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牛钱深度专访 | 老魏一凡:碳中和背景下化工的投资机会

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牛钱深度专访丨建立宏观和基本面框架,跟着小妹姐搭房子!

2021-09-08 17:14:17    牛钱网
王小妹:期货交易圈人称“小妹姐”。个人创立了大宗工业品真实需求分析框架;建立了在宏观货币流动性分析框架下的自上而下寻找工业品各类错估机会的交易体系......

建立宏观和基本面框架,跟着小妹姐搭房子!

(宏观迷途小编撞上宏观分析大佬纪要)

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王小妹简介:王小妹,期货交易圈人称“小妹姐”;2012年加入上海碧科清洁能源有限公司,专注在甲醇从技术到生产贸易的全球研究;2018年加入东吴期货子公司,开始专注在能源化工类期货品种的研究及对冲交易领域;2020年加入兖矿上海中垠物产有限公司,开始全工业品分析研究及策略交易。个人创立了大宗工业品真实需求分析框架;建立了在宏观货币流动性分析框架下的自上而下寻找工业品各类错估机会的交易体系;体系由供给受限+真实需求+宏观货币溢价构成;交易特色为主观趋势交易和对冲策略。

前言

本次访谈安排在小妹姐前几天做的宏观课程之后,小编作为期货小散户对于宏观的学习才刚开始,听了小妹姐的课之后茅塞顿开,带着散户的疑问和宏观分析的初学者心理向小妹姐做一次求教。(采访问题可能偏向小编个人)

小编统计过上千的期货交易者,长期稳定盈利者,只有四种:

▶1,纯技术超短线动量交易(几十万体量);

▶2,纯技术多品种趋势跟踪(百万起步);

▶3,基本面多品种轻仓长线;

▶4,完全套利交易。

通过统计,不做超短线的小散交易期货就要面对两个问题:

▶1,必须开发第五种适合小散的模式,那就是品种少的基本面交易模式,因为小散很难研究多个品种。且只做基本面明确的行情;

▶2,基本面必须结合宏观分析。很多人并不相信基本面的研究,说基本面分析根本和盘面不相匹配,期货不过是庄家操纵的收割场。在此小编只能说,那是你并没有分析透彻,或者没有宏观研究的大前提就盲目采用基本面分析进行操作。

宏观和基本面分析始终是期货交易的康庄大道!另外因为宏观和基本面分析只是大概率判断了趋势并选定品种,之后还要结合自己的交易系统去捕捉趋势行情。本次访谈重在构建宏观和基本面分析框架,不涉及交易系统,读者自行体会。

一,搭房子的材料如何准备?(资金、思维)

牛钱网:小妹姐很高兴能和您一起聊聊宏观和基本面分析框架建立的问题,我作为一个资深散户呢,能够体会很多散户从技术分析转变为基本面研究,他们可能非常想了解如何构建个人分析框架。

从我个人角度,期货做了10年,小资金无论是技术还是基本面分析,基本上都是亏损的。我也采访了很多高手,但是真正的高手大多数并不是翻了很多倍的,而是能够稳定盈利的,他们主要有一个特点,就是能解决资金管理的问题,比如说单个品种持仓只有5%甚至3%,轻仓长线趋势跟踪,这样拟合趋势才能长期存活。

但是像我们这种小散,怎么去做资金管理呢?

小妹姐:其实我个人对资金管理,跟主流的轻仓操作的思路分歧蛮大的。对于小散来说,资金量比较小,再用5%、10%的仓位去做的话,实际上就是给期货公司贡献流动性、手续费和利息了。

我觉得小散,品种一次最多三种,因为小散首先在基本面方面得到的信息肯定不是第一手的,这是很重要的一点;第二点信息获取比产业人士获取慢;最重要的问题很多人都没有想明白:什么样的行情是小散户该做的行情。

如果你没有想明白你在干什么,你做什么东西都会有问题。我专门写了一篇很短的小博客,其实这个世界都是数学的,就明确了我们是会犯错误的。

人又不是神,是会犯错误的,首先你不能保证每笔交易都是对的,这是第一点。第二点,你能保证什么?错的时候错得比较小,赢的时候赢得比较大,盈亏比合适,就能保证生存。

其实就是交易框架和资金管理框架结合到一块去,我们选择什么样的交易去做才是最重要的事情。

牛钱网:我能不能理解为过滤震荡行情,捕捉趋势性行情,确定的行情,尽量少做。

小妹姐:对,怎样才能捕捉到确定的行情,我认为只有一种行情是几乎不会错的。我们叫周期行情,周期转换的行情。

牛钱网:比如这次的放水行情?

小妹姐:放水行情是散户捕捉不到的行情,而且这种行情基本上是7年8年一次。产业周期转换的行情是不会错的,只是挣多挣少的问题,亏损也是极低的可能,而且数据不用跟到很高频,就能建立自己的体系,要具体选定一两个或三四个品种,去找对基本面比较清楚的人,去听课、请教,多学习。

牢牢把握住产业的周期,只选择做产业周期转换的行情,这是第一条。

第二条仓位可以大点没问题,但是尽量少操作。

你想做三个品种,只需要研究三个基本面,对不对?这样你才能追上专业人士。很多专业人士10年20年做一个品种,你一个散户做那么多品种,哪有精力时间,只有做好一只两只三只品种的基本面研究,抓住年度的周期转换行情,这种几乎很难输的。

牛钱网:就像很多产业人士专门做鸡蛋那种?

小妹姐:反倒不是说专门做鸡蛋,你专门去做什么东西,可能会犯另一个专业人士经常犯的错:我对行业特别熟悉,每轮行情都要知道,对市场上每件事我都知道,把每根k线都用基本面去解释,最后陷入一个恶性循环中去了。因为数学概率是一定会犯错的,唯一不会犯错的就是大的周期转换,因为转换周期都是1年2年甚至5年6年,怎么可能错呢?

牛钱网:这个转换应该怎么去捕捉呢?

小妹姐:做基本面研究。做一两三只的基本面研究,构架出一个研究体系,比如说玉米,一年去库,两年去库,三年去库,基本没有什么库存了,在前两年你就该关注这种品种,它随着时间的推移,从一个大的熊市周期肯定会转移到一个牛市周期。

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玉米指数的月线呈现6年周期的特点,

但周期的本质是库存变化,不能一味做五六年牛熊转换的机械操作

因为大宗商品是周期的朋友,尤其工业品的周期更加明显。尽量向上做不向下做,做熊市向牛市的转换,而不是牛市向熊市转换的周期。

去年有个朋友,他入行只有一年时间,他愿意听专家的语言,会选择他能听懂的语言,也就说非常简单的逻辑。死了很多,当猪价涨了的时候,利润好了,就会促进养猪,玉米就吃得多一些,玉米的库存连续几年下降,是不是应该有个年度行情?他就抓住了这个行情,持仓8个月。

另外,资金管理对小散是另外一个意义,和大资金完全不一样,大资金实际上是所谓的分散风险,持续小盈利,就是所谓专业人士说的挣阿尔法的钱;降低杠杆收益率,超出利银行存款利息就足够了,可能是分部门的,比如说黑色亏钱,有色挣钱。

我们小散追求的目标本来就是高收益,你的做法就要跟贸易公司完全不一样,贸易公司几十个人做几十个品种,一个人只做一个品种,很多年,你怎么能跟得上。小散抓住年度的周期转换行情,仓位重一点,一年关注1—3个品种,足够了,听一些专家的基本面分析,了解它未来一年两年三年的基本面,默默等待就好了,我认为这是散户基本面分析唯一可以盈利的方法,甚至不用把每个品种分析透,年度的周期机会,工厂,贸易商人都是你的朋友,因为产业亏损很久了,想要利润,它有涨价的冲动。贸易商喜欢囤货,也喜欢涨价行情。

牛钱网:是不是可以理解为一两年都不一定操作,一旦操作了,持续拿几个月,有爆发性的利润?

小妹姐:肯定是这样的,小散一定要追求暴利,要不然没必要进到期货市场中来。

二,搭房子如何设计图纸(宏观框架)

牛钱网:我们聊一下宏观,如果要做基本面分析的话,是不是一定要从宏观入手?比如说通胀行情,胳膊拧不过大腿,看中了某一个品种,基本面不好,比如很多行业大佬要做空PP、塑料,但是pp、塑料暴涨了?

小妹姐:这个是非常对的,宏观这个东西对于小散来说就看几个指标,因为这两年跟以前真的完全不一样。如果想建立宏观系统,我敢说没有5年之功你是建不起来的。

宏观要追踪钱的去向,在宏观有非常大的变化的时候,经常是五六年不遇,甚至10年不遇,这个时候最清晰的指标就是央行的m1。因为对银行来说就两件事情,一个是加息,一个是放水。

我们就抓住这两点,在加息和放水方面想清楚就好了,最近是加息周期还是放水周期。

牛钱网:前一段时间我建立了一个系统,就是用m2减去GDP,做一个放水的指标,另外辅助上海一年期银行拆借利率建立宏观数据分析系统,是不是这样去建立系统?

小妹姐:我觉得你的系统太复杂了。你是单维度的,就太复杂了。因为你只看到中国,是不够的,维度不够,因为大部分大宗商品实际上是美元定价的。今年的行情,11月开始,实际上是美国的房地产周期叠加美国的补库周期,叠加美元的放水。

如果单维度,看m1就足够了,这是最基本的框架,你想把它做得更好,可以听一些宏观的课,一点点去研究,最近我也在开宏观的课,每个月一次,它是十几年二十年的功底。看粗一点就是两个周期,一个放水周期,一个加息周期, m1同比疯狂上涨,你就知道放水了,没加息,你就认为放水没结束,这就足够了。

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小妹姐课件截图

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2001年至今中国M1的周期性变化

去用GDP减,用利率去衡量,很多时候会错的,实际上经济学叫做先验性科学,观察性的科学,很多理论是观察市场得到的。

我认为现在市面上很多流行的理论跟大宗商品结合不起来。因为经济学本来就是一个观察市场的科学,每次市场超出传统经济学的理解范畴,都会引发经济学界的进步和改变,但我们做交易层面,跟在后面做解释显然是不够的。

心理学实际上是一个观察科学,你一定要理解这一点,经济学是观察科学。我们想和大宗商品联系到一起,其实是一个世界观的塑造过程。现在有一门行为经济学,可能和大宗商品的结合比传统经济学更强一点,有兴趣的读者可以去看看。

经济学实际上是一个观察科学,大家一定要理解这一点。

看到什么现象,然后用之前传统的理论解释不了,再有新的经济学出来解释它,然后推演市场可能是这样子的。

牛钱网:永远是后知后觉的,还不一定对。

小妹姐:对,宏观这个东西是最难的,而且跟我们大宗商品的结合很难,我们做大宗商品的宏观研究,基本上没有做得特别好的,维度完全不一样。

牛钱网:我能不能理解,比如说如果我们散户就观察m1,只要出现极值的时候,我们才去关注它,如果不出现很极端的数据,正常做就好了。

小妹姐:是的。

牛钱网:如果要建立分析框架的话,是不是应该从宏观再到板块再到品种?

小妹姐:宏观和板块一定要分开,我叫做共振,是宏观定的调子,最简单的框架我就说 m1和加息不加息,我每个月给大家讲课,PPT已经扩充到60多页了,内容很多。

牛钱网:内容确实很多,上次我也听了您的宏观课,课件内容也很丰富。

小妹姐:那只有我框架中1%的内容。

我是自己建立框架,因为实在找不到市场上可参照的模板,我可以给大家推荐几本书。先第一国富论,100年前写的书,第二本凯恩斯的书,它是支持政府放水,支持工业体系的,叫做法币时代奠基的书。这是跟宏观的政府作为守门人的观点不一样的。现在可以看一下达里奥的书,这几个大师级的书,对你建立宏观观念有非常大帮助,别的人写的,很多很多模型,很多很多计算,可能你会越看越糊涂,看完之后你会仰视他们,然后什么也学不会。先有大师的书去垫底,看懂看明白了,再去看别的。

牛钱网:还有一个问题,绝大多数交易者需要去捕捉趋势,您也说过趋势是宏观+产业周期+市场资金的情绪制造出来的,怎么去建立一个跟踪趋势的系统呢?

小妹姐:现在经济学把我们带到一个误区里,现在经济学大家都是单模型的模式,希望用数学方法把很多东西确定下来,都想用模型来跟踪,但实际上市场短期交易的是情绪,交易的是预期,这个东西是没有办法用数学模型来度量的。

但是刚才我一直在讲周期的问题,唯一可以度量的是周期,周期是什么?就是真实的供应和需求,它无论当期还是预期都是可以度量的。

你要搭建的就是供需基本面的一个周期观念。

牛钱网:是不是这么理解:有很多东西是不可以量化的,但是我们只做可以量化的行情?

小妹姐:模糊的正确比可量化的错误重要得多!

放弃一些节奏性的东西,这些东西出错概率非常大的,因为你用什么能度量情绪?

可确定的就是周期转换,期货是周期的朋友,期货唯一的朋友就是周期,那么你就挑选周期转换的品种就好了,真的不难。

牛钱网:趋势的话有没有什么可以跟踪的东西,比如说大的趋势?宏观角度。

小妹姐:我们首先要看m1是不是有个10%以上的突然的爆发,跟去年比如何?中国、美国、欧盟的央行最重要,直接放水直接就能看得出来。钱得到市场里去,我们大宗商品跟宏观有什么关系,需求是钱直接买出来的。

牛钱网:放水进入企业的固定资产投资,还有股市,还有提高民众的购买力,然后通货膨胀,怎么能看得出这些钱是流入到哪里,怎么流进去的呢?

小妹姐:很多跟踪指标的,比如说中国有固定资产投资,然后中国有社融,有分行业的社融,分行业的固定资产投资,采购人经理指数,分行业的用电量,太多数据了。

牛钱网:国家统计局好像有公布。

小妹姐:有啊,只要你想看。基本面数据对比就能看到变化,比如说去年动力煤我那段时间说还会涨,因为我们公布出来的11月的煤炭行业用电量和工业行业的用电量,完全不能匹配。工业行业的用电量数据增幅太迅猛了,煤炭行业没有反应过来,就肯定产生最起码几个月的供需错配。

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动力煤指数日线

牛钱网:数据出现了问题,我们找到了原因,就等于找到了一个获利的窗口?

小妹姐:对是这样的,说白了我们大宗商品真正获利的方法,就是年度周期的转换。第二就是市场上交易方或者产业链中的一方犯了很大的错误,利用市场犯错去获利,市场一定会犯错的,因为人都有惯性思维。

牛钱网:16年的时候,商品牛市好像跟放水没有太大关系,是这样吗?

小妹姐:谁说的?16年你看看中国的m1到什么程度了?

牛钱网:还有一个问题,我发现m2-m1数值比较大的时候,股市要启动一波牛市。

小妹姐:你说你这个方法是不是又想用数据模型去抓取行情!你的时间维度多少年,你怎么验证它一定是对的?

牛钱网:10年吧。

小妹姐:你数据的长度不够的。模型肯定会错的,叫正确的精确的错误。我们做研究叫做模糊的正确,不能太过于量化。

我给你举个例子,海外盘2007年见顶之后一路下行,跌到了4/5的价格。07年到11年中国发动了特别大的牛市,海外盘为什么一路下行呢?因为2007年镍的一个新技术产生,它的成本突然下降了非常多,这种叫做产业周期级别的技术改造,这种级别是最大的级别。

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2007年LME镍周线

牛钱网:我明白了,建立数据模型,有的时候可能会出现其他的因素,导致模型失效。

小妹姐:对,因为你只是历史数据的总结,但这种大的周期你知道吗?你完全不知道的。比如说甲醇,甲醇之前已经在常年的熊市格局了,可是2010年左右中国发明了MTO技术,中国甲醇的用量一下子提高了千万吨级别,它就完全不一样了,进入另外一个新格局了,技术革新造成的大格局。

牛钱网:行业基本面出现巨变的时候,是很大的机会……

小妹姐:肯定是这样的,这些东西你不跟踪大的基本面怎么可能知道呢?这不需要跟踪每天的数据,你跟市场上的产业人士起跑线是一个维度的。

牛钱网:电动车什么特斯拉什么的,重启了一个新的时代。能不能这么理解?

小妹姐:对啊,新的时代你不去研究产业,怎么可能知道呢?过去的模型和新时代的趋势完全是相反的。

牛钱网:我明白了,比如说我去做一个数据模型,我可能赚了10年,但是突然出现了一个大周期、新的大环境、大的变动,就把我之前的模型全部推翻,我就会亏光。

小妹姐:是的,产业周期是不可逆的,而且能先知先觉,因为技术出来之后它要慢慢投产,是很缓慢的过程,你跟踪就好了。

牛钱网:我跟一些研究员聊过,他们说今年下半年的时候太阳能玻璃可能会大量投产,对纯碱的需求会非常大,这就是一个大的转变。

小妹姐:没错。我从10月份就开始看纯碱这个品种了,还专门做了课件,告知大家为什么要涨,后面为什么它是个年度行情,而不是月度行情。我在12月和1月我还在你们牛钱网说,今年注意力要集中在纯碱和玻璃上面了,大的年度行情可以先知先觉的,形成认知之后,只需要跟踪一些当期的小数据,比如说开工率、库存、情绪、囤货等等。

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纯碱指数周线

是这样,国家出了一个放开光伏玻璃投产限制的文件。之前玻璃生产线属于限制投产行业。纯碱的下游建筑浮法玻璃占纯碱需求的40%,几乎好几年都没有增量了,而上游纯碱有投产,因此供给过了几年不好的日子。政策出来之后,光伏玻璃的公司如雨后春笋一样开始扩产,虽然光伏玻璃目前在纯碱的下游需求中只占到6%,但是它的增量是可观的,今年到明年增量都是在50%以上,当然对纯碱的需求有刺激了。是不可逆的周期转换格局。

咱们私下说,我觉得你特别相信数学、模型,对于基本面你觉得跟算命似的特别魔幻,不可定量。那是你基本面看得太浅,基本面是蛮深的东西,要算平衡表,算供需要,一台一台装置去看,一条条生产线去跟,是一个很难的系统工程。研究员就是帮你干这件事的。你听报告,看课程学习就好了。

(这个“私下说”虽然打得小编的脸又红又肿,但还是挺有价值的,读者您觉得有用,请在心里帮小编揉揉,谢谢!)

CTA也是几年赚几年不赚的,根据宏观做也是。你哪能度量宏观的量,还要对政策解读等等,现在我开的一周一次宏观课,就是解读到细节。

牛钱网:您能举个宏观解读的例子吗?

小妹姐:有人说流动性拐点的时候,我告诉大家还没到,国内确实会比较中性,但美国拜登放水是一定会的,美国不敢不能不放。我们后面做的操作就是中国冻住房地产,美国开启房地产周期,然后叠加美国的商品补库周期,黑色就要少做了,可以关注几个小品种,这就是我们的大节奏。3月份我们要看中央经济会议了,不光是预测,是解读和理解中国。

牛钱网:您的宏观分析是什么流派呢?

小妹姐:是这样子的,市场上宏观流派特别多,我不属于任何流派,我叫做宏观引导需求或者叫货币引导需求,我只研究货币如何传导到需求,它的路径,它的速率,它的方法。

牛钱网:我大概明白您的研究是宏观如何去影响行情的,和交易挺贴合的。利用这种推演是可以提前布局的吧?

小妹姐:绝对可以的,节前我给大家推荐pf(短纤)都是在提前布局。

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短纤指数日线

牛钱网:您说的周期并不是简单的规律吧,比如说鸡蛋哪一个月是旺季,哪一个月是淡季?

小妹姐:这也是周期的一种,这叫小周期,先把大周期弄明白,然后研究小周期。

牛钱网:但是不能太过于死板吧,比如12月鸡蛋一般都是下跌的,但是今年行情却打脸了。

小妹姐:其实也没所谓,我专门跟别人讨论过这个问题,因为鸡蛋几乎不受宏观影响的,就做短周期,就按季节性提前一个月半个月这样做,问题不是很大。可能是盈利五六年输一年,你控制好仓位就好了,就像行业里很多贸易商,每年干一件事情就是囤货,四五月份囤货,八九月份卖,年年如此,他说肯定有一年是输的,但是胜率高。

三,搭房子怎么使劲儿?(怎么学习、研究)

牛钱网:还有一个问题,比如说生猪是4年一个周期,我做了数据分析,价格周期性好像是滚动的。

小妹姐:是这样子,你一直在犯一个错误,你一直去观察市场,可是你又没有基本面常识,你试图用数学的维度给它定性定量,这个方法是大错特错的。

(虽然小妹姐为了维护小编的面子说这段内容也是私下说的,但是小编的脸皮厚度也不是吹的……)

牛钱网:确实,我总想用数据推理数据,并没有看到数据变化的本质。我接触到的核心数据不是很多,比如生猪存栏、母猪存栏,这怎么办呢?

小妹姐:研究员经常做报告啊,你们牛钱网那么多场报告,报告中不都有数据吗?所以说一年最多做一两个品种,就可以做透了,别人都做好了数据和分析。

大学刚毕业的小朋友,我带半年就成为研究员了,一年基本对行业如数家珍了,你仔细想一想个人投资者业余时间,一年也能把一个品种弄得比较透了,如果说碰见讲问题比较透的老师,可以非常快把行业弄清楚。

你浪费了10年时间,对每个品种都不清楚,试图找捷径,最终浪费了大量时间。每天沉浸在盘面中找规律,加上情绪行为,没有真实去学习。

牛钱网:我之前也想专门研究螺纹,但是没有坚持下来。

小妹姐:没错吧?有的时候慢功夫看起来是笨功夫,其实是最好的捷径,因为市场中每天的情绪太多了,人有情绪都会分泌多巴胺,你最终会发现一个月都是沉醉在起起伏伏的震荡中,类似赌徒心态,不是学习的心态。

推荐给读者最好的基本面手册:每一个交易所的品种上市手册,基本面学习圣经。现在是一个知识爆炸的时代,只要你想学没有学不到东西。

牛钱网:您对化工这一块比较了解,化工框架有什么特点?怎么去建立呢?哪些品种值得去研究?

小妹姐:我觉得只要成交量好的品种都值得研究。年度的产业周期概念,再去寻找中周期的数据,然后再去跟踪一些高频的数据,因为你下决心要做年度周期转换行情,实际上就是一个等待的过程。

因为周期是不定时的,不能拿时间确定,它是用数据说话的,用产销、供应和需求的错位和差值来确定的。

小妹姐课件导图截图

牛钱网:化工一般研究哪些数据?

小妹姐:首先是世界的格局,年度的产能产量,这是第一个级别,每个品种都必须这么干,上游怎么样下游怎么样,这是最笨的方法,但也是最有效最直截了当的方法。

第二个层级就是那些月度的库存、开工率、利润、现货价格。

反倒是基差月差之类的贸易商数据,我只把它当成一个入场点来考虑,不把它当成基本面,真正的基本面就是供应加需求,就这么简单。

牛钱网:逼仓行情,也就是说是交易层面的吧?

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小妹姐:是中周期层面上的。实际上就是一个上下游博弈,上游占上风了,一个成本向下传导的过程,什么时候结束?就是下游抵抗或者自己收敛,这是第一种。第二种就是贸易商有人犯错了,无外乎这两种。

项目规模小的同行犯错了,裸卖空卖多了,他算出来了。借助自己现货的规模优势和资金优势,抓到了市场中卖空卖太多的人需要回补的行为,短时间之内把价格拉上去,逼着他们不得不在期货市场上补保证金,补不起,过不了公司风控,就爆仓了,短时间内爆仓了,要不然就是在现货层面上,它的卖空回补不了(交现货前期货的保证金不足了)。

另外一种就是上下游的博弈,上游占上风了,逼迫下游涨价,逼迫下游必须买货,因为下游有利润的情况下,只好被动接受,下游没有利润了,不愿意接受了,那就结束了。

基本面上是有因素去支撑它的。在这种上下游博弈的时候,基本上我们就只盯着做多机会,做空机会就不考虑了。

牛钱网:为什么呢?

小妹姐:逼多是短期爆发行情,特别短的时间,这个底是不可控的。而且是有非常强的宏观支撑的。你想,产业多悲观才能把价格打到成本线下,很多产业关了,对于产业来说,天然是拒绝低利润和没利润的,天然是要利润的,会长期这么干吗?所以就是一个非常短期行为。

牛钱网:还有一个比较贴近交易者的问题,我们去建立基本面的框架,怎么把框架导入到交易当中?

小妹姐:你选择做什么样的交易非常重要,我认为个人投资者只能做年度周期转换的交易,类似于玉米这种交易,这种行情已经五六年的熊市了,确实出现了供需缺口,达到成本线的时候,后面的供应一定比现在好,定性分析,因为低价格或者低利润维持太久之后,上游厂家的投产的信心就没有了,整个行业特别悲观,这时候你会从基本面上看到大量的数据变化,需求端大量的变化,这种行情基本上来说很难错的。

只是寻找入场点,突破性什么的都可以,无所谓的,只要做好仓位管理和止盈止损。

牛钱网:我最近发现m1和m2有个交叉,能体现出什么吗?

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中国M1M2增速曲线,蓝色为M1(图片来源:西本新干线网站)

小妹姐:宏观分析有个很重要的东西,就是你要知道 m1是什么,m2是什么,你把它减掉,剩下的值出现了什么问题?

牛钱网:m2-m1好像是个人的存款,是不是表明民众现在手里没什么钱了?

小妹姐:你得到这个结论之后,去查居民存款,任何一个宏观现象要去解释,最起码要找到七八个验证的方面,就没问题了。是不是定期存款有个搬家的问题?再去跟踪这个钱到底去哪了,去跟踪细部数据。

牛钱网:我的脑子之前总是想通过单个数据去找规律,但是没有深入去建立数据库,深度挖掘数据背后的意义。

小妹姐:你是学什么专业的?

牛钱网:文科的经济管理专业。

小妹姐:你是文科的思维逻辑,但是又试图用理科的东西去定性和定量分析,你没有方法论,是用自己不熟悉的工具,试图得出自己不熟悉的结论。

牛钱网:是这样的,然后浪费了大量的时间。

小妹姐:我研究基本面有个最重要的方法叫穷举法,就是把所有的可能性都列出来,比如说我们研究当下和未来,一个是当下现货好不好,一个是未来预期好不好,排列组合4种形态,做定性分析。

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模糊的正确才行,你的问题就是太定量了,定了就错了。为什么说定量就错了?我给你举个例子,我们做供需平衡表的时候,比如说10月份供应可能会失衡,假设行业高手分析基本不会错,10家公司都在做,认为货到10月份就不紧了,有点偏多,可能手里的库存就会出去一点?如果各个环节都这么去做,会发生的事情是提前体现了未来10月份的基本面。

牛钱网:大家的预期,推导出了一个新的基本面?

小妹姐:对的,其实期货中包含很多预期成分在里面。定量很难,但是定性容易多了,比如说当下特别好,销售特别火爆,然后未来大家也特别看好,那就不可能立刻变成未来特别差,一定要经历一个过程的,这个过程就能把握。

牛钱网:14年到15年上半年股市牛市好像不是放水导致的,当时利率也比较高。怎么理解呢?

小妹姐:谁说股票的牛市一定是放水导致的?金融不是用数学工具就能做到1+1=2,每次都对,那就不是金融、经济了。金融是人的活动,要看的是行为经济学。14年到15年的牛市很简单,实际上就是经济向好,金融环境宽松导致的,我认识宁波游资的人,他们利用宽松的环境去做活市场,情绪就带起来了。

宏观是政治,政治是最复杂的,你不要听政治人物要做什么,你要去推演他一定会做什么,能推出来就是大的趋势,说白了都是当前利益阻力最小的一个抉择,所以我说最起码得5年之功,因为它是对世界认知的提高。

牛钱网:研究宏观是不是一定要去看新闻政策方面的东西呢?

小妹姐:看那些东西还不如挖数据,数据能告诉你一切东西。比如说为什么今年我们说中国一定要冻住房地产,为什么?把数据挖出来,发现不冻住中国经济完蛋了,必须这么干。

牛钱网:是不是美国资金想炒作我国的房地产?

小妹姐:不是说美国资金炒作,是因为我们的固定资产投资太低了,我们的工业基础已经岌岌可危了,没有人愿意去做实体,钱一直在房地产。

大家说房价永远不跌,让房价一直涨的话,中国除了房子能挣钱,别的正常上班不能挣钱,这种风气甚嚣尘上,这样下去怎么行?

牛钱网:相当于把资金拉到实体里面去了。

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小妹姐:对。所以我说宏观的理解,是一个世界观的重塑的过程,最少要花五六年时间,我花了10年,未来还有很多的路要走。

总结

▌1,宏观凌驾一切,必须建立宏观分析框架;

▌2,小散户研究1—3个品种即可,仓位可以大一些,少做,但只做周期转换行情;

▌3,大宗商品是周期的朋友,只有周期可以明确;

▌4,小散建立宏观分析系统只需要盯放水和加息,放水看M1;

▌5,推荐书:《国富论》,凯恩斯和达里奥的书;

▌6,模糊的正确比可量化的错误重要得多,分析有时候定性比定量重要;

▌7,基本面分析框架:产能、产量(国际国内)——库存、开工率、利润、现货价格——基差月差;

▌8,不要用行情推演行情,不要用数据推演数据,要用逻辑推演逻辑,用数据验证逻辑,用明确的大逻辑做交易;

▌9,仙风道骨不踏实 ,知易行难要躬行。

交易流程

▌1,发现明显的宏观、基本面数据变化或产业大的变动;

▌2,数据、产业状况双验证;

▌3,跟踪数据变化,确定周期转换拐点;

▌4,利用交易系统抓取趋势行情。

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