周二（11月22日）大宗商品市场再度狂欢，化工品及黑色系集体暴涨。化工品板块沥青开盘即触涨停，橡胶大幅上涨超7%，沥青、玻璃也出现大幅上涨。值得一提的是，沉寂多日的黑色系自昨日夜盘开始发起反攻，再次成为商品市场明星，热卷、螺纹、铁矿石“三兄弟”涨停，焦煤、焦炭大幅上奔。截止中午收盘，热卷、螺纹、铁矿石涨停，焦炭涨8.73%、橡胶涨6.32%、沪铅涨5.52%、沥青涨5.17%、玻璃涨4.25%、沪锡涨4.05%，沪铜、沪镍、沪锌、菜粕、PP涨幅均超3%，淀粉、豆粕、甲醇、沪铝、PVC、动力煤、塑料涨幅超2%。

基本面支撑胶价中长期上行

截止至18日，近远月船货价差已经修正为负值。其中远月价格涨势超过近月价格，在度过了10月份的橡胶需求紧张期以后，目前看来市场的供需格局略有好转。而市场上普遍对于橡胶有着中长期看涨态度，且橡胶在供应上持续并无利好消息。因此对于后期橡胶市场供不应求的预期使得胶价上涨很有动力。随着国内即将进入停割期，库存进入备货期，远月船货价格高于近月船货价格的形式仍可能持续。

另一方面，原料价格的坚定的上行趋势也一定程度上支撑期价，其中海南胶水价格涨到13900元/吨，云南胶水价格涨到13250元/吨，而胶块价格上涨幅度较小，上升至10450元/吨。在国内减产的大背景下，下游消费出乎意料的良好，因此对于供应端的需求必然大大上升，从而引发原料价格的上行。

合成胶方面，丁苯橡胶及顺丁橡胶的价格仍在上行，各个市场合成胶报价均有不同程度上升，一定程度上给胶价底部支撑。近期油价有所回升，促使合成胶原料价格进一步上升。

良好的基本面仍是胶价中长期上行的支撑，仍可采用调整做多策略。但是近期利空因素仍未体现出来，我们认为是胶价上行的一大隐患。且加上涨势过快，需要警惕回调风险。

近期煤焦现货价格涨势放缓，而且黑色系中螺纹钢及铁矿石现货行情相对弱势，以致钢矿期价率先回调。目前，东部地区煤焦供应仍面临运力不足导致的库存低位问题，因此，在此过程中，煤焦表现会相对好于钢矿。

焦炭价格短线有继续上行的动力

10月，我国焦炭产量为3993万吨，同比升高7.41%；1—10月，焦炭累计产量为37081.4万吨，环比降低0.98%。月度供应回升，年度供应小幅下滑。数据表明，虽然今年现货供应量稳步增加，但整体仍略低于去年同期，短线产量的回升可认为是弥补下游需求。不过，若照此速度生产，年度供应量将转变为增加。因此，焦炭价格短线有继续上行的动力，但长线存在下跌风险。

数据显示，9月，国内炼焦煤供应量为4106.52万吨。其中，国内产量为3551万吨，环比降低0.39%；进口量为555.52万吨，环比降低14.36%。此外，9月需求量为4650.26万吨，环比升高0.45%。进口量减少，供应量同步走低，而需求向好，供应缺口放大至543.75元/吨，增幅高达30.71%。正常来说，国内市场焦煤产量和需求量大致持平，最大才有0.5%的波动。10月焦炭产量增加，焦煤供应缺口进一步拉大。

虽然焦煤供应存在缺口，市场处于供弱需强格局，支撑煤焦价格走强，但需要注意钢厂开工率的变化。如果钢厂开工持续下降，那么需求将衰退，进而导致供应缺口收缩，甚至被填补。届时，煤焦市场就会承压。