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【能化早评】EIA周度全面去库,西方和俄罗斯经济对抗加剧

2022-03-24 08:45:29    新浪财经    混沌天成期货

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能化早评 | 2022年3月24日

品种:原油PTA(6254, 156.00, 2.56%)/MEG、甲醇(3108, 37.00, 1.20%)、尿素、聚烯烃、PVC(9077, 117.00, 1.31%)、橡胶(13465, 80.00, 0.60%)、纯碱玻璃(2004, 68.00, 3.51%)


原油

EIA周度全面去库,西方和俄罗斯经济对抗加剧,Brent结算价121.6,涨5.3%。

供应端:俄罗斯供应前景引发担忧,拜登出访欧盟讨论新的对俄制裁,俄罗斯宣布对不友好国家天然气卢布结算引发需求担忧,EIA预估未来几个月俄罗斯原油产量将下降300万桶/日,加剧原油市场紧张局面。其余供应端,OPEC剩余产能不断减少,只有沙特、阿联酋有增产能力,但沙特以石油设施遇袭为由拒绝增产。美国贝克休斯钻机数下降至524台,页岩油继续缓慢增产。伊核谈判接仍存变数,伊朗130万桶/日剩余产能有望释放。

需求端:美国需求有所下降但仍高于往年同期水平,炼厂毛利处于高位。俄罗斯主动减产令欧洲柴油进一步受到冲击,或增加从美国进口加剧市场紧张局面。但亚洲国家疫情上升引发需求担忧,国内疫情防控使相关城市拥堵率显著下降。

库存:截至3月18日,美国API库存减少428万桶。EIA原油商业库存周度降低250.8万桶,汽油库存减少294.8万桶,馏分油库存减少207.1万桶,供应紧张局面进一步加剧。

新闻:

1、拜登出访欧盟讨论新的对俄制裁,俄罗斯宣布对不友好国家天然气卢布结算引发需求担忧。

2、伊核协议仍存在变数,美国官员称伊核协议既非确定也非迫在眉睫。

3、沙特以胡塞武装袭击为由拒绝增产,美国和委内瑞拉接触,探讨委内瑞拉原油释放可能。

4、印度考虑增购俄罗斯原油,但美国国会或对印度施压。

5、EIA预估4月俄罗斯原油产量下降300万桶/日。

6、道达尔决定年底前停止采购俄罗斯原油。

观点:全球需求从疫情中快速恢复,而供应恢复较慢且潜在增产能力不足是原油中期走势的大背景,伊核有望达成协议、页岩油增产缓慢等均在原有预期内。短期原油库存偏低供需十分紧张,西方与俄罗斯的经济对抗成为当前博弈的焦点,本周拜登访欧推动对俄新一轮的制裁,以及俄罗斯通过对不友好国家的反制裁等均有可能使局势升级,原油将继续偏强。


PTA/MEG

PTA日评

供应:新凤鸣250万吨停车,预计27日恢复;仪征化纤35万吨重启,逸盛新材料720万吨满负荷。PTA开工小幅下调至72.96%。近期装置检修可能还会再继续增加。

需求:聚酯开工下降至92.69%,下游产销仍然偏弱。江浙涤丝产销在三至四成。直纺涤短产销平均在20%。聚酯切片产销在45%左右,环比小幅增长。嘉港地区提货速度偏慢。

库存:PTA社会库存378.35万吨,环比下降8.45万吨。

预期:原油上涨,PTA继续成本推动下上行。TA05预计后期终将重回6600元/吨。

MEG日评:

供应:乙二醇开工暂时稳定,总开工61.41%,持稳,非煤负荷64.78%,持稳;煤制负荷55.26%,持稳。

需求:聚酯开工下降至92.69%,下游产销仍然偏弱。江浙涤丝产销在三至四成。直纺涤短产销平均在20%。聚酯切片产销在45%左右,环比小幅增长。嘉港地区提货速度偏慢。

库存:华东港口库存减少0.66万吨至94.95万吨。

预期:原油上涨,EG后期终将受成本推动上行。多头可考虑在5200元/吨附近买入。


甲醇

甲醇日评:

供应端:国内甲醇开工环比上周上升1.4%至73.5%,西北开工率84.6%较上周上升0.4%,非一体化甲醇装置开工率62.8%,较上周上升0.1%。预计2022年3月国内甲醇产量650万吨,损失量3.4万吨。本周计划到港量在36万吨,环比上周增加4.6万吨。当前煤制甲醇利润较上周下滑78元/吨至163.元/吨,处于历史较高水平,厂家生产意愿偏强。欧洲甲醇装置计划2季度集中检修,受损产能占全球甲醇产能的2.5%。

需求端:MTO开工率83.8%,环比上周下降了0.6%,同比往年同期下降4.7%,处于历史中等水平。甲醛开工率较上周下降2.2%。二甲醚开工率较上周下降1.8%。MTBE开工率较上周下降0.1%。醋酸开工率较上周下降2.6%。甲缩醛开工率较上周持平。DMF开工率较上周上升1.9%。下游利润压缩抑制部分传统需求,未来或导致降负。

库存:港口库存75.7万吨,较上周上升0.5万吨。

预期:当前甲醇高利润支持厂家加大生产,高价抑制下游需求,成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格震荡走弱。


尿素

尿素日评:

现货:现货价格涨跌互现,山东江苏等地价格回落,幅度在10-30元/吨,但东北、内蒙等地价格继续上涨,幅度高达50-60元/吨。目前现货区间在2900-3200元/吨之间。

供应:晋城供应恢复中,部分区域市场价格松动。东北物流受阻,导致区域供应不足。

需求:春耕肥继续推进中,运输受阻缓解。国内企业预收天数下降0.12天至8天,降幅1.48%。

库存:隆众数据显示,企业库存下降7.8万吨至39.98万吨,环比降16.32%。内蒙、新疆降库明显,山西开始出现增加。

预测:尿素暂时的顶部形态构筑完成,预计可能05合约在2800元/吨上下波动。盘中如果到达2750元/吨等低点,可短线做多。


聚丙烯

PP日评:

供应端:燕山石化(12万吨/年)、浙石化(45万吨/年)停车检修。长盛石化(10万吨/年)恢复开车。PP开工率85.9%,拉丝排产38.5%,纤维料排产比例9.5%。MTO开工率83.8%,环比上周下降0.6%,同比往期同年下降4.7%,处于历史中等水平。周三拉丝进口报价折合人民币9711元/吨较上一交易日下跌0.2%,国内报价较上一交易日下跌0.6%,内外价差维持倒挂,幅度扩大,成交商谈。

需求端:塑编开工率43%较上周上升1%。注塑开工率51%较上周持平。BOPP开工率62.2%较上周持平。PP管材开工率53.9%较上周上升0.6%。胶带母卷开工率57.3%较上周下滑1.4%。无纺布开工率54%较较上周上升1%。CPP开工率66.3%较上周下降7.8%。整体平均开工率50.4%较较上周上升0.3%,同比往年同期下滑5.5%。疫情持续干扰下游开工,短期需求受到抑制。

库存:石化聚烯烃库存99万吨,较周二下降3万吨,同比往年同期上升14万吨,处于历史中等水平。

预测:生产利润亏损严重,装置持续停车降负。海内外价格维持倒挂,进口短期难有增量。下游需求短期受疫情影响走弱。成本端高位回落对于价格支撑走强。预计价格维持震荡走强。


聚乙烯

LLDPE日评

供应端:燕山石化(6万吨/年)停车检修。中安联合(35万吨/年)恢复开车。华南某合资企业二期(40万吨/年)停车检修。PE开工率88%,线性排产为39.4%。MTO开工率83.8%,环比上周下降0.6%,同比往期同年下降4.7%,处于历史中等水平。周三线性进口报价折合人民币9732元/吨较上一交易日上涨0.8%,国内报价较上一交易日持平,内外价差维持倒挂,幅度扩大,工厂采购偏谨慎,成交商谈。2022年2月PE进口量108.3万吨,环比1月下降5%,同比往年同期持平,累计同比下降13%。

需求端:本周PE下游开工部分上涨。农膜开工上涨2%至51%,包装开工下降3%至58%,单丝开工维持在50%,薄膜开工维持在50%,管材开工维持在58%,目前下游各行业主流开工在48%-58%。春耕临近,农膜需求有望持续回升。

库存:石化聚烯烃库存99万吨,较周二下降3万吨,同比往年同期上升14万吨,处于历史中等水平。

预测:生产利润持续亏损,装置持续停车降负。海内外价格维持倒挂,进口短期难有增量。下游需求短期受疫情影响走弱。成本端支撑走强。预计价格维持震荡走强。


PVC

1、市场情况

周三国内PVC市场价格重心小幅走低,华东、华南地区期现联动性密切,期货偏弱震荡,现货跟随下调,但华北地区企业出厂价格调整不多,所以北方地区稳定为主,下游逢低补货,部分贸易商表示点价成交尚可。

华东地区电石法PVC市场价格下调,期货弱势震荡,贸易商基差调整不多,点价出货为主,一口价报盘相对较高,部分实单商谈,终端下游点价采购为主,江苏地区运输不畅,日内交投不温不火。

2、市场日评

本周厂家开工负荷略有提升,受疫情影响基本面有所转弱,PVC企业接单情况一般,厂家库存增加,整体宏观对行情影响较大。政策逆周期调节逐步发力,基建预期坚强,房地产政策有所放松,政策保交房,竣工仍可期。国内政策有继续加强预期,仍是弱现实强预期,海外宏观波动较大,国内疫情对需求有所影响,仍建议观望。


橡胶

橡胶日评:

供应:泰国产出属于低位,越南可能提前半个月于4月初开割,海南落叶好转,4月中可试刀开割。版纳的景洪及勐腊地区陆续开割,不过近期雨水较多,并未上量。第三周进口环比缩减,3月整体进口可能会环比小幅增加,同比下跌。

需求:轮胎开工的疫情影响在缩小,开工率预计将小幅提升。威海地区已经复工,产量提升中。山东淄博、莱西、蒙阴等地轮胎工厂停工中。

库存:到20日为止,青岛保税和一般贸易库存为37.59万吨(隆众),减少0.97万吨,环比下降2.51%。库存可能会继续小幅降库。

预期:需求正在改善,同时,供应也在逐渐增加,后期可能主要比较二者力量长短。在一定时期内,胶价(05合约)预计将在13000-13500元/吨区域内震荡整理。但后期需求增长幅度可能加快,因此宜在此区间内寻找低点做多机会。


纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱:周三国内纯碱市场弱势运行,市场交投气氛清淡。华昌纯碱装置短暂停车检修,和邦一厂仍在检修中。近期期货盘面上行,据悉西北部分厂家价格有所上调。轻碱下游需求疲软,终端用户多坚持按需采购,拿货积极性不高。

玻璃:周三全国浮法玻璃加权平均价2081.53元/吨,较昨日价格(2107.26元/吨)下跌25.73元/吨。

国内浮法玻璃市场价格涨跌互现,区域成交存一定差异。华北今价格基本稳定,沙河区域产销一般,个别厂出货良好,贸易商移库为主;华东今日部分厂价格有所下调,降幅不一,多数成交存灵活政策,部分厂出货稍有好转;华中今日价格暂稳,下游加工厂生产推进一般,部分适量补货,厂家出货情况尚可,部分库存仍有所增加。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷继续提升,后市开工仍有提升空间。下游需求仍较弱,纯碱价格下行,终端用户多观望为主,厂家出货不畅,库存继续增加。房地产状况仍未改善,玻璃接近成本,对纯碱形成压制,建议观察玻璃情况,玻璃企稳之后继续看多。

本周玻璃市场价格弱势下行,各地成交比较弱,多数区域价格有不同幅度下调,疫情影响运输,部分地区发货受限。各地政策放松,地产修复预期继续加强,各地开工继续恢复,而开工率仍不及往年,近期国内需求又受疫情影响较大,整体偏弱,玻璃接近成本线,如果再次出现大跌,可在1800成本附近尝试买入。



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