周一（1月23日）早盘，大宗商品涨跌分化，有色金属强势领涨，黑色系普遍走弱。截止中午收盘，沪铅涨3.31%，沪铝涨2.77%，沪锌涨2.62%，PP涨2.33%，PTA、甲醇、塑料、动力煤、沪铜涨幅超1%；跌幅方面，焦煤跌3.07%，焦炭跌2.92%，铁矿石跌2.07%，大豆、橡胶、螺纹、玻璃、热卷跌幅超1%。

基本面支撑铅价易涨难跌

方正中期分析，根据海关总署数据显示，2016年9月份铅精矿进口量在10.85万吨，同比降幅53.2%，环比减少28.9%。1-9月累计进口铅矿砂及精矿104.1万吨，累计同比减少14.5%。9月精炼铅进口量53吨，出口量104吨，同比去年分别减少75.6%和98.1%，减幅巨大。主要原因在于国内环保压力加大也使得国内铅矿对外依存度进一步上升，但由于下半年美联储加息预期持续升温美元强势走高，人民币大幅贬值也是进口扩张的一大阻力，此外全球铅精矿减产明显，铅市下游需求回暖使得市场供应趋紧，四季度铅酸蓄电池进入“消费税”征收情绪恢复期，且各大电信运营商新建大量新基站及旧基站设备更新，通讯领域用铅酸蓄电池再次进入高速增长阶段，同时岁末年初是传统的消费旺季，长期来看铅市下游消费向好。2016全年铅精矿进口75万吨左右，远低于2015年进口量，2017年铅矿砂及精炼铅进口或仍保持弱势回调格局，基本面支撑铅价易涨难跌。

焦炭现货价格下跌 节前建议谨慎操作

据华泰期货，上周焦炭港口库存小幅上升，焦煤港口库存连续三周环比上升，临近春节下游钢厂煤焦库存继续上升，钢厂利润尚可，对煤焦补库仍在继续，但库存过高或引发春节后的去库存行为。独立焦化企业开工率大幅下降1.9%至74.5%，独立焦化企业焦炭库存小幅下降，虽然炼焦副产品利润继续小幅上升，但焦炭现货价格下跌，导致河北地区独立焦化企业炼焦利润下降至40元/吨左右。钢材社会库存继续增加，环比增加82.9万吨，这对节后钢材价格将形成一定压制。

本周策略：套利方面，焦炭、焦煤1705合约合约比价上升至1.36，由于焦炭多头主力集中度高于空头主力，目前不宜进行买焦炭抛焦煤套利操作。大幅下跌后焦炭、焦煤期现价差再度扩大，节前建议谨慎操作，控制好仓位。

去产能政策长期利好钢价走势

从全球来看，铁矿石市场整体供应增多的趋势较为明确，但具体到近期，由于国内钢厂利润情况较好，钢厂补充库存仍较为积极，进口铁矿石价格即期的表现相对较为坚挺。

相关机构分析认为，新年伊始，各项去产能的政策密集发力，尤其是中频炉整治力度加大，对后期钢价走势将形成直接的利好。考虑到2月上旬，虽是节后，但钢市还会受到春节因素的影响，成交不会大幅释放，钢价将以稳为主;到2月中下旬，随着工地开工逐步增多，钢市成交将趋于活跃。