周三（1月4日）大宗商品涨跌分化，三大油脂领跌，能化品种走弱，PTA、沥青开盘跳水。截止中午收盘，郑油跌1.74%、豆油跌1.51%、PTA跌1.5%、棕榈跌1.47%、沥青跌1.41%、沪镍跌1.39%、沪铜跌1.35%、橡胶跌1.15%；涨幅方面，玉米涨1.05%、白糖涨1.05%、沪银涨0.98%、螺纹涨0.93%、PVC涨0.91%。

棕榈油库存处于低位

首先，马来西亚棕榈油库存低位徘徊。数据显示，马来西亚2016年11月棕榈油产量为157万吨，低于市场预期的163万吨，较2016年10月的168万吨下降6.1%，马来西亚棕榈油库存为166万吨，低于市场预期的169万吨。2016年11月产量低于市场预期，库存增加幅度低于预期。印尼政府宣布，到2020年印尼用于生物燃料的毛棕榈油需求料较2016年预估的630万吨增加68%至1060万吨，即增加的430万吨掺兑量将以每年增加30万吨毛棕榈油的增速添加。且其提出的B20项目要求今年柴油燃料中最低要有20%的生物燃料，高于2015年的15%，这将使得印尼国内加工生柴的棕榈油消费量进一步增加，因此在主产国产量恢复缓慢而需求向好的情况下，棕榈油供需格局仍偏紧。

其次，国内棕榈油库存一直维系在较低水平。截至目前，全国港口食用棕榈油库存为30.35万吨，虽然当前棕油库存较前期有所增加，但仍处于低位区域。棕榈油货源仍高度集中在油厂和大进口商手中，现货紧张局面仍未缓解。而马来西亚棕榈油生产步入减产期，减产效应将进一步发酵，棕榈油低库存局面仍将延续。

综上所述，随着终端需求有所放缓，国内豆粕紧张局面正在逐步缓解，长期来看将逐渐转为宽松，这对豆粕上行构成压力。而油脂方面，目前仍处于节前备货旺季，豆油及棕榈油库存偏低，油脂市场整体仍处于振荡上行格局中。总体而言，做多油粕比或可期。

终端降负弱传导 PTA难改震荡

中大期货分析，近期影响PTA期价表现的主要因素为基本面相对稳定,以及成本端价格强势。后市从基本面来看,暂未出现明显改变迹象。仅珠海BP突发性停车,其他前期检修装置均已重新启动,PTA综合开工率预计仍将保持较高水平。下游聚酯端工厂开工维持八成以上水平,工厂整体库存偏低甚至卖空欠货,生产整体保持盈利状态,预计短期降负概率不大,一定程度上维持对原料PTA的消耗。

整体来说,由于下游高开工的持续性,PTA供需表现不差。但目前织造行业随着订单量的整体减少以及农历春节假期临近,工厂开工率已降至六成附近,根据了解,大部分企业计划2017年1月10日至20日期间停工放假,弱需求效应预计将逐步向上游聚酯和PTA端逐步传导。从成本端来看,油价高位整理,面临方向性选择;PX仍以跟随能源价格走势为主。综合而言,PTA未能摆脱上有压力下有支撑的局面,短期难改震荡走势。

玉米 短期支撑仍强

瑞达期货肖永志指出，玉米1705合约自2016年11月中旬以来于1480—1600元/吨区间维持振荡运行，中长线来看，多空目前相对僵持，但略偏多。短期来看，去年12月下旬一度跌破1500元/吨这个大整数关口，但价格很快返回1500元/吨上方，说明多头有一定的护盘。

KDJ指标有重新向上发散趋向，价格在1500元/吨短期受到明显支撑。只要未来两个交易日内价格重新返回1530元/吨上方，那么多头势将有望延续。如果价格能站上1550元/吨之上，那么多头势将更旺盛。