华泰期货股指日报20220401：上证指数全天整理为主，市场情绪较为谨慎

1. IF2204收盘跌0.63%报4218.80，成交量65855手，较上一交易日减少37170手，持仓92894手，减少12616手。IH2204收盘跌0.47 %报2900.0000，成交量29161 手，减少12825手，持仓36825 手，减少2539手。IC2204收盘跌0.74 %报6318.6000，成交量48550 手，减少16901手，持仓95851 手，减少7716手。

2.中国3月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。

3.中国3月官方非制造业PMI为48.4，前值51.6，非制造业景气度降至收缩区间；3月综合PMI为48.8，前值51.6，表明我国企业生产经营景气水平有所下降。

4.央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月31日以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日200亿元逆回购到期，因此当日净投放1300亿元。

5.美国证交会在一份声明中表示，计划在4月6日提出针对基于股权的掉期交易平台的规定。新规将解决在衍生品进行国际交易时，注册和执行要求如何适用的问题。美国证交会还将考虑提出监管建议，以减轻利益冲突。

6.知情人士透露，拜登政府正在考虑一项计划，在几个月内每天释放大约100万桶石油储备，以应对汽油价格上涨和供应短缺的问题。知情人士说，总释放量可能高达1.8亿桶。其中一位知情人士表示，白宫最早可能会在周四就美国释放石油储备一事作出宣布。

7.香港金管局发布货币与金融稳定报告称，港元汇率疲软，但交易继续畅顺有序。自2021年9月以来，香港存款总额保持温和增长，并没有资金流出香港银行体系的显著迹象。按2021年全年计算，银行贷款总额增长有所加快。

股指期货：上证指数全天整理为主，小长假即将来临，市场情绪较为谨慎，宁德时代低迷，创业板指乏力。大市成交金额时隔多日再超1万亿元，上日为0.97万亿。盘面上，锂电、光伏带头调整，比亚迪、赣锋锂业、盐湖股份、天齐锂业、隆基股份纷纷下滑。房地产板块午后收窄升幅，炸板个股逐渐增多，阳光城瞬间涨停稳住军心。银行、煤炭、建材板块强势，四大行、招商银行、中国神华、海螺水泥集体上行。抗疫龙头中国医药几乎上演天地板，主力净流出超16亿元。上证指数收跌0.44%，创业板指跌1.38%，3月份分跌6.07%、7.7%，一季度分别下滑10.65%、19.96%。

3月中旬后前期施压市场风险因素有所缓和。中概退市风险有所缓释，国务院金融稳定发展委员会专题会议指出目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案；美联储加息落地，本次会议基本符合市场预期，年内连续加息市场已经充分定价，而缩表方式也预计将相对温和，加息落地后且在5月议息会议前，有望迎来一波风险资产的反弹窗口期；2、3月份降息预期虽然落空，但高层强调“货币政策要主动应对”，未来降准降息仍可期待；疫情扰动市场情绪，但全国上下重视，严防死守，预计影响偏短期；雪球产品抛压没有市场预期严重。

稳增长+弱复苏背景下，国内股指不宜过度悲观。A股前期下跌和国内宽松的货币政策以及稳增长的宏观大环境明显背离。过去五轮稳增长周期，随着时间推移，国内股指表现均较强。2000年至今，我国共经历5轮较为明显的稳增长周期，此前5轮经济稳增长周期都是在经济面临较大的下行压力下开展，过去五轮稳增长周期，随着时间推移，国内股指表现均较强。现实经济偏弱，预期仍强，在中央经济会议的稳中有进的定调下，2022年大概率要确保GDP增速在合理区间（保5.5%），二季度大概率迎来国内经济的弱复苏。我们对2008年至今的弱复苏阶段进行统计【PMI上行、PPI拐点向上或上行趋势（非高通胀）】，2008年至今，国内共经历10段弱复苏阶段。弱复苏阶段，国内股指均有不错的表现。从风格层面来看，弱复苏阶段国内股指风格的胜率均超60%；从主要股票指数表现来看，过去10轮弱复苏阶段国内主要股票指数的胜率均超50%；分行业来看，过去十轮弱复苏阶段平均涨幅超过10%的有14个行业。

美元加息并不一定必然导致国内股市下跌，持续关注国内经济基本面的修复情况。目前中美货币政策周期劈叉。美国处于加息周期，中国处于降息周期。此前中美政策周期和目前阶段相似的有两段，第一段时间是2014年底到2015年底；第二段时间是2018年二季度到年底。这两段时间区间内，国内股指的走势差异较大。上述差异的产生也表明美联储加息引起的资金回流压力并非一定对国内股指产生压力，国内股指的走势更多的要去关注国内基本面情况。

策略：谨慎偏多

风险： 美联储超预期紧缩，俄乌冲突加剧，国内经济超预期下行，台海危机出现，国内宽信用受阻