上证指数调整空间或有限

11月18日，上证指数收盘报3192.86点，跌0.49%。两市共成交5442.98亿元，与上一交易日接近持平。

笔者判断，市场不具备深度调整条件。正面因素有：企业盈利改善、经济增速企稳。从较长的时间段来看，11月14日，国家统计局公布的数据显示，今年1-10月份固定资产投资同比增长8.3%，暗示当前经济已经触底。随着明年“十九大”召开，借助这个东风，中国经济会很快复苏。这将有力的支撑股指上涨。11月17日两融余额报收于9503亿元，已经连续第9个交易日增长。11月以来，两融余额持续攀升，相较于10月底已经增长逾386亿元。

图一　两融余额走势　单位：亿元

短期而言，最主要的风险就是中国货币政策有可能收紧，中国10年期国债收益率从10月24日的低点2.63％大幅回升至11月18日的2.895％。通常情况下，国债收益率上升，买国债赚钱就多，资金就会选择国债而非股市，流入国债的资金多，流入股市的资金少。

图三　中国10年期国债收益率走势

当前市场已经开始出现了多空分歧，大家并不是想齐心协力一起拉大盘了，不过，当前的波动并不具备主力出货的意图表达，投资者不能看到指数没涨而盲目的去加减仓，因为市场风格切换太快，盲目加仓容易踏错节奏。初步判断短期内大盘震荡区间3180-3260左右。

图四　上证指数日线图　

实际上，指数的涨幅意义并不大，中小创的不少个股表现可以说是让人羡慕。截至11月18日收盘，两市共有34只个股连续上涨超过五个交易日，其中连涨天数最多的为集智股份，该股连涨20天。集智股份的累计涨幅最大，高达474.85%。截至11月18日，剔除去年8月27日以来上市的新股后，今日有49只个股收盘创出2015年8月26日上证综指2850点见底以来新高，其中19只个股涨幅翻倍，福建金森、顾地科技、元力股份等个股涨幅最大，涨幅分别高达299.44%、295.19%、281.05%。

图五　涨幅最大的个股排名

浔兴股份（002098）协议转让股权后，今日连续第五个涨停(都是一字涨停)。预计下周一仍有可能继续涨停。接下来，投资者可以关注国防军工板块。 自今年7月13日创出阶段新高后，国防军工指数便整体呈现震荡回落态势，至9月27日后方有企稳反弹态势，但整体处于箱体之中，目前上探区间上沿，正处于变盘窗口。中国动力、中航动力、中国重工三大军工权重股不约而同选择在下半年进行增持,侧面反映出当前价格正处于历史低位。年底前后将成为军工改革和研究所改制的关键突破时期，预计军工股迎来上涨行情，建议开始布局。笔者重点推荐上证50中的中航动力(600893)。