今日（11月28日）大宗商品集体上涨，有色金属表现抢眼，沪铅、沪锌强势涨停，黑色系中螺纹、铁矿石、热卷走强，纷纷刷新年内新高；农产品板块，白糖自早盘开始，一直封锁在涨停板上；化工品中，橡胶触及19615元/吨，站上年内新高点，PVC逆市小幅收跌。截止下午收盘，沪铅、沪锌、白糖涨停，橡胶涨5.64%、螺纹涨4.73%、铁矿石涨4.45%、热卷涨3.46%、焦炭涨3.46%、菜粕涨3.31%，沪镍、豆粕、棉花、沪铜、玻璃、大豆、郑油、沪银、焦煤、涨幅超2%。PVC跌1.49%。

铁矿石价格进入上升通道

据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，11月以来国内铁精粉价格连续上涨，累计吨价涨幅在50至60元左右。随着气温降低，国内矿山开工率逐步下降，国产矿资源供应偏紧。11月份的进口矿价格大幅上涨，普氏指数在11月11日一度突破每吨80美元的关口，中旬回落至71美元附近之后，下旬重拾升势。截至11月24日，普氏62％品位进口矿指数报收于每吨77.5美元，较上月末上涨12.8美元。目前，尽管铁矿石市场整体供应充足，但高品位矿石依然存在结构性紧缺的现象。不过，随着钢厂检修期的临近，加上国内环保监管力度的增强，铁矿石市场将进入冬季传统的需求淡季，铁矿石的后期需求将会逐渐走弱。

相关机构分析认为，接下来的12月内，国内钢市将会面临需求减弱的压力。但在成本高位、钢厂减产等因素的影响下，国内钢价进一步走高的动力还是存在，力度有待观察。

基本面向好态势不改 铅锌仍具备进一步上涨动能

尽管美元指数不断走高，但未对有色板块形成压制，预计短期美元指数仍将维持高位态势。近期国内商品多头氛围延续，叠加铅锌偏强基本面，推动铅锌价格不断创新高。目前铅锌矿原料偏紧态势进一步凸显，10月进口数据显示铅锌矿进口量进一步收缩，而年底冬储备矿及北方矿山季节性减产已推动锌矿短缺预期再度发酵，并预计至少持续至整个一季度。受制于原料矿的紧缺，后期铅锌冶炼企业检修减产的可能性增加。目前国内锌锭库存已下降至相对低位，预计后期锌锭库存仍有望继续下滑或维持于相对低位。而国内铅现货货源十分紧张，沪铅期货12月合约再现逼仓行情，此次比年初或更为严峻，对短期铅价将继续明显推动;加上年底铅蓄电池置换需求将季节性回暖，未来两三个月铅供需格局有望阶段性继续好转。因此铅锌价格短期偏强态势不改。

糖价仍将高位运行

2016/17榨季国内食糖产量将略增,长期存在瓶颈。11月桂林糖会期间广西、云南等各产区糖协上报2016/17榨季食糖产量预估,中糖协贾志忍理事长表示国内糖产量1000万吨左右,大区间为957-1040万吨。国内种植成本逐年抬升,糖料种植面积难恢复,我们预计1100-1200万吨成为国内长期产量瓶颈。

国内食糖需求保持平稳。随着中国经济的持续快速发展,食糖的消费不断扩大,人均消费水平逐年提高,目前中国消费量仍保持稳步增长态势。2014/15榨季、2015/16榨季消费量均已超过1500万吨。即使淀粉糖替代依然在增加,我们预计未来年度消费量在1500万吨以上; 国内存在巨大当期供求缺口将为常态。我们预计国内当期产销缺口稳定在500万吨甚至更多,未来需要外糖持续补充供应,目前即期进口利润大幅收缩,远期进口维持微利,加工厂主动进口意愿不足,国产糖价格低于配额外进口加工成本。