华泰期货股指日报20220329：上证指数早盘探底回弹，午后窄幅整理为主

1. IF2204收盘跌0.65%报4128.20，成交量94420手，较上一交易日增加6575手，持仓110467手，增加6024手。IH2204收盘跌0.06 %报2849.8000，成交量45259 手，增加5110手，持仓41033 手，增加352手。IC2204收盘涨0.27 %报6258.8000，成交量69433 手，增加10434手，持仓108904 手，增加3856手。

2.央行呵护月末季末流动性。央行3月28日开展1500亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。当日有300亿元逆回购到期，单日实现净投放1200亿元。

3.国家发改委发文推动进一步做好社会资本投融资合作对接，提出要加大盘活存量资产力度，推动更多符合条件的存量项目发行基础设施REITs，打通投资退出渠道，提升企业参与基础设施建设的积极性。

4.中指研究院监测数据显示，三月楼市整体成交上行，一、二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比，成交数据仍为下滑状态。具体来看，3月成交数据一线城市整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%；广州升幅34%，位居第二。

5.日本央行坚持宽松立场，宣布以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。此前，10年期日本国债收益率一度攀升至0.245%的六年高点，距离日本央行收益率曲线控制政策的容忍上限仅差0.5个基点。

6.美国总统拜登公布2023年财政预算，提出对亿万富翁新征收最低税。拜登的“亿万富翁最低所得税”计划将对资产超过1亿美元的家庭征收20%的最低税率，该计划主要针对美国的700多名亿万富翁。这项税收将有助于在未来10年减少约3600亿美元的预算赤字。

股指期货：上证指数早盘探底回弹，午后窄幅整理为主，北向资金一路净买入助力指数收红。宁德时代、迈瑞医疗双双下滑，创业板指全天低迷。截至收盘，上证指数涨0.07%报3214.5点，创业板指跌1.66%报2594.13点，深证成指跌1.02%报11949.94点；大市成交降至0.87万亿元。盘面上，资金继续围猎地产股，泰禾集团等十余股涨停；煤炭、石油天然气、金融板块及低估值央企股走强，白酒、锂电、疫苗、军工、家电板块调整。美股集体上涨，道指涨0.27%报34955.89点，标普500指数涨0.71%报4575.52点，纳指涨1.31%报14354.9点。

3月中旬后前期施压市场风险因素有所缓和。中概退市风险有所缓释，国务院金融稳定发展委员会专题会议指出目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案；美联储加息落地，本次会议基本符合市场预期，年内连续加息市场已经充分定价，而缩表方式也预计将相对温和，加息落地后且在5月议息会议前，有望迎来一波风险资产的反弹窗口期；2、3月份降息预期虽然落空，但高层强调“货币政策要主动应对”，未来降准降息仍可期待；疫情扰动市场情绪，但全国上下重视，严防死守，预计影响偏短期；雪球产品抛压无市场预期严重。

稳增长+弱复苏背景下，国内股指不宜过度悲观。A股前期下跌和国内宽松的货币政策以及稳增长的宏观大环境明显背离。过去五轮稳增长周期，随着时间推移，国内股指表现均较强。2000年至今，我国共经历5轮较为明显的稳增长周期，此前5轮经济稳增长周期都是在经济面临较大的下行压力下开展，过去五轮稳增长周期，随着时间推移，国内股指表现均较强。现实经济偏弱，预期仍强，在中央经济会议的稳中有进的定调下，2022年大概率要确保GDP增速在合理区间（保5.5%），二季度大概率迎来国内经济的弱复苏。我们对2008年至今的弱复苏阶段进行统计【PMI上行、PPI拐点向上或上行趋势（非高通胀）】，2008年至今，国内共经历10段弱复苏阶段。弱复苏阶段，国内股指均有不错的表现。从风格层面来看，弱复苏阶段国内股指风格的胜率均超60%；从主要股票指数表现来看，过去10轮弱复苏阶段国内主要股票指数的胜率均超50%；分行业来看，过去十轮弱复苏阶段平均涨幅超过10%的有14个行业。

美元加息并不一定必然导致国内股市下跌，持续关注国内经济基本面的修复情况。目前中美货币政策周期劈叉。美国处于加息周期，中国处于降息周期。此前中美政策周期和目前阶段相似的有两段，第一段时间是2014年底到2015年底；第二段时间是2018年二季度到年底。这两段时间区间内，国内股指的走势差异较大。上述差异的产生也表明美联储加息引起的资金回流压力并非一定对国内股指产生压力，国内股指的走势更多的要去关注国内基本面情况。

策略：谨慎偏多

风险： 美联储超预期紧缩，俄乌冲突加剧，国内经济超预期下行，台海危机出现，国内宽信用受阻