国向沙特提供军火，但沙特需要将美元作为石油交易的唯一计价货币。从此确立石油美元的体系。

一个成熟的活跃的原油期货市场的参与者应该是多种多样的，包括：生产者、贸易商、投机客、投资银行、炼油厂、对冲基金等等。在这样成熟活跃的市场中，不能缺少生产者、贸易商这样的基础，也不能缺少投行和对冲基金这样的投机客，正是因为有这样的投机者存在，原油期货市场才能拥有足够的流动性。类似于Brent原油和WTI原油这样的成熟期货市场，投机者的持仓量和交易量占比都在一半以上，而反例就如迪拜商品交易所的原油合约，尽管行业参与者众多，但投机者廖廖，因此难以成为交易量很大的市场，价格发现和锚定能力都会弱很多。

当前中国的金融机构缺乏原油期货的实战经验，成熟的投资者也少，短期交易量不会很大，因此培养中国原油期货市场的做市商，为原油市场通过流动性是当务之急。

中海石化首席经济师佘建跃就指出了中国原油期货循序渐进的三阶段目标：

1. 第一阶段成为高流动性期货合约；

2. 第二阶段成为国内市场价格基准的期货合约；

3. 第三阶段成为国际化的标杆原油期货，与WTI和Brent形成竞争；

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文：Daniel，转载请联系牛钱网