农产品期货：回顾与展望

上半年农产品期货整体表现回顾

上半年，国内商农产品市场整体表现良好。根据文华财经的相关指数显示，菜粕指数上半年上涨47.85%，豆粕指数上涨40.61%，棉花指数上涨28.22%，鸡蛋指数上涨20.22%，菜油指数上涨10.73%，豆一指数上涨9.54%，白糖指数上涨9.11%，豆油指数上涨8.99%，棕榈油指数上涨6.91%，淀粉指数上涨3.59%，玉米指数下跌13.18%。

农产品期货走强涉及四方面因素：一是劳动力、种子、化肥、农药成本上升以及土地成本上升；二是极端气候对农产品的影响；三是通胀预期抬头，猪周期上升；四是资金推动。截止5月中旬，对冲基金对农产品多头的押注升至近两年来高位。上半年国内期货市场成交量为22.9亿手，同比大增35%。

下半年行情展望及交易策略

本人认为，下半年农产品期货中的白糖，棉花和豆油存在较好的买入机会。而豆粕由于二季度的上涨幅度过大，已经在很大程度上透支了天气炒作的利好因素，其后续上涨动力可能有限，因此，豆粕后期走出高位震荡的概率较大，操作难度较大。

具体操作上，

第一，相对于豆粕和菜粕的大幅上涨，豆油和菜油涨幅相对较小，后市出现大幅补涨行情的概率较高，安全边际也较高，可以在交易中给予更高的权重。

第二，基于当前经济周期和投资周期切换较快的特征，建议多空对冲策略，如做多农产品标的做空工业品，或者农产品板块进行强弱对冲操作。

第三，由于农产品期货具有交割期限，建议尽早移仓至1701合约。

第四，作为最大的参与群体，散户最重要的风控手段有：每一笔交易带止损入场，仓位一定要尽量适合自己的风格，越激进的越要放低仓位，尽量选择自己熟悉的品种，严格执行交易计划。方向判断的准确性不是最重要的，交易策略的合理制定和严格执行才是核心。

注：上述品种均为1701合约。