供给紧缩——产地市场对煤炭价格运行影响话语权正在增强

随着国家对供给侧改革的深入和市场资源配置作用的影响，产地煤炭市场的供给情况变化明显导致供需结构在短期内由失衡转向平衡。2015年东至今，产地煤炭价格持续上涨，淡季逆袭上涨足以证明市场运行打破了过去一年需求方完全决定价格的格局，供给侧对煤炭市场价格波动方向和幅度的影响增强。

供给侧对煤炭价格波动方向和幅度影响的话语权增强是基于特定市场环境背景而存在的。支撑产地煤炭价格回升前提条件如下：

第一、基于低位库存的支撑。首先，在需求减弱、供给充裕及运输畅通的市场条件下，下游电厂倾向于由安全库存转向经济库存。偏低日耗量对存量要求降低。截至从全国重点发电企业的库存情况来看，16年2月末库存总量为6479万吨，同比下滑16.62%，3月下旬滑落至5824万吨。

其次，中转地港口低位库存。截至4月12日环渤海四港库存总量为1120.9万吨，同比下降55.4%，中转地港口库存大幅下滑对煤炭价格形成有利支撑。究其下滑原因一方面是需求拉动不足及发运价格倒挂挤出大量贸易商，另一方面是铁路运量受到分流影响。运费实施“一口价”直接到厂分流到港量，黄骅港对外开放分流四港到港量。

再次，煤炭主产区生产受限导致产地低位库存，以鄂尔多斯为例，产地库存低位导致一度出现量大价格的采购市场行情，从2015年底去库存开始，煤炭价格持续回升。

第二、基于底部价格的支撑。煤炭价格经历了2015年全年持续下滑之后价格低位，15年内环渤海价格指数累计下跌126元/吨，累计下跌25.30%；15年内鄂尔多斯动力煤价格指数5500kcal/kg坑口价格累计下跌61万吨，跌幅28%，5500kcal/kg车板价格累计下跌99元/吨，跌幅37%。煤炭市场价格深跌挤出大量生产商、贸易商、进口商以及各环节的不同程度的利润，基于此价位国内多数煤炭生产企业处于亏本经营困局，煤炭价格低位底部支撑效应起作用。

第三、基于煤炭低位供给。首先，煤炭主产地产量下滑明显，据数据统计2016年1-2月份，内蒙古原煤产量为13268万吨，同比下滑9.99%；山西原煤产量为12445万吨，同比下降7.84%；陕西原煤产量为5474万吨，同比下降20.24%。主产地煤炭供给下降，一方面是供给侧改革深入致主产地供给收缩明显，政策紧锣密鼓压制作用发挥的影响，另一方面，产地生产企业态度谨慎，“以销定产”计划导致产地并无多余库存，且低位库存的状态将会持续。

其次，进口煤量缩减明显，2015年全年进口煤同比缩减30%，2016年1-3月份进口煤量同比下跌1.2%，维持低位水平。