黄金牛市从未离开我们！

近期全球通胀呼声再起，对流动性的担忧使得投机者纷纷买入大类资产做保值对冲，连美联储主席耶伦日前也表态由于担忧全球经济的复苏缓慢而决定暂缓加息，由此导致投资者对流动性的担忧开始蔓延。

对比大宗商品指数的近六年的跌幅，最有保值价值的无异于黄金，CRB指数跌破近50年的新低，而黄金从最高点下来只有不到40%的跌幅，在各个大类资产最具投资价值。

影响黄金的因素较为复杂，全球降息大潮、量化宽松的全球化，负利率时代的保值对冲需要等因素都导致了黄金本身避险价值的功能体现。尤其是很明显的一个现象就是之前囤积在银行间市场的流动性快速流入到消费市场，通胀预期一夜之间跳出了“通缩困局”，而长期的接近零的利率政策正导致大量储蓄进入避险市场，以下为美国、欧元区利率现状：

目前中国政府对经济的表态也很有意思：房价和通胀只是次要矛盾，稳增长才是当前货币政策的首要任务。

中印等国央行加大黄金储备措施无疑更让人浮想联翩。黄金作为货币财富的度量衡功能一直未丧失，这一点和白银的商品工业化有本质区别，是对滥用信用货币的风险锁定。可以这样讲，黄金是最终各国政府债务的“保值锚”，这也解释了各国央行纷纷购进黄金的动机。各国债务情况至少目前来看并未有实质性减少、甚至部分国家情况在进一步恶化，如图：

另一方面，从黄金的基本面情况而言，黄金的开采成本呈现稳步上升的结构态势，也在封杀黄金的下跌空间。

总之，当前全球实体经济普遍萎靡、提振乏力，所以说无论是经济发展还是衰退，在全球化宽松环境下，黄金保值功能得以强化。

从避险角度看，目前全球局部战争冲突不断、环境并不乐观，作为传统的投资工具，黄金依然得到投资者的青睐。

所以我们的结论是：黄金买入正当时！