研究高频交易有哪些好的参考书目？

支持高频交易：

Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading: Rishi K. Narang

这是我看过的关于高频交易业务和策略讲的最清楚的一本书。作者本人就是资深业内从业者(Tradeworx co-founder）。关于高频交易的几种不同策略都有非常清晰的解释，前半部关于Quant Trading的讲解也非常精彩。如果想要对高频交易业务有一个全面，正确的理解，这本是必读的。

必须强调的是，这本书是这张书单里唯一正确给出Top of Order Book（ToB）示例的一本。Order book是高频交易策略最核心的概念，不管你是想介绍交易策略，还是想说明高频交易的弊端，如果没有正确的ToB分析，一定是耍流氓。那么ToB长什么样呢？像这样：

这张表的内容这里不解释，书里说的很清楚，感兴趣的朋友可以自己去看。我想说的重点是，记得这张表的样子。如果一篇关于高频交易策略的文章没有给出类似的东西，那么它的论点一定是非常值得怀疑的，意味着：

它不知道策略具体是怎么执行的，即是说在纸上谈兵，或它的逻辑经不起推敲。事实上通过分析ToB，很可能会得出完全相反的结论。

ToB变化是交易世界中的原子事件。而正因为HFT可以看到所有的ToB事件，用这个原子级的数据说话就必须是一条铁律。这一条也是任何人都要遵守的，和立场无关。

The Science of Algorithmic Trading and Portfolio Management: Robert Kissell

这一本主要是讲量化交易，教你如何系统化，科学化的研究交易策略，这部分是本书精髓。最后一章介绍了一些高频交易算法，但主要是关于套利方面，相比上面一本显得不够全面，或者说，不够“高频”（参见我在什么是高频交易系统？中的回答）。但整本书来看仍然十分优秀，对于量化交易技术的阐述非常全面。

Algorithmic Trading and DMA: An introduction to direct access trading strategies: Barry Johnson

这本书我没有读过，但是从目录上来看是值得推荐的，主要是因为它介绍了不同的订单类型（Order Type）和下单策略，这个是HFT的重点研究对象，是必须要了解的。

反对高频交易：

Flash Boys: Michael Lewis

关于HFT最热门的畅销书，作者是记者。本书是目前最著名的反HFT著作。但除去立场以外，这本书以记者的视角，从多个角度挖掘了很多关于HFT行业的信息，这些是很值得读的，可以建立一个感性认识（你至少会了解为了比拼交易速度，有人会开山凿洞，架天线搞微波，这都是真实的产业），但是技术上错误比较多。

Broken Markets: How High Frequency Trading and Predatory Practices on Wall Street Are Destroying Investor Confidence and Your Portfolio

主编也是交易行业资深从业者（Themis Trading co-founder）。本书也提供了非常全面的审视HFT的视角，技术水平上比Michael Lewis高很多，给你提供了更多的技术细节。但是我个人认为本书主编的立场值得怀疑，我猜HFT对Themis Trading的业务冲击比较大，所以他们急于出来打压，这从他们主页上力推Flash Boys可见一斑。

非常需要强调的是这本书里对技术细节的展示非常有迷惑性，有很多危言耸听的言论是经不起推敲的。比如说其中（第七章 It& #39;s the Data, Stupid）提到交易所给HFT提供的数据中包含了Order ID，以此来说明HFT可以根据ID来判断机构用户的大单。这里的问题在于同一个ID只能对应一个Order，如果你把一个大单拆成若干小Order，每个都会有不同的ID，不可能有人能看到一个就推出整体的大单，而这是目前主流算法交易引擎都会做的事情，单凭这一点我不认为可以构成攻击HFT的理由，最多说明机构用户需要升级他们的引擎。

因为这本书里到处有这种迷惑性言论包装在不详细的技术细节展示里，所以建议大家小心阅读。非常耐人寻味的是，作为一本专业人士编写的书，竟然没有一处使用ToB分析来说明问题。就冲这一点，要是我有钱的话，绝对投给Tradeworx，不给Themis Trading。

顺便一提，市场中的隐藏与反隐藏是一场永恒的博弈，而且是一个严肃的学术问题。用这个问题做幌子来做道德攻击是很流氓的。对此有兴趣的同学可以参考我在高频交易都有哪些著名的算法？ 这个问题中的回答。

The Problem of HFT: Collected Writings on High Frequency Trading & Stock Market Structure

一些反对，质疑HFT的言论集。这个相对比较轻松，适合作为马桶读物。

总的来说，我觉得保持批判性思维是最重要的，尽信书则不如无书。每一本书都有值得阅读的价值，但是关键的地方要经过自己理性思考。

我个人是高频交易从业者，所以不可否认我存在自己的立场，对我说的话也请你仔细思考。而如果有真正有技术含量的批判HFT读物，我也很感兴趣，欢迎推荐。

本文作者：董可人，高频交易资深从业者。目前在伦敦。