国债期货：

一、行情回顾。周四，期债高开后震荡收盘。5年期主力合约TF1609开盘价101.410 ，最高101.535 ，最低101.360 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.05%，成交量为9102手，持仓量为23526手。三张合约总成交9944手，总持仓32695手。10年期主力合约T1609开盘价101.025 ，最高101.180 ，最低101.360 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.08%，成交量为18316手，持仓量为30184手。三张合约总成交21284手，总持仓44797手。

二、资金面。周四，公开市场操作开展300亿元逆回购，当日净投放100亿元，资金利率小幅上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至2.0080 %，7天利率上行0.3BP至2.3110 %，14天利率下行0.2BP至2.6770 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.24BP至2.0667 %，7天利率下行0.36BP至2.4558 %，14天利率上行0.63BP至2.7452 %。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券140003.IB，IRR为0.58%，该券当日收于107.6834，收益率较昨日下行2.00BP；T1609合约的CTD券为160014.IB，IRR为0.18%，该券收于101.2382，收益率较昨日下行12.83BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2BP、1.9BP至2.6012%、2.7806%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.26BP至171.61 ，固定利率国债指数上行0.25BP至172.01。

四、财经资讯。

1、新华社发连续三天发文提示楼市风险：“去库存”要做好打持久战准备；应通过“人”的城镇化，而非加杠杆。

2、欧洲央行维持主要再融资利率和每月资产购债规模不变，符合预期。欧洲央行：QE项目将至少维持至2017年3月；预计利率在目前或更低水平维持一段时间。

五、结论及投资建议。周四，国债期货高开后维持高位震荡，五年、十年国债收益率进一步下行，乐观情绪弥漫在债券市场上，期债不断创下新高。昨日央行在公开市场上净投放100亿元，除7天回购利率大体持稳外，1M期限以内的资金利率均出现上行，虽然央行尽量在稳定资金市场上的波动，但从近期逆回购+MLF的操作方式看，短期内货币政策维持观望，宽松手段难以成行。在这种背景下，长短端价差或者维持在相对偏窄的水平上、或者通过长端的调整进行修复，总之短期内继续追涨期债的空间非常狭窄，持有多单可以考虑逐步止盈。国际市场上看，近期英国、欧央行维持主要再融资利率和QE规模不变，美国经济数据走好，加息预期或在前期悲观情绪基础上有所回升，可能造成期债价格的调整。操作上建议留有一定的安全边际，短线可逢低短多增厚利润，持有单建议观察下周美联储议息会议之后再做考虑。