周一（1月23日）大宗商品走势分化，有色金属强势大涨，黑色系普遍走跌，“双焦”领跌。截止下午收盘，沪铅涨2.55%，PTA涨2.46%，沪铝涨2.32%，沪锌涨2.06%，PP、棉花、动力煤、淀粉、甲醇涨幅超1%；跌幅方面，焦炭跌4.13%，焦煤跌3.28%，铁矿石跌3.11%，橡胶跌2.96%，螺纹跌2.18%，玻璃跌2.14%，热卷、大豆、沥青沪锡跌幅超1%。

基本面支撑铅价易涨难跌

方正中期分析，根据海关总署数据显示，2016年9月份铅精矿进口量在10.85万吨，同比降幅53.2%，环比减少28.9%。1-9月累计进口铅矿砂及精矿104.1万吨，累计同比减少14.5%。9月精炼铅进口量53吨，出口量104吨，同比去年分别减少75.6%和98.1%，减幅巨大。主要原因在于国内环保压力加大也使得国内铅矿对外依存度进一步上升，但由于下半年美联储加息预期持续升温美元强势走高，人民币大幅贬值也是进口扩张的一大阻力，此外全球铅精矿减产明显，铅市下游需求回暖使得市场供应趋紧，四季度铅酸蓄电池进入“消费税”征收情绪恢复期，且各大电信运营商新建大量新基站及旧基站设备更新，通讯领域用铅酸蓄电池再次进入高速增长阶段，同时岁末年初是传统的消费旺季，长期来看铅市下游消费向好。2016全年铅精矿进口75万吨左右，远低于2015年进口量，2017年铅矿砂及精炼铅进口或仍保持弱势回调格局，基本面支撑铅价易涨难跌。

2017年PTA依然以成本定价为主

据金瑞期货，PTA在2017年依然以成本定价为主，产能是否能够回归和回归力度决定PTA走势，在需求端，呈现明显的季节性特点，不同的时间节点呈现明显不同的特征，各个节点的驱动力也会有所不同。

一季度需求转弱，产能能否回归成为主导行情的关键。OPEC达成减产协议后，2017年原油重心上移，PTA的交易重心将有所提升。PTA装置若如期回归，整体供应增加7.7%，则PTA再次转向过剩。PTA1705面临天量套保和产能回归的双重压力，单边趋势上涨的可能性极小，而逢高抛空加工费对PTA1705则是可行策略。

二季度PX阶段性强势。二季度外围PX装置检修量较大，涉及产能600万吨以上，PX会出现结构性的短缺，PTA价格可能呈现阶段性的强势。

三季度供需均无特点，再次回到成本端主导行情。如果PTA产能回归，则PTA价格为沿着成本偏弱运行，如果PTA装置产能回归时间推移，则PTA在产能回归的预期上也将偏弱。

四季度需求成为PTA走势的主导因素。需求仍是四季度的主旋律，四季度为聚酯一年产销最旺的季节，下游有可能推动PTA走出阶段性行情，关键取决于下游的产销情况。