曹中铭：国家队“炒短线”不利于市场稳定

上市公司2015年报以及2016年一季报披露完毕，也再次揭开了包括汇金公司、中证金融公司在内的国家队维稳的“内幕”。从数据可以看出，国家队维稳过程中，并不乏高抛低吸的现象发生，此举与中小散户的短炒行为并没有本质上的区别，事实上也并不利于市场的稳定。

去年6月中旬开始A股出现暴跌，国家队进场维稳。从2015年报与今年一季报披露的数据分析，国家队维稳呈现出多方面的特征。一是与2015年报相比，截至今年一季度末，国家队持仓与持股数量总体上出现下降。如截至2015年末，汇金系的中央汇金及汇金资产持有A股家数较去年三季度末减少7家，但持股数量增加约1.68亿股；在今年一季度末，持股数继续减少20只，而持股数量也减少近4000万股。中证金也出现类似情形。

二是大蓝筹板块也遭到减持。像工行、中行、中国建筑以及中国联通等上市公司，均是市场上的大蓝筹股，其对于稳定指数的意义非一般中小股票可比，但这些股票同样遭到国家队的减持。

三是国家队维稳呈现出“君去君又回”的现象。比如在去年四季度，恒瑞医药、华能国际、鹏博士等曾经被中证金清仓，但上市公司的一季报显示，中证金又出现在这几家公司的股东榜上。此外，像曾被减持的工行等个股，一季报显示又被中证金增持。当然，国家队维稳也出现了“绝尘而去”的情形，像去年的“妖股”梅雁吉祥，国家队一不小心就成为其第一大股东，而一季报已不见踪影。

对于国家队的维稳，笔者以为不乏值得商榷之处。比如维稳时章法显得较为凌乱。到底应该买入什么样的股票，哪些股票值得买进，哪些应该回避，以及买多少等，事后看国家队并没有统一的标准。特别是像梅雁吉祥，由于国家队的“深度”介入，结果导致该股遭到市场的爆炒。而爆炒过后，留给市场的则是一地鸡毛。

再比如国家队维稳过程中的高抛低吸行为，个人认为更值得关注。像工行、中行等权重股，国家队减持必然会对市场形成冲击，并对股指产生抑制作用。股灾之后，股市更需要指数的上涨来带动人气与恢复投资者的信心，国家队减持权重股的行为，其实是非常不负责责任的。

此前，监管部门人员曾经表态称，国家队维稳资金短期内不会退出。但事实表明，国家队有减持股票的行为。即使此后股市下跌再次进场维稳，同样不能抹杀其曾经的“退出”。

中国资本市场频现暴涨暴跌、大起大落，市场投机猖獗难辞其咎。而国家队的高抛低吸行为，美其名曰是调仓，实际上是一种短线炒作的投机行为。在监管部门一直呼吁价值投资时，作为国家队的维稳资金，更应该做出表率作用。

鉴于A股市场的状况，短期内国家队维稳资金撤出是非常不现实的。那么，今后如何做到有意义的维稳，如何把宝贵的资金用在刀刃上，显然是国家队操盘者们需要正视的问题。而对于市场行情来讲，国家队维稳时是被动承接筹码，而调仓时是主动卖出股票，会对指数形成打压。如此格局之下，指数虽然不至于跌得太深，但也不可能涨得太高，所谓的慢牛行情也不可能出现。作为国家队，笔者以为，其维稳举措，最重要的在于锁仓，而不是像散户一样喜欢在市场上折腾。