铁矿石在未来将有一波巨大上涨行情

2018年宏观经济开局良好，铁矿石终端需求依然相对乐观，尽管环保限产趋严影响铁矿石需求，但环保限产也推升了主流高品资源的需求，致使主流高品资源的相对紧缺，特别是在铁矿石09合约正式应用新的质量交割标准后，期货价格将更能反映主流高品现货价格，而现货持续升水对期价有较强支撑作用。

宏观经济持稳，终端需求良好： 制造业仍保持稳步扩张趋势。2018年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，虽比上月回落0.3个百分点，与去年同期持平，制造业继续保持稳步扩张走势，连续18个月处于扩张区间。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点，表明制造业生产保持稳定增长，市场需求仍处于扩张区间，但同样面临原料库存降幅收窄，制造业企业用工量减少等。

从终端需求房地产投资情况来看，2017年全国房地产投资持续保持较高增速，2017年全年房地产开发投资总额达109,799亿元，同比名义增长7%，增速较2016年同期增加0.1个百分点；房屋新开工面积达178,654万平方米，环比1-11月提高0.1个百分点，同比增长7%，增速较2016年同期回落1.1个百分点。整体来看，房地产房屋新开工面积增速虽然有所回落，但投资增速仍基本保持平稳。

库存压力仍然较大：随着钢厂冬储补库的进程放缓，部分钢厂基本完成了补库需求，铁矿石库存见顶回落后，又转而增加。西本新干线统计数据显示，截至2月23日当周，港口铁矿石15,760万吨，环比前一周增加515万吨。国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为33.5天，环比前一周增加0.5天，可用天数已经是自2017年初以来的最高点。整体而言，补库进程放缓叠加需求端受环保影响提升有限，铁矿石仍然面临库存压力。

钢厂利润持续改善，高炉开工情况稍有上升： 螺纹钢需求终端节后面临开工，现货价格由节前的冬储驱动向下游采购提振转变，钢厂利润提升情况下开工积极性仍然较高，高炉开工率稍有改善，但受环保限产持续影响，开工率仍处于低位徘徊状态。钢厂利润方面，1月中旬螺纹钢（上海：HRB400：20mm）现货价格最低触及3760元/吨，而截至2018年2月26日，螺纹钢现货价格达到4070元/吨，现货利润达到1366元/吨，利润较节前894元/吨大幅上升。高炉开工率方面，Wind统计数据显示，截至2月23日当周，全国高炉开工率为63.81%，较去年12月中旬最低值61.88%上升1.93个百分点。钢厂利润持续改善叠加限产结束后复产，铁矿石需求端将有所改善。

环保持续发力，主流高品矿持续升水： 2018年各地相继出台了环保限产措施，河北省下发《河北省大气环境执法专项行动（第五轮次）方案》，决定自2018年2月25日起，在全省范围内组织开展第五轮大气执法专项行动。唐山出台《唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案》（征求意见稿），要求由各县（市）区政府将全市钢铁行业高炉炼铁产能错峰生产总任务987.5万吨，足额逐月分解落实到辖区具体企业、具体装备和限产时间。

受环保限产影响，钢厂一方面为增加铁水产量，另一方面为达到减排标准，优质高品资源一直以来倍受青睐，因而主流高品资源一直相对紧俏，价格高位稳定且持续处于升水状态。Wind统计数据显示，截至2月24日，青岛港PB粉矿现货价格547元/吨，折合干吨加上品质升贴水后为584元/吨，现货升水37元/吨，而另外经我们计算，如果加上现货持有的资金占用成本和仓储成本，期货05合约贴水近92元/吨，同理我们计算出期货05合约贴水纽曼粉128元/吨。

环保持续升温的背景下，主流高品资源仍将继续成为市场的首选，特别是大商所更改09合约交割质量标准后，限制了非主流品种的交割便利性，期货价格也更能反应主流矿种，因此在主流矿倍受青睐，价格持续升水期货的情况下，期货价格仍有上涨的空间。

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综上，我们认为铁矿石短线仍然具有持续上行的动力，目标价位560，操作上建议530-560区间高抛低吸，下方有效跌破520多单止损。中长期远期合约也具有上涨的潜能，铁矿石无论日线还是周线级别，笔者吴光锁认为铁矿石今年能够走出一波像样的上涨行情，在今年的商品期货品种中，高级期货分析师吴光锁认为铁矿石、橡胶、棉花、豆油、两粕，这几个品种是轮番向上突破趋势，那么需要期货配资也可以找吴光锁，整体上，2018年商品期货处于牛市阶段，重点关注GDP、CPI和通货膨胀率。