上周双焦期价受下游钢材下跌拖累，处于一个高位震荡态势，基本面上，焦煤(2515, 185.00, 7.94%)供应偏紧价格高企，致使焦炭(3227, 270.00, 9.13%)也供应紧张焦企成本压力较大，库存维持低位，下游需求变化不大但刚需采购积极性较高，供给偏紧是短期双焦高位震荡的主要原因。消息面上，据期货日报，一位消息人士称，因核酸检测溯源，甘其毛都口岸海关接到巴彦淖尔市政府通知将暂停甘其毛都口岸蒙煤进口两周，这进一步加剧了短期市场对原煤供应的担忧，点燃市场做多热情，双焦期货全线大涨。

　　供给偏紧支撑期价

　　目前焦煤供应整体偏紧 ，产能增长依旧需要时间，煤矿生产受安全和天气等因素，产量短期稍有增量，下滑态势有所趋缓，但依旧位于相对低位，前期密集批复复产的煤矿实际产出尚需时日，最快可能要等到本月底。周度数据上，上周53家样本煤矿原煤产量为583.32万吨，较上周增加7.78万吨。进口上，澳煤通关依旧没有进展，蒙煤因疫情影响进口不稳定，后续持续观察通关进展情况。

　　焦化企业方面除部分环保政策有限产情况外，其他焦企均处于开工高位，焦企需求稳定，不过受疫情和天气影响短期焦煤运输有所受限。上周Mysteel统计独立焦企全样本，剔除淘汰产能的利用率为81.93%，环比上周减0.17%，日均产量69.36万吨，增0.08万吨。

　　下游需求变化不大

　　目前下游钢企利润较好，减产动力不足，钢厂短期需求稳定，上周日均铁水产量228.63万吨，环比增加0.44万吨，短期产量微增。8月23日焦炭市场第五轮提涨落地累涨600元/吨 ，焦煤市场维持稳中有涨态势，贸易商情绪偏谨慎，部分钢厂库存持续低位，刚需较好。下游短期需求变化不大，不过后续易跌难涨。

　　库存低位带来弹性

　　目前焦炭由于上游供给不足，天气等因素影响运输，下游需求稳定，库存持续去化，库存延续下滑，处于相对低位，数据上，Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存1332.29，减33.01，平均可用天数14.44天，减0.37天，全样本焦化厂库存62.2万吨环比下降3.2吨，247家钢厂库存723万吨环比下降13吨，港口库存上18港库存239万吨环比下降8吨。目前库存低位且短期看不到转机，一定程度上为短期期价提供了弹性。

　　关注供需格局变化

　　双焦后市重点在于供需格局的博弈，供给方面，随着保供的举措逐步落地，产量恢复可以见到。进口方面，澳煤通关进展暂时无法预见，蒙煤随着疫情的影响过去，通关预计也会快速恢复，国内煤矿开采和焦企开工上面安全生产和环保仍然是制约因素，整体缺口预计仍然存在，供给缺口修复情况需要观察。需求方面，钢材产量目前看在粗钢压减政策下已经初见成效，后续依旧会继续下滑，但钢厂减产节奏变化需要注意。后续继续关注供给缺口量和需求的压缩量变化。

　　总结

　　双焦短期供给偏紧情况依旧，库存低位提供价格弹性，基本面短期看不到转向，突发事件加重市场担忧，支撑期价短期强势格局，但随着突发事件影响的过去以及保供措施逐渐落地，供给逐渐修复，下半年粗钢产量压减以及后续钢材需求的制约，需求预计下滑，供需格局预期会逐渐发生变化，后市可具体观察焦煤保供落地和钢厂减产节奏情况。

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